鼎龙科技：染发剂头部企业、拟IPO上市
夜长梦山
2023-12-25 08:49:15
周观点1224：鼎龙科技：染发剂头部企业、拟IPO上市，赛道高成长+提价能力强【德邦商社】
本周专题——染发剂龙头鼎龙科技&防晒剂龙头科思股份对比：
[烟花]细分赛道——染发剂市场展现更高成长性：防晒25年全球规模达155亿美金，21-25年CAGR达6.88%；全球预计染发剂市场25年达到302.9亿美元，20-25年CAGR为8.4%。
[烟花]市场竞争——染发剂市场格局弱于防晒剂：染发剂品牌端呈现由知名品牌领导、小品牌并存的格局，原料端呈现“小而散”的局面；防晒剂进入门槛更高。
[烟花]盈利能力——产品结构调整下逐步走高：鼎龙科技和科思股份产品结构有所调整，高毛利产品占比提高，23Q3两家毛利率相差不大。归母净利率鼎龙科技23Q1-Q3提升至23.1%，低于科思的30.2%。
[烟花]提价能力——染发剂提价能力弱于防晒剂：鼎龙科技高毛利率产品销量占比提升，带动单价走高；科思股份物理防晒剂逐步取代传统防晒剂，提价能力更优。
[烟花]客户结构：鼎龙科技合作欧莱雅、汉高、威娜，客户整体稳定。
投资建议：消费板块弱复苏节奏下，商社板块已逐步回调至配置底部，由人、货、场出发，我们优选复苏主线中的优质个股机遇：
🔥教育供需错配，剩者为王。K12双减强监管下边际面放松，首推教培龙头，关注职教培训龙头。建议关注【学大教育/新东方/好未来/卓越教育集团/思考乐教育】，职教龙头【华图山鼎/中公教育/粉笔/行动教育】
🔥电商深度出海，外需市场高增速。关注优质供应链及跨境电商平台【安克创新/致欧科技/赛维时代】，品牌升级与精细化管理走向出海【名创优品/泡泡玛特】。
🔥美护板块整体已回调至估值低位，配置性价比逐步凸显。1）化妆品双十一行业分化明显，国货强势崛起，持续推荐【珀莱雅/巨子生物/福瑞达】；2）节后本地客流回暖看好医美在Q4同期低基数下旺季反弹，核心推荐【爱美客/锦波生物】。
⚡风险提示：终端需求疲软、政策变化风险
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[烟花]市场竞争——染发剂市场格局弱于防晒剂：染发剂品牌端呈现由知名品牌领导、小品牌并存的格局，原料端呈现“小而散”的局面；防晒剂进入门槛更高。
[烟花]盈利能力——产品结构调整下逐步走高：鼎龙科技和科思股份产品结构有所调整，高毛利产品占比提高，23Q3两家毛利率相差不大。归母净利率鼎龙科技23Q1-Q3提升至23.1%，低于科思的30.2%。
[烟花]提价能力——染发剂提价能力弱于防晒剂：鼎龙科技高毛利率产品销量占比提升，带动单价走高；科思股份物理防晒剂逐步取代传统防晒剂，提价能力更优。
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⚡风险提示：终端需求疲软、政策变化风险
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