市场质疑问题的解答❗【天风电新】华为超充桩梳理&再推荐-11
股海鱼
明天一定赚的公社达人
2023-11-29 20:44:54
市场质疑问题的解答❗【天风电新】华为超充桩梳理&再推荐-1128———————————🌼核心信息1）模式：华为做模块，卖整桩，自己不掏钱建设和运营；2）产品：600KW的全液冷超充桩，可配2-12把枪（终端）；3）价格：代工价格我们预计在0.5-0.6元/W，华为对外售价预计在0.8元/W左右。🌼如何理解10万+全液冷超充这个体量？发布会上指出10万+全液冷超快充，对应70万+公共充电枪。按照600KW通常配套2-12把枪，平均7把枪，与本次发布会中规划的10万个堆对应70万个公共充电枪相呼应。因此我们认为本次规划是10万个600KW的全液冷超充桩。这个数量指引大超预期。从量上来看，华为目前建成的场站在300个左右（对应的充电枪在小几千个），市场原预期2024年建成1万个场站。各别专家在10月访谈时透露明年华为规划建设3-4万个充电堆，市场对此比较质疑。本次直接在发布会上表示目标为10万个充电堆，大超此前预期。从价值量上看，华为600KW的单桩价值量保守估计在30万以上，10万个对应300亿市场需求。我们估计2023年国内的直流桩设备总需求在150亿以内。因此单华为的充电桩需求就较今年实现翻倍以上增长。🌼 10万+全液冷超充兑现可能性？从客户层面，基于华为的商业模式，需要有足够多的运营商有场站的投建需求。目前华为对接的主要客户包括国南网、三桶油以及地方的城投、交投，资金实力相对雄厚，尤其是三桶油中的石油石化均处于充电场站建设的前期，未来2-3年本身也是他们超充场站投资建设的大年。从产品层面，华为桩相较友商具备性能优势：1）降低电损、提升效率，充100度少浪费1度电；2）寿命长：华为全液冷体系寿命可达15年，其他家风冷通常3-5年。🌼投资建议确定性最强的是液冷枪线供应商【永贵电器】，重点关注整桩代工的【利和兴】。永贵电器：目前液冷枪线是独供，未来也会保持主供的地位。我们假设：1）10万个堆需要20万个液冷充电枪线，2）永贵80%的份额，3）单根枪线降至5000元，4）10%的净利率水平。对应24年液冷枪线0.8亿利润，整体利润3亿，当前市值对应25X。利和兴：公司传统业务是供华为手机端的检测设备，与华为合作紧密。我们假设：1）10万个堆利和兴拿到30%的代工份额，2）单堆的价值量为30万元，3）5%的净利率水平。对应24年超充堆代工有望贡献4.5亿利润，整体利润5亿+，业绩弹性大。———————————欢迎交流：孙潇雅/刘尊钰
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