重点问题：1、Q3期末应收账款较年初增加原因？Q：主要系京东平台为双十一提前备货形成的应收账款。2、Q3期末预付款项较年初增加原因？A：主要系预付形象宣传推广费增加（预付双十一推广费）。3、Q3期末其他应收款较年初减少原因？A：主要系本期：（1）收回上年应向电商平台收入的年度费用返点；（2）收回政府对于湖州工厂扩建项目的押金保证金。4、Q3期末存货较年初增加原因？A：主要系双十一备货。5、Q3累计存货周转率下降原因？A：主要系存货平均余额增加。6、Q3期末在建工程较年初增加原因？A：主要系可转债募投项目湖州扩建生产基地建设项目（一期）及龙坞研发中心建设项目本期投入增加。7、Q3期末应付账款较年初增长原因？A：主要系应付原料及包材货款（双十一备货）及应付形象宣传推广费增加。8、Q3期末其他应付款较年初增长原因？A：主要系2023年半年度现金分红未支付。9、销售费用同比增长原因？A：主要系营收增长带来的销售费用同比例上升，销售费用率稳定。10、Q3累计资产减值损失情况？A：1-9月资产减值损失合计9914万，其中存货跌价损失8856万（除了原本按照年度的计提，还新增公司对产品迭代升级后对升级前产品的计提），长期股权投资减值损失1058万（主要系对珠海海狮龙生物科技有限公司计提长投减值损失）。11、Q3单季经营活动产生的现金流量净额同比下降原因？A：主要系：（1）Q3预付双十一形象推广费增加；（2）为618大促备货产生的应付货款主要集中在Q3支付；（3）Q2销售及利润增速较高，其产生的相关税费在三季度实际缴纳。12、Q3累计线上直营和分销同比增长多少？占比多少？A：（1）Q3累计直营同比增长约45%，占总收入比约71%。（2）Q3累计分销同比增长约9%，占总收入比约19%。13、公司各品牌Q3累计占比？同比变化？A：（1）珀莱雅营收占比约80%左右，同比增长约30%-。（2）彩棠营收占比约10%左右，同比增长约70%-。14、护肤和彩妆品类Q3累计占比？同比变化？A：（1）护肤占比约85%，同比增长30%+；（2）彩妆占比约13%，同比增长30%+。15、珀莱雅天猫平台2023年1-9月情况？A：复购率：38%+客单价：320元+ROI：3.2左右退货率：23%左右16、珀莱雅抖音平台2023年1-9月情况？A：复购率：20%左右客单价：270元左右ROI：3自播/达人播/其他占比：6:3:1退货率：25%左右17、2023年1-9月珀莱雅大单品情况？A：大单品占比：占珀莱雅品牌50%左右，占天猫平台75%左右，占抖音平台50%+,占京东直营55%+。其中：双抗系列占天猫比37%+，红宝石系列占天猫比26%左右，源力系列占天猫比10%+。大单品复购率：35%+大单品ROI：3+2023年1-9月大单品：红宝石精华、红宝石眼霜、红宝石面霜、双抗精华、双抗小夜灯眼霜、双抗面膜、源力精华、源力面霜、源力面膜等。2023年1-9月销售同比：双抗系列同比增长60%+，红宝石系列同比增长90%+，源力系列同比增长50%+18、彩棠天猫平台2023年1-9月情况？A：复购率：10%+客单价：175元左右ROI：3-退货率：18%左右19、彩棠抖音平台2023年1-9月情况？A：复购率：15%+客单价：220元+ROI：3+退货率：25%左右自播/达人播/其他占比：5：3：2Q：Q3线下渠道表现优异，能否从渠道和产品两维度拆解？未来预期如何？A：珀莱雅今年是比较大的改革，包括CS和商超渠道。CS渠道：21-22年每年都在下降，一方面疫情影响，另一方面出于全渠道控盘，线下很多产品都限额不给卖多（担心其货拿到线上来卖）。目前的管理机制是：以前代理商发货的，现在是自己顺丰仓库点对点发货，按照每个店100-200w来控量。商场渠道：以前300+商场，现在很多都砍掉。我们对商超的要求更加高，需要非常好的商场，正在逐个进。其次通过快闪店把量做起来。目前的要求是月销20w以上才能保留此商超柜位，未来把此作为珀莱雅品牌垂类宣传的方式，同时对柜台店员也在进行情况。目标是：今年商场100家、明年300家，单店月销从以前的6-7w上升到20w。Q：彩棠气垫等新品未达到预期，未来规划如何？A：彩棠小圆管近期增速比较快，刚有点起色。其次产品上也做了规划，前几天和别人合作做了个粉饼，和莹特立合作得，效果不错，他们认为未来彩棠是个重要的品牌，也努力支持。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有30篇券商研报，机构给出评级30次，买入评级3家，增持评级10家，推荐评级11家，强烈推荐评级4家，优于大市评级2家，机构目标均价为140元。90天内共456次机构调研，其中券商调研76次，基金73次，私募86次，资管40次。