会议要点

1. 国网海外特高压项目展望

巴西特高压直流输电项目由国家电网获得30年特许经营权，将带动后续项目建设和中国电力设备采购。中国企业承建的巴西三条直流输电线路，预计第三条线路招标将在2025年下半年启动。

沙特规划建设两条特高压直流输电线路，预计2024年完成EPC招标，中国企业中标概率大，同时沙特与邻国电网互联项目将带来超高压电网和海底电缆建设需求。

中亚地区有大量特高压项目和智能电表采购需求，中国企业有出口机会。印尼智能电表采购将继续，沙特大力推进电网数字化，中国配网设备企业将受益。

2. 本周风电招标与电网投资动态

海上风电招标回暖：11月起海上风电招标量明显复苏，2024年预计海风招标量将达到14-15吉瓦，同比有大幅增长。

风电原材料和设备价格分析：风电端原材料本周环比小幅上涨，但绝对价格低位。板块整体下跌，跌幅前三为铸锻件、整机和叶片。

电网投资动态：10月份电源电网投资额已知，11月数据待公布。煤电项目目前没有新核准或开工，但并网和投产项目增多。电网原材料价格环比持平，电网交易板块整体上涨，涨幅前三是输变电设备、电工仪器和线缆。

3. 风电发展及电网动态概览

风电行业关注三大方向，电网四大方向。海上风电国际数据突出，德国最大海上风电厂开始安装单桩基础；国内动态频繁，预示明年社会招标有良好支撑。

国内风电开发储备项目体量大，对2024-2025年风电开发容量乐观。原材料价格小幅上涨但绝对价格较低，生产端影响可控。

公司层面，发布两风电场股权出售公告，将显著提振四季度业绩；12月中标风电项目提供业绩动态。

4. 投资与政策动态

风电板块预期：春节前基本面平稳；预计2024年上半年开工和招标景气共振，各省海上风电规划发布，有利于海岸风电远期空间确定性和板块估值支撑。

电网板块数据：近期国网公示智能电表中标情况，金鹏科技回购股份，年内可能有第七次电网设备招标，电网各细分板块股价走势较强，2024年电网投资对经济发展至关重要，并预期出口市场有更好表现。

煤电和特高压板块动态：12月暂无新增煤电核准和开工数据；年内第六批次直流和交流项目中标公示，年内估计第七次设备招标。

会议实录

1. 国网海外特高压项目展望

大家下午好，非常感谢大家在周日下午参加由我们"国心连心"组织的风电电网产业链周度评述电话会议。值得关注的是今天，以及昨晚，我们获悉国家电网成功中标巴西特高压直流线路的三十年特许经营权，这对于今年年底的项目建设和设备采购将起到推动作用。目前，中企已承建巴西全部三条特高压直流线路，而自第二条线路起，采购的设备主要来自中国的顶尖电力设备企业。

预计第三条线路也将主要采用中国设备，相关设备的招标将在2025年下半年启动，这对国内企业来说将是一次巨大的促进。除了巴西，其他国家也展现了对特高压建设的需求，例如沙特。沙特目前在规划两条特高压柔性直流输电线路，分别是四百万千瓦和三百万千瓦，目的是为了实现新能源的大规模远距离输送。沙特预计会在2024年年底之前完成这两条线路的EPC招标，从目前的情况来看，中资企业中标的可能性极大。沙特还在计划其电网与邻国如约旦、伊拉克、阿联酋的电网互联项目，远期而言，这些将创造对超高压和跨海电缆输电通道建设的新需求。

在中亚地区，迫切的能源需求正在推动该地区迅猛发展，尤其是在新能源替代传统的火电和煤电方面。在今年的一带一路国际峰会上，中亚国家的多位元首访华进行了考察和商业交流。目前，国内的规划和总包企业正协助中亚多国进行电网设计规划工作，特高压应用的可能性大，长远来看，将逐步落实为具体的特高压项目和设备。除了特高压的应用，我们认为包括智能电表和海缆在内，中国企业未来在出口市场有巨大潜力。

具体到智能电表，印尼已完成了首批超过一百万台智能电表的采购，预计后续的第二期项目将在2024年年底之前开启，这对国内领先的电表企业而言，将带来巨大影响。印尼未来可能还会有第三期及第四期智能电表的采购。同样，包括沙特在内的其他国家正大力推动电网的数字化建设。沙特在采购智能电表后，现正推进配网设备的数批次升级改造项目，这将极具利好国内相关设备制造企业。

在海缆方面，值得关注的是除了欧美市场外，中东和印尼等岛屿国家对跨区互联的海缆需求增长。我们相信中国企业凭借在价格、服务和技术方面的优势，在跨海互联海缆市场有望实现突破。我们对整个电力设备出口领域持有乐观且长期看好的态度。

新技术方向也是我们长期关注推荐的，包括特高压柔性直流技术在国内明年首两条线路的招标和未来逐步的应用，以及环保气体开关技术。随着欧洲明确的替代时间表，预计将快速获得应用。值得一提的是，国网和南网正在国内推动环保开关的应用。

2. 本周风电招标与电网投资动态

下面让我们来看看本周的具体数据。首先是摘要和投资建议。在风控层面，12月份的公开招标约为1.3吉瓦，其中海上风电约占0.59吉瓦。从11月份开始，海上风电的招标呈现出明显的复苏态势，这是今年以来海上风电核准量增加后的正常节奏。对于2024年上半年乃至全年，我们对海上风电的招标量持比较乐观的态度。我们估算，2024年的海上风电招标量应该在14至15吉瓦以上，同比今年将有较大幅度的增长。

在原材料方面，本周风电端小幅上涨，但总体价格仍然处于较低水平。风电板块整体呈现下跌趋势，跌幅前三的细分板块分别是铸锻件、整机和叶片。从个股角度看，跌幅前三的公司分别是明阳智能、金风科技和恒润股份。

对于电网方面，目前我们只能获得10月份的电源和电网投资完成额数据，预计11月份的数据将在下周公布。在煤电领域，12月至今并没有新的煤电项目获得核准或开始建设，但我们可以看到有多个项目完成并网和投产。原材料方面，本周电网的环比保持持平状态。就股价而言，本周交易板块整体上涨，涨幅前三的细分板块分别是输变电设备、电工仪器仪表和线缆。涨幅前三的个股分别是华明装备、海信电力和国兰检测。投资方面，我们维持上周的观点。

3. 风电发展及电网动态概览

风电重点关注三大方向，而电网侧重点关注四大方向。在行业要闻和动态方面，首先来看海上风电国际市场动态。德国最大的海上风电场，海玛森（RWE）的Kaskasi项目，已经安装了第一根单桩基础。该风电场位于德国北海，由沃旭能源开发，装机容量达到913兆瓦。风电场采用单桩基础方案，每根单桩长度约100米，重量大约1500吨，该项目计划在2025年投产发电。

国内风电市场近期动态频繁。在广西，N5风电场预计安装1.6吉瓦的容量，中南设计研究院成为前期技术咨询服务公开招标的首选候选人。此外，广西防城港A风电场标段二进行了风机招标，本月标段的容量是289兆瓦，标段一已完成风电设备招标。相似地，广西、广东及辽宁也推出了大型深海项目的前期咨询招标。我认为对明年整个社会的招标活动将有非常良好的支持。

从节奏来看，预计春节前后可见海上风电整体招标的繁荣景象。

在公司层面，三峡新能源公布了两家子公司风电场股权出售公告，装机容量分别是100兆瓦，预计各自增加利润总额分别为3.05亿元和4.1亿元。这对公司第四季度的业绩将有明显提振作用。黑龙江风电领域也有新动态，12月进行了1.3吉瓦的招标，包括0.59吉瓦的海上风电。我会更新整机中标排名，目前中标前三甲分别是金风科技、三一重能和绵阳股份。本周月度数据暂无变化。

就今年以来风电开发行业的下发指标情况来看，储备项目体量巨大，对2024到2025年风电整体开发容量规模持乐观态度。

在原材料价格方面，铁矿石和橡胶价格短期内走强，导致黑色系原材料价格近期小幅环比上升。然而，从整体价格水平来看，仍处于较低水位，对零部件生产的影响仍处于可控范围内。化工及有色原材料价格则保持相对稳定状态。

4. 投资与政策动态

在风电板块的分析中，我们认为在春节前，风电基本面将保持平稳。期间，新项目会逐渐进入我们的视野。展望未来，我们预计从明年起，2024年上半年将进入开工和招标的繁忙期，这一趋势具有较高的发生概率。同时，预计到时省级海上风电规划将相继发布，这将为海岸线风电的长远发展提供确切性，并对板块估值及股价起到积极支撑作用。

接下来让我们看看电网板块的数据。首先是政策方面，上周，国网公布了今年第二批智能电表招标的中标结果。相关企业已发布各自的中标信息。据上周的合作伙伴交流，中标金额在此不再赘述。金鹏科技宣布了股份回购的消息，继公司董事长提出回购建议后，董事会议已批准回购计划，规模预计在0.5到1亿元，回购价格上限为每股42.36元。至于电网的建设和月投资数据，目前还停留在10月份，预计11月份的数据将于下周公布。

煤电数据方面，截至12月，还没有新的煤电项目获批或开工。至于特高压板块，今年共进行了六次设备中标的公示。上周发布了20亿元规模的第六批中标结果，涉及几个直流和交流项目的设备补充采购，体量较前次有所减小。预计年内还将有第七次设备招标。第六次招标的结果已于11月公布，目前正等待中标结果，预计最晚在两周内可揭晓。年度数据更新暂时不表。

至于电网产业链的原材料数据，当前则保持环比平稳震荡。各细分板块的股价趋势整体呈现偏强势态。我们相信2024年电网投资仍将在经济发展中扮演关键角色。明年，我们不仅期待国内市场建设的发展，还看好出口市场在2024年的表现，包括"一带一路"沿线国家和欧美成熟市场的相关进展。