【招商交运】公路板块：高分红凸显长期价值，重点推荐宁沪高速、粤高速A
客车流量持续修复：2023年中秋国庆期间全国高速公路累计总流量达到4.87亿辆次，日均车流量达6088万辆/日，较2019年国庆日均5049万辆/日增长约21%，客车流量持续复苏。从出行特征来看，今年公路出行半径以 500 至 800 公里中长距离为主，据统计，长假期间高速公路小客车日均跨省流量为 667 万辆，占自驾小客车流量的 12.05%。
宁沪高速：优质核心路产，今年受益于车流量恢复及增长，基本面改善确定性较高；中长期改扩建及计划稳步进行，长期业绩稳健增长可期；作为低估值+高派息个股，自2018年以来，公司连续五年维持高水平现金股利派发，每股股利均为0.46元，派息率分别达到52.9%、55.4%、93.9%、55.4%、62.2%，预期股息率5%，形成吸引，预计23-25年公司实现归母净利润45/49/52亿元。
粤高速A：广东省公路上市平台，多次资产重组助力主业经营，截至2023H1，公司控股高速公里里程达到306.8公里。公司长期将受益于：1）依托大股东交通集团优质高速公路，优质资产注入机会增加；2）区域经济增长及省内高速公路网持续加密带来的成网效应；3）核心路产广珠东改扩建带来远期车流量及通行收入增长。公司分红比例自2016年起稳定在70%，派息率领先行业，主业经营稳定，预计23-25年公司归母净利润分别为16.4/17.9/18.8亿元。
[爆竹]风险提示：所在区域经济增长不及预期、路网规划下部分路产分流影响大于预期、通行费政策变动大于预期、车流量增长不及预期等。