三孚股份近况更新 （能源化工）
      1. 台 积电 合作交付 • 公司开展了与台 积电 的合作， 并在前期 经历 多次 验证 后 实现 了首批 产 品交付， 尽管 订单 量不大， 对 后 续 市 场 推广有 积 极意 义 。 • 三伏 电 子材料目前在生 产 和交付 电 子 级 二 氯氢 硅和三 氯氢 硅， 尚 处 于行 业认证 周期中， 交付量尚未放大。 • 电 子 级 四 氯 化硅 项 目建 设 接近尾声， 预计 于年前后 获 得 试 生 产许 可， 将 导 入客 户 。 公司 产 品成功 导 入台 积电 ， 被 视为 突破外国半 导 体材料市 场 的重要 进 展。
        2. 电 子 级 硅材料 验测 及客 户认证细节 • 电 子 级 二 氯 二 氢 硅 产 品 验证 周期 长 ： 电 子 级 特气 产 品 质 量 对 芯片制造影响巨大， 客 户谨 慎 对 待供 应 商更 换 与 产 品 测试 ， 通常 验证 周期半年至 2-3 年。 • 公司 产 品 优势 明 显 ： 三孚股份 电 子材料 产 品自 2020 年量 产 ， 并于 2021 年末拿 到 IATF16949 认证 ， 现 已开始供 货 台 积电验证 ， 特性与 竞 品不同， 可能在 技 术 指 标 上超越日本信 乐 。 • 市 场竞 争与定价： 市 场 主要 竞 争者包括日本信 乐 、 法国液化空气、 韩 国 SK 等， 目前存量市 场 需求 3000-3500 吨， 三孚股份价格或 紧 跟行 业标 杆信 乐 ， 表 现 自信。      3. 电 子特气 产业 分析 • 电 子气体 产业门槛 ： DCS 产 品 质 量 稳 定性要求极高， 产 品技 术门槛 包括工 艺 路 线 先 进 、 核心技 术 掌握及充装方法。 • 客 户验证 周期 长 ： 行 业 内客 户验证门槛 高， 新客 户 至少需要三年 验证 周期， 一 些公司在 验证 失 败 。 • 电 子气体包装与供 给 ： 公司 针对产 能增 长 提前布局， 准 备 了足 够 的包装物和 阀 门 ， 能 够满 足急增的需求。
        4. 抢 占台 积电订单 • 三孚股份 产 品 电 子 级 二 氯 胺 氢 硅在台 积电 逐步通 过验证 ， 部分工厂已 实现订单 转 化， 未来 预计 在更多工厂 获验证 通 过 ， 推 动订单 增加。 • 公司在 电 子 级 特种硅 类 化合物 领 域能 积 极 响 应 市 场 需求， 其中 TCS 及 STC 等 产 品与台 积电积 极 对 接， 在 电 子 级 四 氯 化硅 领 域争取市 场 份 额 ， 目前 处 于前期 规 划与研 发阶 段， 展望未来可能会有新 产 品推出。 • 公司 传统业务 三 氯氢 硅 处 于价格底部 稳 定 阶 段， 产 能 释 放正常， 旧 产线 已拆除 以建 设 新 项 目， 注重成本控制和市 场 份 额优势 以提高生 产 效率。
        5. 新 产 品投 产 与市 场 前景 • 公司即将开始 电 子 级 四 氯 化硅 试 生 产 ， 预计 年底前后正式 试 生 产 ， 电 子 级 四 氯 化硅市 场竞 争 较 少， 价格区 间为 50 万至 80 万 / 吨。 • 电 子 级 三聚 氰 胺主要市 场 在中国内地， 市 场 容量估 计约 5000 吨， 价格区 间为 6~8 万元 / 吨。

• 电 子 级 二 氯 二 氢 硅在台湾放量 预计 在 2023 年 6 月 30 号后， 与台 积电 合作 顺 利， 有 强 烈合作意向。
         6. 产 品 竞 争与市 场 策略 • 公司在 电 子 级 三 氯氢 硅 领 域面 临 国内直接 竞 争， 而 电 子 级 四 氯 化硅 产 品市 场则 仅 有日本一家公司在生 产 。 • 公司新 产 品 虽刚 推出， 已有重要客 户 愿意 测试 ， 预 示 产 品 质 量有信心， 价格策 略将 紧 随日本信 乐 ， 追求高 质 量保持价格 竞 争力。 • 公司各系列 产 品 产 能利用率大概在 70~80% ， 部分 产 品如含硫硅 烷 需 长 周期 验 证 ， 影响 产 能利用提升。 行 业 需求持 续 增 长 ， 未来市 场 潜在增加定制 产 品或 新品 类 。 • 硅 烷产业 有前景， 需求持 续 增 长 ， 公司定位硅 烷为战 略投 资 ， 围绕 循 环经济 提 升 产 能利用率， 降低成本。
         7. 投 产 能力及市 场 展望 • 公司独有工 艺 及 产 品 验证 ： 三孚股份开 发电 子 级别 的特殊化学品， 拥 有独特工 艺 路 线 和淡化关 键杂质 的核心技 术 ， 并已通 过 台 积电 等国 际 大厂的 认证 。 • 产 能 扩张 及客 户验证 ： 已宣布并接近完成年 产 量 500 吨的生 产线扩 容， 预计 在 2025 年前后会有 进 一步 扩产 的需求。 目前 产 能覆盖 1 50 吨， 明年 预 期 销 量 约 200 吨。 • 台 积电 年度需求估 计 700-800 吨： 不含日本熊本和美国 亚 利桑那工厂的需求。 目前的 产 能利用率有空 间 ， 公司仍在推广市 场 和提高 产 能占用 阶 段。
       Q&A Q ： 公司在与台 积电 合作中取得了哪些成 绩 ？ 你能分享一下公司做 电 子材料的契 机和 产 品形成正式 订单 的周期 吗 ？
       A ： 三孚股份最近 发 布了 电 子 级 二 氯氢 硅和三 氯氢 硅 产 品， 并成功通 过 了台湾 标 杆客 户 台 积电 的 质 量 认证 ， 已 经进 行了首批正式 产 品的批量交付。 尽管目前 订单 量不大， 这对 于 产 品后 续 市 场 的推 进 具有 积 极意 义 。 我 们 公司的 电 子材料入 选 台 积电 是在一 轮 又一 轮 的反复 验证 之后。 电 子材料事 业 部 实际 上是自 2016 年底 规 划开始的， 那 时 尚未存在中美 贸 易摩擦和特朗普 对华为 的打 压 ， 并且 这 些 电 子特 技 产 品的研 发 与生 产 是公司 产业链 延伸的一部分。 这 次成功 导 入到台 积电对进 一 步推 进 国内半 导 体客 户 的 顺 利推 进 ， 以及在日 韩 欧美以及新加坡市 场 推出有一定 的促 进 作用。 此外， 电 子 级 的四 氯 化硅 项 目 目前已 经进 入建 设 尾声 阶 段， 预计 在 今年 农历 年前后将拿到政府的 试 生 产许 可。 综 合来 说 ， 从 项 目 规 划到正式 实现销 售大 约经历 了五年左右的周期。
        Q ： 公司公司在 电 子 级 二 氯 二 氢 硅 产 品方面的 认证 周期一般有多 长 ？ 台 积电 的客 户验证过 程是怎 样 的？
        A ： 电 子 级 二 氯 二 氢 硅 产 品的 认证 周期很 长 ， 一般来 说 ， 最快半年至 2~3 年， 这 是一个非常正常的周期。 对 于像台 积电这样 的客 户 ， 从开始使用、 验证 ， 到跑完 整个流程可能需要几个月甚至半年 时间 。 在客 户 端没有 问题 之后， 可能 还 会有 额

外的 3~6 个月的 验证 期。 特 别 是 对 于一些尚未 规 模化生 产 的先 进 制程， 如台 积 电 的两 纳 米制程和三 纳 米制程， 我 们 也在开始 导 入 验证测试 。 我 们 的 产 品从 2020 年 1 1 月开始量 产 ， 到 2021 年 1 1 月拿到 IATF16949 认证 ， 在 2022 年 1 0 月送 进 台湾开始上机。 经过 一系列 验证测试 ， 我 们 在 2023 年 1 0 月 获 得了首批 订单 。 对 于特殊材料和化学品的供 应 商更 换 和 产 品 验证 ， 客 户 都是非常 谨 慎的。
        Q ： 电 子 级 二 氯 二 氢 硅市 场 的 竞 争格局以及价格如何？ 该产 品市 场 需求状况？
        A ： 目前市 场 上主要的 竞 争者包括日本信 乐 、 法国液化空气、 韩 国 SK 以及国内 一些参与者。 整个市 场 的需求我个人估 计 在 3000~3500 吨左右。 随着半 导 体制 成技 术 的先 进 化， 对电 子 级 二 氯 二 氢 硅 dcs 的需求 预计 将明 显 增加。 日本信 乐 一 度占据了超 过 85% 的全球供 应 。 相比之下， 三孚股份采用的工 艺 路 线 与日本新 月相同， 但我 们 做了很多 优 化和提升， 在一些关 键 技 术 指 标 上， 我 们 的 产 品甚至 优 于 竞 争 对 手一个数量 级 。 就价格而言， 信 乐 的市 场 价大 约 在三十几万到四十几 万人民 币 之 间 ， 而我 们 作 为 后来者， 对 我 们 的 产 品非常自信， 我 们 的价格会接近 信 乐 的水平。
         Q ： 新的气体公司 进 入 电 子气体行 业 的建 设 周期和 验证 周期一共有多 长时间 ， 以 及在客 户验证 中最 为 关 键 的行 业 壁 垒 是什么？
          A ： 对 于新的气体公司 进 入 电 子气体 领 域， 建 设 周期和 验证 周期至少需要三年。 行 业 壁 垒 方面， 产 品 质 量、 稳 定性和可靠性要求极高。 首先我公司的工 艺 路 线 先 进 ， 有自己的核心技 术 和突破， 比如 对 半 导 体芯片中的关 键 元素很重 视 ， 还 有 对 产 品充装方法的掌握。 除此之外， 客 户对产 品的 验证门槛 非常高， 因 为 任何微小 波 动 或异常可能造成很大的 损 失。
         Q ： 目前在充装和包装物工序， 包括 阀门 和 钢 瓶或者罐 车 的供 应 情况如何？    A ： 我 们 会根据客 户 端的情况提前布局， 购买 必要的包装物和 阀门 。 从目前的情 况来看， 已准 备 的 购买 数量和合格包装物， 我 们 有足 够 信心 满 足逐步放量的台 积 电 ， 以及其他新客 户 迅速跟 进测试带 来的 产 量需求。
        Q ： 公司在运 输 高 纯 和三、 四 氯 化硅等危化品方面的 优势 是什么？ 运 输 成本在整 体成本中占比如何？
        A ： 运 输 形式上， 以高 频钢 瓶 为 主， 常用的包装形式包括 40 升和 450 升的 钢 瓶， 不同化合物有不同的包装， 像三 氯氢 硅和四 氯 化硅就有从 38 升到 820 升不等的 多种包装方式。 对 于运 输 成本在成本中的占比， 我 们 目前没有明确的数据， 但可 以确定的是运 输 成本在整体成本中占比非常小。
       Q ： 目前和台 积电 的合作 进 展如何？ A ： 这 个 问题 因 录 音文本中未提供答案， 所以无法回答。
       Q ： 公司的 产 品在台 积电 的 测试 和 验证 情况如何？ 未来可能的 订单 情况是什么 样 的？
      A ： 我 们 的 电 子 级 二 氯 胺 氢 硅 产 品在台 积电 某厂 测试 中 显 示出在提升良率和关 键 性能数据方面有潜力。 目前， 该产 品已通 过 一家工厂的 验证 ， 并 获 得了首个 订单 。

预计 未来我 们 会在其他工厂 陆续 通 过验证 ， 从而逐步增加 订单 量。 但是， 由于台 积电 的工 艺 特点， 具体所有工厂的 验证 通 过时间 尚不明确。 关 键 是 产 品通 过 了 测 试 并已 获 得 订单 ， 预计还 有 进 一步增加 订单 的潜力。
        Q ： 台 积电 目前是否 仅 采 购 三孚股份的二 氯 二 氢 硅 产 品？ 是否 对 其他硅基 产 品有 需求？
       A ： 台 积电 除了采 购 我 们 的二 氯 二 氢 硅 产 品， 还 有意向 积 极 对 接我 们 的其他硅基 产 品， 比如四 氯 化硅。 我 们 也有信号 显 示他 们对 我 们 的 电 子 级 新 产 品有 兴 趣。 目 前市 场 上的四 氯 化硅主要由日本供 应 ， 而根据台 积电 的反 馈 和某些 现 象， 我 们 推 断我 们 的 电 子 级产 品在性能上可能超 过 了日本同 类产 品。 台 积电对 我 们 的 电 子 级 四 氯 化硅和其他硅基 产 品有采 购兴 趣。
        Q ： 目前三孚股份除了硅基 产 品外， 还计 划推出哪些新 产 品？ 公司 对 于 电 子 级 新 产 品有何展望？
        A ： 我 们 目前主要 专 注于硅基 产 品 线 ， 同 时 在 电 子 级 化学品 领 域也有布局。 目前 正 进 行的新 产 品研 发 包括硅基前 驱 体、 双氨基硅 烷 、 二乙胺硅 烷 、 氢 聚硅氮 烷 、 一甲基三 氯 硅 烷 等。 部分 产 品正在研 发 小 试阶 段， 或与客 户进 行 测试 。 我 们对 于 这 些 电 子 级 新 产 品的市 场 拓展保持 乐观态 度。 公司正在研 发 和 测试 新的 电 子 级产 品， 展望 积 极。
         Q ： 台 积电 采 购 国 产 硅基 产 品替代日本 产 品的原因是什么？ 公司和 竞 争 对 手的 产 品在性能上有何比 较 ？
        A ： 台 积电 决定采用我 们 的 产 品可能是由于几方面原因。 首先， 我 们 的 产 品可能 在性能上具有 优势 ， 如在良率和关 键 性能上。 其次， 由于我 们 有硅基 产业链 ， 我 们产 品的性价比合适。 根据台 积电 的反 馈 和我 们 自己的分析， 我 们 推 测 他 们 可能 认为 我 们 的 产 品能提高他 们 器件的性能和芯片制程的良率， 但具体数据台 积电 并 未透露。 台 积电选择 我 们产 品， 可能源于性能 优势 和成本效益。
         Q ： 关于三孚股份的 传统业务 ， 目前三 氯氢 硅 烷 的量价和开工情况如何？
         A ： 近期三 氯氢 硅 产 品价格已 处 于一个相 对 底部， 且后 续 价格下行可能性不大。 公司的两条生 产线 都在正常生 产 ， 另外一条老旧的 6.5 万吨生 产线 已停 产 并拆除， 为 建 设 新的 1 2 万吨 氢 氧化 钾项 目。 我 们 正在市 场 上推广 产 品， 同 时 也在努力提 高 产 能利用率和控制成本。 三 氯氢 硅 烷产 品价格 处 于底部， 生 产线 运 转 正常， 公 司正在 积 极市 场 推广。
        Q ： 公司目前 电 子 级 四 氯 化硅和 电 子 级 三聚 氰 胺的 进 展情况如何？
        A ： 电 子 级 四 氯 化硅的工程 项 目建 设 已 经 接近尾声， 预计 今年年底向政府申 请试 生 产许 可， 农历 年前后开始正式 试 生 产 。 目前我 们 已 经 有两家客 户 即将 验证 我 们 的 电 子 级 STC 产 品。 另外， 电 子 级 三聚 氰 胺主要用在硅外延和碳化硅外延上， 虽 然第三代半 导 体行 业 在 扩张 ， 但用量整体 较 小。 产 品目前仍在多个客 户 的 导 入 验证 和 测试过 程中。
        Q ： 这 两款 产 品目前的价格区 间 和市 场 用量情况是怎 样 的？
        A ： 电 子 级 三聚 氰 胺主要市 场 在中国内地， 价格大 约 在 6~8 万元人民 币 一吨， 预计 市 场 用量大 约 在 5000 吨左右。 电 子 级 四 氯 化硅的全球供 应 相 对紧 缺， 目前只 有日本三化公司在生 产 ， 价格区 间 大概在 50 万到 80 万人民 币 一吨。
        Q ： 公司 电 子 级 二 氯 二 氢 硅的放量 时间 ？
        A ： 由于半 导 体行 业验证 周期 长 且 严谨 ， 我 们 不能精确 预测 何 时 放量， 但 乐观 估 计 ， 我公司的 电 子 级 TCS 可能在明年 6 月 30 号之后开始在台湾市 场 放量。 Q ： 公司未来除了 电 子 级 二 氯 二 氢 硅以外 还 有哪些 产 品会和台 积电 合作？
A ： 当前， 由于 电 子 级 TCS 在 验证过 程中表 现 良好， 台 积电对 我 们 的 质 量控制系 统 与 产 品 质 量有信心， 我 们 和台 积电 存在合作意向， 尤其是在 电 子 级 TCS 和 STC 产 品上。
Q ： 在 电 子 级产 品 线 中， 国内其他厂商的 进 展情况如何， 他 们 与三孚股份的 产 品 在市 场 上的表 现对 比如何？
A ： 国内有一两家同行之前在硅 烷领 域有所作 为 ， 但由于工 艺 路 线 和 对产 品中 杂 志控制的高要求不是每个厂商都能 满 足的。 据我了解， 他 们 在国 际 市 场 和中国市 场 都没有通 过 客 户认证 供 货 。 我 们 的 产 品技 术 路 线 和 杂质 控制具有核心 优势 ， 使 我 们 得以与国 际竞 争 对 手如日本信 乐 公司相匹 敌 。 其中一家因其 产 品未通 过验证 ， 其客 户转 向我 们 公司， 我 们 在今年 2 月份提供的 样 品于 8 月份通 过验证 。 另一家 同行 虽 然开始 较 早， 但到目前 为 止在国 际 市 场 无客 户 。
Q ： 公司的 电 子 级 三 氯氢 硅与 对 手相比有何技 术难 度和市 场竞 争情况？ 同 时 ， 电 子 级 四 氯 化硅 产 品市 场 目前的 竞 争者有哪些？
A ： 我 们 公司生 产 的 电 子 级 三 氯氢 硅在国内市 场 确 实 面 临 着一些 竞 争 对 手的挑 战 ， 尽管存在技 术难 度， 但它并不如二 氯 胺 氢 硅那 样 复 杂 。 至于 电 子 级 四 氯 化硅， 目 前市 场 上只有日本的一家公司生 产该产 品。
Q ： 公司的新 产 品 电 子机的 HTC 与日本 竞 争者相比， 售价和盈利能力怎 样 ？
A ： 考 虑 到日本信 乐 公司在 电 子 级 二代新 规产 品上的市 场领 先地位， 我 们 的 产 品 定价策略是 紧 随其后。 虽 然作 为 二三供 应 商我 们 可能面 临 一些价格 让 步， 但我 坚 信我 们 的 产 品 质 量将使我 们 尽可能接近日本信 乐 的价格体系。
Q ： 市 场对电 子 级 四 氯 化硅的需求情况如何？
A ： 根据我自己的 预 估， 全球 对电 子 级 四 氯 化硅的需求量可能接近 1 000 吨。
Q ： 公司生 产 的 产 品是否都是通用的？ 在先 进 和普通市 场 上的 应 用有何不同？ DCS 产 品在成熟和新 兴 制程中的使用量差异怎么 样 ？
A ： 公司生 产 的 产 品确 实 面向普遍市 场 。 在先 进 制程中支持使用， 但也会在普通 制程中使用。 就 DCS 产 品而言， 据我所知， 成熟制程中的使用量相 对较 小， 并 不是成倍的增 长 。
Q ： 目前硅 烷 行 业 的 扩产 情况如何？ 三孚股份有无 计 划 转产 ？
A ： 硅 烷业经过 前两年的景气后， 确 实 有企 业规 划了 扩产 ， 包括我 们 自家的新增 产 能。 目前我所了解， 近期内行 业 并没有更多的新增硅 烷产 能 规 划。 就公司而言， 我 们 的各系列 产 品目前都在正常生 产 ， 根据市 场订单 来适度 调 整 产 量， 产 能 释 放率大 约 在 70~80% 。 对 于含硫硅 烷产 品， 其 产 能利用率的提升需要根据市 场 推广 和 验证阶 段来定。 尽管 现 在市 场 可能需要消化先前的 扩产 量， 但我 们认为 硅 烷 行 业 依然有很大的 发 展 前景， 市 场对 于不同硅 烷 品 类 的需求仍在增加。 此外， 公司 的硅 烷产 品定位是作 为 三 氯氢 硅下游的 战 略延伸， 提升 产 能利用率并降低成本。
Q ： 公司的 电 子 级产 品在工 艺 上有什么 优势 ？ 目前 销 售的 电 子 级产 品 规 格如何？
A ： 我 们 的工 艺 路径与大部分 竞 争 对 手不一 样 ， 这 保 证 了 产 品的 稳 定性和重复可 靠性。 我 们 掌握核心技 术 ， 例如金流 强 度和充装方式， 这 些 综 合因素使得我 们 的 电 子 级 多晶硅 产 品得到了国 际 大厂的 认证 。 目前我 们 只 销 售同一 规 格的 电 子 级产 品， 即 262 新 规 。
Q ： 公司的 电 子 级 262 新 规产 能以及未来 扩产计 划是怎么 样 的？
A ： 之前年 产 500 吨的二 氯 二 氢 硅 产 能 还 没有完全 铺 开， 因 为 在前期 进 行了 认证 测试 来 验证产 品的 稳 定性。 但 经过 数据的 积 累 验证 ， 工 艺 非常成熟。 去年宣布充 装 线 的 扩 容， 现 在已具 备 年 产 500 吨的交付能力。 考 虑 到客 户验证 的 进 度和 预 测 需求， 我 们预计 到 2025 年可能会将 产 能 扩 充一倍。 目前， 我 们 的交付能力基 本上能 够 覆盖年 产 1 50 吨， 过 完年后能即 时 提升到 500 吨。
Q ： 国内市 场 在 电 子 级产 品方面的合作情况如何？
A ： 国内方面， 我 们 持 续稳 定地合作了大 约 一年半， 成 为 国内存 储 芯片 领 域的 龙 头 客 户 。 在 逻辑 芯片 领 域， 国内客 户 也在 进 行小 试 、 验证 中后期， 一些已 验证 通 过进 入小批量交付 阶 段。
Q ： 1 50 吨的 产 能利用率如何？ 明年的 产 能 预 期是怎 样 ？
A ： 今年 1 50 吨的 产 能并没有 满载 ， 因 为 正 处 于推广市 场阶 段。 预计 明年， 基于 台 积电 等客 户 的需求， 产 能可能达到 200 吨左右， 接近 满产 可能要到 2025 年。
Q ： 目前 电 子 级 二 氯氢 硅的毛利率如何？
A ： 确切的毛利率数据目前不便透露。 现阶 段， 整个 产 能未 满 ， 成本主要包括投 资 折旧、 人工和原材料。 其中原材料占比不大， 因 为 我 们 自供三 氯氢 硅， 整体成 本相 对较 小。
Q ： 台 积电 一年需要多少吨二 氯 二 氢 硅？ 二 氯 二 氢 硅在台 积电 的 应 用 环节 有哪 些？
A ： 台 积电 的工厂一年需要大 约 700 到 800 吨的二 氯 二 氢 硅， 这 不包括它在日本 熊本和美国 亚 利桑那的新工厂。 二 氯 二 氢 硅主要用在薄膜沉 积环节 ， 用途广泛， 包括多晶硅、 单 晶硅、 二氧化硅及其他薄膜材料的沉 积 。 作者利益披露： 转载 ， 不作 为证 券推荐或投 资 建 议 ， 旨在提供更多信息， 作者不 保 证 其内容准确性。
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