根据《AI PC 产业白皮书》，AI PC 具有五大特性：（1）内嵌个人大模型，拥有个 性化本地知识库，（2）具备 CPU、GPU、NPU 本地混合 AI 算力，（3）拥有开放 的 AI 应用生态，（4）可运用自然语言交互，（5）拥有设备级个人数据和隐私安 全保护。随着大模型的升级和用户规模的增长，云端 AI 成本持续攀升，AI 计算 负载向边缘侧和端侧下沉将是大势所趋。PC 在场景、算力、安全性等方面优势 显著，或将成为个人大模型普惠的第一终端：场景层面，PC 模态交互能力丰富、 承载场景全面，未来 AI PC 将成为个人秘书、助理和管家，商业落地路径顺畅； 算力层面，PC 是个人拥有的性能配置最高的设备之一，可以支撑大模型低成本、 高效率响应；安全层面，PC 是个人用户重要的本地存储终端，端侧大模型数据 无需上传至云端，能够在保护隐私的前提下实现个性化的大模型体验。 

PC 如何实现 AI 功能？——异构计算下支持运行百亿级参数大模型 

在 PC 端运行大模型的核心在于性能和功耗的平衡，英特尔酷睿 Ultra 和高通骁 龙 X Elite 均采用 CPU+GPU+NPU 异构计算，其中高通骁龙 X Elite 已支持 PC 端 运行经过压缩和性能优化的百亿级参数个人大模型。以采用分离式模块架构的英 特尔酷睿 Ultra 为例，在异构计算下，（1）GPU 负责承载高性能、高吞吐量的 AI 应用，比如媒体、渲染和 3D 应用等；（2）NPU 是专用的低功耗 AI 引擎，适 用于持续运行的 AI 应用；（3）CPU 可以快速响应，适用于运行轻量级、单次推 理的低延迟 AI 任务。根据英特尔测试，在异构计算下，Stable Diffusion 图像生 成效率明显提升；视频剪辑工具剪映切换至下一代酷睿产品的 NPU 后，处理视 频素材时的功耗和时长也明显降低。此外，根据工商时报报道，Windows 12 预 计将于 2024 年 6 月上市，或将引入大量 AI 技术。在底层芯片和操作系统的支持 下，AI PC 有望加速落地。 

AI PC 发展前景？——2024 年或成为 AI PC 元年，PC 销售有望量价齐升 

随着科技巨头纷纷布局，AI PC 有望加速渗透，根据 IDC 报告，预计 2024 年中 国 AI PC 新机出货占比将超过 50%，AI PC 有望迎来发展元年。在 AI PC 拉动下， 消费市场将缩短换机周期、商用市场将加速智能化转型，PC 销售有望量价齐升。 根据 IDC 数据，预计 2027 年中国消费和商用 AI PC 合计销售额将达 2308 亿元， 2023-2027 年复合增速达 90.5%，未来可期。 

投资建议 

云端 AI 成本持续攀升，端侧 AI 是大势所趋，随着科技巨头纷纷布局，AI PC 有 望加速渗透，2024 年有望迎来 AI PC 元年，建议重点关注。芯片端受益标的包括海光信息、龙芯中科等；软件端受益标的包括软通动力、中国软件国际、润和软件、中国软件、虹软科技等；智能硬件端受益标的包括科大讯飞、中科创达等。 

风险提示：技术发展不及预期；商业落地不及预期；政策支持不及预期。