国科军工：横跨导弹、远火、卫星发射3大赛道的弹性品种

🔥 导弹：军工反腐后困境反转的最具弹性装备。公司产品覆盖导弹&火箭弹固体发动机动力与控制产品及弹药/引信装备，下游涉及各种导弹，在对地攻击 防空反导、装甲突击、空空格斗、空面与舰舰功放等作战场景。弹药在战争中具备高需求、高消耗等特征，俄乌在顿巴斯地区交火期间，两个月时间俄军消耗400万发炮弹，平均每天5万发炮弹，据统计俄军消耗弹药总量在1500万枚左右。由于我国全面备战与演习的需求，弹药消耗量巨大，相对较低的储备也巨大给予公司巨大成长空间。公司是除军工央企外唯一具有中小口径多弹种生产能力的企业。公司产品管线丰富，80%以上为现役主战装备主用弹药或其关键部件：批产型号24型、研制型号24型、预研一代40型、探索一代33型，产品梯度宽未来持续成长动力强。

🔥 远火：远程火箭弹是典型低成本消耗品，战场使用量巨大。俄乌战场：乌在2月底每天战场消耗3000多枚；巴以冲突：哈马斯20分钟首轮打击就发射了5000枚火箭弹；我们预判11月远火国内大单将至。国科军工是国内少数从事导弹（火箭弹） 固体发动机动力模块科研生产企业之一，预计在明年新增远火动力模块产品进入批产，带来巨大业绩弹性。

🔥 卫星发射：目前市场还没有关注到卫星链条火箭发射这一核心瓶颈的上市公司，公司是卫星发射用火箭领域唯一的具有装药资质的混合所有制企业。公司火箭固体发动机动力模块可用于探空火箭和商业航天运载火箭的动力，也正在与国内优势民企合作，为国内主要商业航天企业提供发动机设计、动力模块、总装等产品和服务，未来随着低轨卫星火箭发射能力建设将极大刺激该业务成长。

国科军工是典型性的军工混合所有制企业，公司火工资质极为稀缺几乎不可再造，二股东南昌嘉晖是员工持股平台打造混合机制能够极大提升企业积极性。弹药消耗且困境反转、远火与卫星带来产品增量，多个研制与预研型号提供可持续增长动力，叠加混合所有制的机制，等等，都为企业高速持续增长奠定基础。在23年反腐问题的情况下，依然有20%+的增速，考虑公司横跨导弹、远火、卫星3大赛道，明后年业绩将提速，弹性品种值得重视。