青岛啤酒点评事件:10月19日网络出现青岛啤酒三厂相关视频。公司回应:高度重视,第一时间向公安机关报警,公安机关已介入调查。目前,该批麦芽已全部封存。知情人士回应:据初步调查结果,该视频拍摄场地并非网上谣传的原料仓库,应为某物流承运商的运输车辆车厢;网传涉事人员也非青啤员工,为外包劳务合作公司的装卸工,视频拍摄动机尚不清楚(网络有猜测商战)。青岛啤酒三厂主要生产麦芽+啤酒:1)23年5月启动25万吨高端麦芽原料基地扩建项目;2)啤酒产能从2018年的75万千升扩建至2023年的120万千升,主要产品包括经典、1903等。青岛啤酒三厂是亚洲单体规模最大、生产效率最高的世界级智慧化工厂;集聚上游的原料麦芽生产、啤酒瓶、易拉罐、纸箱、商标、瓶盖等包装物生产供应,到下游的酵母深加工、仓储物流及近百家经销商,全面打通全产业链环节。我们认为,青啤为历经百年的国产品牌,一直是国内中高端啤酒领头羊,质检体系和数字化水平高(每车进厂大麦、每批次麦芽需经专业检测达标),原料、产品品质经得起考验。目前渠道反馈事发时间短,动销影响尚待观察;短期不排除会有情绪扰动,但持续性取决于最终调查结果和公司响应舆情的速度,Q4淡季影响或有限(销量占全年仅10%)。对应23/24年利润为44/52亿元,PE为25/21X,建议关注布局机会。国金食饮 刘宸倩/李本媛
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