智能驾驶车载镜头+VRMR 正宗标的 联创电子
风口与趋势
2023-11-29 17:11:17
华为车载镜头，获得整个自动驾驶平台74%份额。面对问界、极狐等华为合作厂商，联创提供镜头，占74%份额。
公司为ADAS镜头/模组领先厂商，与蔚来、T客户、比亚迪、Mobileye、英伟达、海外Tier1等紧密合作，核心客户蔚来2023年7月销量创历史新高，2023H2合肥工厂投产爬坡也将为车载光学放量增长提供有效保障。
公司深化与高级汽车辅助安全驾驶方案公司的战略合作，扩大车载镜头在欧美市场占有率。公司与地平线、百度等国内高级汽车辅助安全驾驶方案公司的合作，扩大车载镜头和影像模组在蔚来、比亚迪、吉利等国内知名终端车厂的合作。
5月31日互动易回复:在车载ADAS镜头和影像模组方面，公司保持与Nvidia等国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司的深度合作。
车载镜头2025年国内600亿市场空间 。
作为行业公认的技术标杆，联创电子全
球新能源车领先企业T客户车载镜头的第一供应商。在技术、认证与量产门槛更高的车载领域，
当前全球具备“镜头+模组”交付实力的光学厂商不超过三家，联创电子便是其中之一。
潮电智库从产业链获悉，联创电子车载客户给出的预测需求已经覆盖到2032
联创电子的营收不止如此，一年营收体量约100亿，按照联创电子的这份纪要中显示，它车载摄像头业务是：
22年7.6亿；
23年15亿；
24年30亿；
25年50亿+；
但是联创电子的基本盘是手机面板的触控模组，这一块营收体量很大，但不赚钱，因此公司在纪要中也说过想卖掉，但卖不掉，这是它业务的累赘。
按照联创电子一年100亿的营收体量来看，23年车载占比15%，25年车载占比超过50%，实际上联创电子的车载业务有利润，但利润一直在填补研发费用和触控的亏损，因为消费电子行业过去几年一路下滑，目前就是寄希望于触控业务能够企稳，一旦基本盘企稳，而车载业务放量，它的增长逻辑就出来了。
在A股，行业β不来，业务估值上不去；而一旦行业风口一来，业务估值可以给到很高；
欧菲光当年做手机摄像头，2017年最高年利润也才8亿，市值最高给到了700亿；而现在这块业务亏得一塌糊涂，但仍然给200亿市值。
车载摄像头其实就如同当年的手机摄像头，假如不计算联创触控模组的市值（就算亏损，理论上也如欧菲光现在一样有一定的市值），按照15%的净利率，这块业务盈利4.5亿；按照A股当年给手机的估值来看，给100亿市值我认为不算贵。
当然，估值这件事情比较玄乎，目前我只能说站在车载业务上来看它的估值不贵，且从中报暴雷后没有新低、K线趋势向好等多重角度来讲，它大概率处于一个相对的低位。
联创电子
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