会议要点

1. 产能与经营状况解析

• 公司产量解读：10月煤炭产量较前两月有明显提升，原因是除了三季度受安全检查影响外，其他月份产量稳定在约1400万吨。预计全年产量可能超过核定产能，但年底任务不会过满。

• 三季度产量波动：三季度由于严格的安全检查，月产量下降至约1300万吨，低于年内其他月份。

• 产能核增进展：目前没有核增产能的新进展，今年产能释放节奏仍由国家掌控，且今年煤炭供应不紧张，国家暂不加快核增工作。

2. 陕煤化工用煤布局与销售前瞻

• 陕西煤业的化工用煤质量高，热值高、硫分低，符合化工用户需求，但地方化工用煤需求量不足以吸收产量，煤炭供应远大于化工煤需求。

• 公司目前主要销售区域集中在内陆的两湖一江区域，且去港口外销的煤仅占10%左右，暗示集团煤炭销售地域性较强。

• 公司年贸易煤销量约为5,000万吨，这些煤炭主要来自集团控股股东所属煤炭企业。

3. 陕煤业运营动态及领导变更

• 董事长更替:尽管公司董事长杨兆全先生退休并更换新任董事长，但短期内公司没有大的战略变化，主要关注风险管控与合规。

• 投资亏损影响:公司面临的7亿净利润和扣非净利润差额主要来自于二级市场投资的波动，未来将以战略投资视角调整处理方法，减少对报表损益的影响。

• 煤炭销售与产能:公司煤炭价格自7月以来呈现缓慢上升趋势，10月份达到坑口最高价，预计年前完成2024年长期合同签署，并无明显变化。

4. 陕煤集团投资及分红规划

• 2024年投资计划：维持存量和收展策略，无新增大型在建项目，资本开支不会有大幅度增加。

• 分红政策展望：2024年及之前承诺的分红比例为下限60%，具体方案视公司现金流和资本开支情况而定，有向上可能性。

• 安全生产策略：陕西可能会受山西安全生产文件影响，2024年安检力度预计将继续保持严格。

5. 市场展望与投资布局

• 国内市场资产及贸易总量估计今年可达50亿，认为是巨大的量且明年难有更大增长。

• 陕西煤业作为市场稀缺煤种供应商，呈现月月满产满销，且无大幅库存波动。

• 陕西煤业未计划将化工纳入业务，后续以提供煤炭原料为主，且瞄准化工煤销售带来的更大利润空间。

Q&A

Q：公司10月的煤炭产量相比之前八九月份有所提高，其主要原因是什么？接下来两个月的产量是否会维持10月份的水平？

A：陕西煤业10月份的产量之所以提高，是因为如果排除三季度受到严格安全检查影响的情况，其他月份的产量都大致在1400万吨左右，而三季度的产量基本上在1300多万吨。三季度安全检查形式严格，力度较大，因此影响了产量。至于后续两个月的产量预计不会维持10月份的水平，因为年底的生产任务会适度减少。

Q：关于提高核定产能的申请，目前陕西煤业有什么新的进展？

A：目前来说，提高核定产能的合同工作基本上已经结束。这不仅是我们公司的情况，整体上也基本结束了。这并不是因为公司的申请不被批准，而是因为产能释放的节奏被国家控制，今年的煤炭市场需求可能没有那么紧张，所以国家没有加速审批提升产能的进程。

Q：公司在国家新的发展规划下，其销售区域是否会有所变化，尤其是考虑到化工区集中和运力限制？

A：陕西的能源化工区确实是重点布局，而尽管陕北煤炭是优质化工用煤，但目前当地需求量仍远小于供给量。新建的化工项目也需要时间分阶段逐渐提升用煤量，所以短期内当地化工需求不会大幅增加。同时，陕西煤业本地化工需求尚未饱和，并且公司向港口地区的煤炭销售量少于总销量的10%，因此主要销售区域依然是内陆的两湖一江区域，运力的限制并没有导致明显变化。

Q：公司每年的贸易煤销量有何考量？

A：陕西煤业的贸易煤销量主要取决于集团公司控股股东的煤炭销售量。由于实行了统一销售，集团股东下面的煤炭销量基本上也被计入陕西煤业的贸易煤销量中，年度大约有接近5000万吨的规模。

Q：公司是否参与市场上的煤炭销售？公司自备铁路的运输能力如何？

A：是的，公司除了自己的生产活动外，也在市场上销售煤炭。我们拥有自备铁路，能够进行一定区域内的煤炭销售。

Q：董事长变更后，公司有何新的发展定位或安排？

A：董事长的更替时间并不长，目前新上任的领导主要集中在风险管控和合规方面。至于明年的具体规划，目前还没有公布大的规划。

Q：三季度公司的净利润和扣非净利润之间有较大差额的原因是什么？

A：这主要是由于公司在二级市场的投资项目，特别是市场价格波动所引起的。公司在年报和半年报中有专章详细说明了这方面的情况。

Q：公司持有的盐湖股份、南网储能等股票表现较差，未来公司有何应对措施？

A：针对盐湖股份，我们考虑这是一项战略投资。我们计划将其纳入长期股权投资，我们在与盐湖公司沟通后，将在他们换届时获得董事席位，这将改变账务处理方式，使得其股价波动不再影响报表损益。

Q：请介绍省委管输煤炭管道工程的具体情况。

A：管道公司已经运行一年，只剩少部分工程尚未转固，主要是因为两端的富余煤浆处理装置还未转控。从去年的运行状况来看，管道运营还不错，虽然受到疫情影响，但基本上可以实现盈亏平衡的状态。

Q：公司2024年长期合同的签订进度以及任务量有无调整？

A：目前公司的长期合同签订还没有正式开始，但初步的行业总体安排已经开展。签约工作通常会在农历新年前基本完成，预计任务量不会有太大变化。

Q：下半年以来，公司的煤炭坑口价格有何变化？

A：今年下半年，煤价自7月份以来呈现出缓慢上升趋势。10月份坑口价格达到最高点，大约在每吨600元，而11月份价格略有下调，降幅大约为10元左右。

Q：公司在2024年的投资计划和规划是怎样的？是否伴随着新增投资项目？

A：对于2024年的投资计划，我们依然是采取维持现有存量和收缩发展的策略。由于会有一些产品到期，24年不会有新增的投资量。目前没有特别新的或大型的在建项目，因此预计未来资本投资的开支不会很大。

Q：在建工程的进展情况如何？

A：目前，我们省内的管输煤炭工程项目，包括像皇陵二号地下车库等项目的建设进度已经超过了95%。其实，陕西煤业现在并没有新的在建项目或大型在建项目，所以从资本投资的角度看，未来没有大额开支的前景。

Q：公司对于当年及未来3~5年的分红有何规划和想法？是否有可能继续提升分红比例？

A：至少在2024年之前，我们承诺的分红比例60%是下限。具体的分红比例还要依据当时具体方案决定。如果公司的现金储备充足，现金流情况良好，且没有大的资本性开支，我们会考虑投资者的需求，尽量提高分红水平。存在提升分红比例的可能性。

Q：公司持有盐湖公司股份的战略投资原因是什么？未来与盐湖公司会有实质性的业务合作吗？

A：我们对盐湖公司的战略投资主要是看重其资源。对于投资价值，我们是从资源端出发，进行的长期的战略性考虑，因此会和盐湖公司有所合作。

Q：鉴于近期有关山西矿山安全生产的政策调整，陕西省的煤矿安检会受到影响吗？未来工作量是否会因此受到影响？

A：即使不考虑山西的安全生产文件，但考量到陕西省今年的安检力度已经远大于去年。如果明年煤炭供给局势没有特别紧张，那么安检依然会保持严格的状态，这可能会影响到煤炭生产的工作量。

Q：关于公司目前的长协煤占比情况，明年是否会有所调整？

A：相关信息。

Q：对于明年煤炭的供需格局及价格，您怎么判断？

A：相关信息。

Q：您认为明年的市场供应和价格走势如何？同时，下游客户今年的补库情况和节奏是否有所变化？

A：我们认为，明年的市场供应和价格大致会与今年下半年持平。今年上半年价格延续了之前的走势，而整个年度国内市场供给量很大，加上资产和贸易估计能达到50亿，所以明年供给量难有大幅增长，价格应会保持于一个合理水平。至于下游客户的补库情况和节奏，因为我们煤炭品种市场稀缺，常态是满产满销，所以我们自身很难观察到明显波动。从全市场角度来看可能会有所体会，但至少从公司角度来说，我们没有出现过特别大的库存上升情况。

Q：公司集团化工项目的进展如何？上市公司将如何参与这一板块？

A：目前我们没有计划将化工业务纳入上市公司，主要仍将定位为一个纯粹的传媒企业。集团旗下化工单位众多而且种类复杂，如盐化工、PVC、油化工等，还包括新建的乙二醇项目。我们预计后续主要以提供优质原料煤为主。在销售结构上希望有所变化，可能比起销售给电力行业，化工煤的销售利润空间会更大。

Q：公司未来在缩减对外投资规模后，对回收资金的安排，是否会考虑加大分红？

A：关于这个问题，公司已有所答复。我们会根据当时的经营情况以及资金需求来进行整体考虑，合理利用这部分资金。

Q：小豪兔项目有什么新的进展？

A：目前小豪兔项目没有新的进展。我们以前说的核增以及新增产量的审批节奏问题，都将根据国内市场煤炭供需关系来调整，当前阶段并没有大的变化。