服务器领域，搭载华为芯片的硬件设备快速扩张。

以鲲鹏920和昇腾910为代表的芯片在行业内竞争力较强，在国产替代的背景下，搭载华为芯片的服务器产品在各行业快速渗透。目前，华为采取硬件开放的策略，构建了服务器整机生态伙伴网络，未来有望与合作伙伴一起扩大在国产化替代过程中的市场份额。

根据跑分和能耗对比，鲲鹏和英特尔志强系列差距不大，在商业应用中已具备一定替代效应，在已公开的其他国产CPU中较为先进。根据性能参数比较，昇腾910与英伟达A100 PCIe型号产品的性能相当，但距离其最新一代H100仍有一定差距。在国产AI芯片中，昇腾910的商业化步伐较快，已中标多个城市的人工智能计算中心项目。

服务器硬件设备国产替代的趋势清晰。

一方面，我国的CPU、AI芯片等产品与国际主流产品性能差距快速缩小；另一方面，各领域信创产业建设呈加速和扩大的发展趋势，应用普及较快。我们认为，商业客户自发的国产替代需求和政策引导的自主可控要求有望形成共振，加快CPU、AI芯片国产化的建设节奏，对相关国产厂商的成长有推动作用。

华为依托鲲鹏和昇腾硬件，采取硬件开放的策略，致力于构建算力基础设施生态，与合作伙伴一起扩大在国产化替代过程中的市场份额。典型合作伙伴，如神州数码和拓维信息23年上半年基于华为服务器技术的产品营收增速分别为88.4%和49.7%，远高于行业市场整体增长。整机合作伙伴享受华为芯片放量带来的营收高增长已有所显现。我们判断，整个体系的相关合作伙伴的整体份额有一定良性变化。

国内X86服务器既包括以浪潮信息为代表搭载英特尔和AMD芯片为主的服务器厂商，也包括以中科曙光为代表搭载海光信息等国产芯片为主的服务器厂商。搭载鲲鹏和昇腾芯片的服务器的快速放量对拥有国产芯片的和主要依赖海外供应的服务器厂商的影响不同。

另一方面，华为整机合作伙伴享受高成长红利的同时，也有附加值空间和议价能力同质化的特点。2022年，神州数码自主品牌业务和拓维信息国产自主品牌服务器及PC业务的毛利率分别为10.4%和12.9%。

建议关注紫光股份（新华三）、神州数码、拓维信息、四川长虹（华鲲振宇）及高新发展等鲲鹏和昇腾整机合作厂商。

风险提示：产业政策的力度和节奏有出现变化的可能性；产能和供应链的稳定性和不确定性；相关公司的同质化可能会限制盈利能力的提升；行业竞争加剧的风险。