亚威股份路演
夜长梦山
2023-11-22 18:31:52
【中信亚威股份路演】
公司简况：
公司主营业务是传统机床，收购子公司有苏州芯测（HBM），韩国GIS（存储），威迈芯材（光刻胶），未来主要增长点在于压力机（供应华为、汽车、家电等），这两年利润波动较大，主要原因是收购的韩国公司LIS因为疫情原因暴雷
近期炒作与股价：
1、子公司概念较多，半导体光刻胶、存储芯片，光刻胶都有。苏州芯测业绩贡献很低，威迈芯材（光刻胶）的体量很小，贡献占比比苏州芯测还要少。近期的HBM、光刻胶都偏主题炒作。
2、准备引进战略投资人，如江苏的国金集团，所以公司对股价没有要求。公司也不太想借HBM这一块，把股价炒的太离谱。
子公司苏州芯测（HBM）：
1、2021年入股投资韩国GIS，23%直接控股，9%通过产业基金，公司控股合计30%左右。
2、苏州芯测从2014年开始给海力士供货，供应海力士存储芯片的检测设备。
3、每年大概是4000万到6000万营收。今年前三季度已经收已经在8到9000万了，海外有7700万，大部分也是来自韩国的海力士。
4、对亚威股份的业绩贡献较低。去年亏了四千多万，今年刚刚进入盈亏平衡线。
5、HBM还没有订单
6、未来主要打入国内市场，供应长鑫、长存、金泰克。正在长鑫、长存验证。可能会成为后续增长点。
传统业务：
传统机床：金属成型机床（折弯机）以及激光加工设备（辅助成型机床、精密加工）、压力机
1、成型机床占比60%，有别于切割机床，欧洲引进技术，国内主打高端市场，出口也占比较大（1/3出口份额在欧洲）
2、精密加工：柔性面板、半导体的精密激光。后续这块比较有增长空间
3、伺服压力机（可编程），优势在柔性化生产，全生命周期的成本相对较低。最近突破到了华为折叠折叠屏的产业链，华为折叠屏零件更复杂，需要柔性化生产，公司的压力机用于压零件（铰链）。目前对华为供货量小1000万（后面市场空间还估算不了，空间比较大）。传统业务主要增长点在压力机。
为什么压力机能增长？
1、下游的有柔性化需求，包括消费电子以及家电，汽车。也和房地产比较相关，包括一些电梯啊，家电占比大概40%到50%。
2、公司研发和使用伺服压力机经验成熟
3、产业链协同。下游相对分散，但公司和下游整体比较好。
压力机市场：
1、市场空间在三四百亿左右。渗透率在国内很低，在日本和德国的渗透率大概在90%以上，国内甚至不足10%，原因是前期投入大，目前在打开市场过程。
2、2026年保守估计伺服压力机做到20%渗透率的话，大概是80亿的市场（400亿×20%）
估值：
和公司确认了，今年营收在20个亿左右，净利润大概今年是在1.4个亿，给24年30倍的PE的话，目标价在10元11元左右。
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亚威股份
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真知无价，用钱说话
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，完了，亚威还得跌
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