会议要点

1. 2024全球光伏展望与趋势分析

2023年全球光伏市场需求增速创近10年最高，预期年增长率达57%；全球装机量预计超385千瓦。

价格方面，产业链价格2023年前半年高位，随后现货价格快速下降，组件产业链价格明显回落。

技术趋势上，2023年下半年开始了p型向n型技术的转换，影响产业波动性。

2. 2024年展望

全球光伏装机需求预判：2023年全球光伏装机增速达57%，中国市场快速增长带动全球高增。预测2024年全球光伏装机量486GW，同比增长20%，欧洲市场需求受俄乌危机影响增加。

分布式和地面电站市场预测：预测2024年及之后，分布式市场增长，但地面电站依赖政策导向。预计2024年从系统价格快速下降，带动新兴市区的市场增长。

中国市场分析：中国市场在2023年有显著增长，但2024年预判相对悲观，地面电站并网压力和消纳问题影响需求。印度和巴西24年需求受税收政策等因素影响可能下降，其他新兴市场预计增长空间大。

3. 2024年全球光储发展趋势预判

分布式和地面电站需求并存：过去几年，需求格局发生变化，分布式光伏发展迅速。前9个月装机按类型看，三分之一为分布式。

地域差异明显：各省份对光伏的需求类型存在差异。华北以地面电站和分布式对半分布，西北主要为地面电站市场，华东七成需求来自分布式，特别是工商业分布式。

户用市场爆炸式增长，装机潜力大：2019年以来户用市场累计并网量达105个GWh，与工商业规模接近，市场分布正在从三个主导省份向第二梯队市场过渡，部分省份装机量翻倍。

4. 2024全球光储市场增长与挑战

分布式光伏需求增长：自22年起，电价改革和限电风险促进工商业光伏需求，预计23年及24年分布式发展保持稳定增长。

中国地面电站需求放缓：23年需求超预期，但24年地面电站需求可能下滑，受电网建设不匹配和消纳能力限制影响。

欧洲市场库存压力：22年俄乌危机后新能源需求激增，23年上半年出货快速，但下半年开始市场装机速度减缓，库存高企，厂商通过各种政策努力缓解库存压力。

5. 2024年展望分析

能源价格波动和政策不确定性影响市场：红海地区能源价格波动可能对光储市场造成短期压力。美国市场2024年的增长受到政策指引和进口影响，保守预期装机量为43GWh。因美国政局变化及对东南亚产能免税政策到期影响，2024年市场预期尤为不确定。

新兴市场成为增长点，中国占据产业链优势：欧洲市场库存经历冲高后可能回落，而新兴市场如印度、拉丁美洲和非洲将有新增需求。中国在光伏产业链方面的技术和成本优势难以被其他市场匹敌，在短期内其他市场难以挑战中国地位。

市场需求和出货量维持增长：2023年全球非美国市场预计出货量在240~250GWh，中国出货量有望超过200GWh，加上美国市场预计全球级别总出货量在450~470GWh。当前市场库存在65~85GWh之间。

6. 2024全球光储市场展望分析

价格预测：24年光伏组件价格预计维稳在0.8元左右，因原材料和生产成本限制，下降空间有限。技术转型可能导致短期价格波动，但随着n型产能的释放，不预期有大规模下调。

欧洲市场分析：预计24年欧洲装机量约为92GWh，体现出对欧洲市场的乐观态度。库存量已减少，年末至年初将恢复正常水平；地面电站需求回升预期将推动24年需求增长。

市场分布预估：24年中国及美国市场占比有所下降，新兴市场增速加快。总体看，无论新旧市场，潜在的需求增长依旧存在，特别是亚太区域的一些市场。

7. 红海事件影响下的光储市场

红海事件导致欧洲物流通道时间延长，发货到库周期延长，同时累库存速度放缓，能源价格和运价波动。

欧洲库存正慢慢消化前期高库存压力，销量和运货周期收缩，库存恢复至正常水平，对光储市场短期利好。

2024年全球光储装机量预测为468GWh；南非市场24年需求量略高于23年，预计为3.6GWh，新兴市场受系统价格快速回落影响，地面电站经济性提升。

会议实录

1. 2024全球光伏展望与趋势分析

各位投资者晚上好，感谢大家抽出宝贵时间参加本次会议。我是浙商证券的分析师谢金汉。我和我的同事陈明宇老师共同主持这场由浙商证券组织的“2024年全球光储市场分析与展望”。我们很荣幸邀请到了大华证券的分析师胡丹老师进行主题分享。由于会议涉及到PPT分享，参会嘉宾已添加至金门财经的白名单，您也可以线上通过金门财经平台观看PPT。会议先由胡丹总分享PPT内容，然后进行提问环节。

谢谢金瀚。我很高兴有机会和大家讨论全球光伏市场的需求和展望。我的PPT内容涵盖以下几个方面：在探讨光伏市场前，我们需要先从2013年起，了解市场在需求、价格和技术方面的波动。特别是在需求方面，2013年是一个不平凡的年份。整体而言，光伏市场的需求增速近10年来达到了最高点，我们预计年增长率为57%，装机量将超过385千瓦。由于疫情和产业链价格波动，这一年实现了需求释放，导致中国市场装机量占全球的比例再次超过一半。

从价格角度来看，产业链价格在上半年仍然维持在较高水平。但随着硅料现货价格的快速下跌，从去年底的近300元/片，降至年末的五六十元/片，整个组件产业链价格随之迅速下调，特别是下半年的快速降低。对于光伏产业，大家特别关心的一个问题是欧洲市场的库存情况，这一点我们在讲到欧洲市场时会作进一步阐述。因此，需求侧呈现出需求释放和价格波动的特点。

在技术趋势方面，2013年下半年，我们观察到p型材料向n型材料转变较为明显，整体技术格局出现变化。对于2024年的全球市场，我们有几个关注点，包括需求侧的变化和产业链的发展，这些内容将在今天分享。

首先从新能源趋势方面讲起，去年年底，在第28届联合国气候变化大会上，各国对新能源的态度出现了新的变化。这次大会首次提出了清晰的目标，即到2030年，新能源的发展要达到一定水平，具体目标是三倍增长和11太瓦时的规模。虽然以往大会主要围绕化石能源的控制和资金来源进行讨论，但此次明确提出的目标对我们未来新能源投资提供了指引。

我们认为，到2030年前这100多个签约国对新能源的发展目标和任务将具有指引性。再看投资方面，从2022年到2030年，我们观察到新能源资产投资主要分为技术类型和投资区域。技术类型上，光伏，包括地面电站和分布式，以及风电是投资的重点，光伏占比相对稳定。资产投资额，或装机量与每瓦的投资相乘，显示出kpx的投资成本每年递减。尽管系统价格下半年后有所波动，但装机量的增加和成本的降低使得总投资额保持稳定。

从区域角度来看，中国和欧洲是新能源资产投资的核心区域，共占一半以上市场份额，北美以美国为主，亚太则集中在一些发达市场。我们将持续更新这些数据，并预计每年都会有调整。

另一个关注点是新能源的渗透率，我们预见到2022年至2030年，风光主导的新能源占比将会翻倍增长。市场渗透率持续提高，新兴市场尤为关键。从2023年开始，随着光伏成本的大幅下降，新兴市场将不断提高新能源比例，回应了他们23年的承诺，并面临化石能源和新能源投资间的选择，新能源在一些经济较弱或贫困市场拥有明显优势，尤其是在无网地区或电力薄弱的地方。

2. 2024年展望

我们观察到，尽管未来20年后主要市场的增速可能放缓，但更多新兴市场将出现在光伏需求端。具体来说，在光伏装机量预测方面，我们每年的预测都要考虑众多因素。去年（2023）是近10年内增长最快的一年，增速达到了57%。2021年和2022年，全球光伏市场受到了疫情的重大影响。此外，生产环节的成本、物流问题限制了大型地面电站需求的增长。但在中国市场的快速增长带动下，我们实现了过去10年中的最高年增长率。

根据我们的预测，2024年全球光伏装机量将达到486吉瓦，年增长率保持在20%。从整体趋势来看，欧洲市场历来非常重要，特别是自2019年“531新政”后欧洲市场逐渐活跃。俄乌危机爆发后，紧随其后的新能源支持力度加大以及脱离俄罗斯天然气依赖的必要性，都大幅提升了市场需求。从2024年末开始，我们预计全球需求格局也将发生一些变化。通常，市场需求按户用、商用、地面电站等类别进行分析。预计从2024年至2025年，需求将因滤清器技术的提升而得到额外刺激。对于过去十年，全球光伏装机更多依赖于地面电站，因政策驱动明显。

尽管许多市场已实现平价，但受疫情影响及供应链瓶颈影响，成本上升导致市场需求延后。今年（2023年）尤为突出，系统价格快速下降应从2024年开始全面体现。因此，未来的市场需求将因评价时代的来临而释放，但变化仍具不确定性。价格波动显著降低，市场需求的全年体现将可能引来新的变化。从区域需求分布来看，差异化明显。例如，欧洲市场主要以分布式市场为主，约占70%，而新兴市场如北美（主要是美国）、拉丁美洲、中东和非洲将以地面电站和未来氢能发展为需求增长驱动力。特别是中东市场，从2024年至2025年可能将启动一些氢能示范性项目。

现在回顾一下这两年全球前十大市场国别及其份额。中国市场在2023年再次成为全球最大的装机市场。2023年的前10至11个月，中国并网量已达到164吉瓦，预计并网总量将接近170至180吉瓦。若从装机量角度看，可能超过200吉瓦。因此，中国市场需求非常强劲。

在其他主要市场中，美国、印度、巴西以及欧洲和亚太地区的主要市场，我们预计2024年会有所变化。例如，我们下调了对中国市场需求占比和装机量的预期，主要是考虑到地面电站在并网和消纳上可能面临的压力。而对于印度，预计2024年会有比2023年更好的表现，主要是由于预计最少到当年第一季度会有抢装行为。在巴西市场，由于税收问题和屋顶分布式政策的变化导致分布式项目降低，我们预测2024年市场会有明显下降。其他市场，如全球前十大市场之外的份额仍预期快速增长，主要得益于新兴市场随着系统价格的快速下降而提供的增长潜力。

详细探讨中国市场，我们看到限电政策从2012年持续至2021年，期间中国光伏发展波动明显。面对政策变化，如2017年快速抢装，2018年531政策引发的影响，以及2019年和2020年的进价补贴方式，项目规模和进度都受到了一定程度的控制。但从2021年起，尤其是分布式领域，市场需求显著反弹。2019年起，中国单独对户用市场实施补贴，导致2020年户用市场需求明显释放。

3. 2024年全球光储发展趋势预判

在过去三到四年的时间里，光储市场发展迅速，需求格局明显发生了变化。不同于以往仅由地面电站驱动的情况，现在的需求更多的来源于分布式发展的加速。前九个月的装机情况来看，市场呈现出三分天下的局面。

如果我们分析各省的需求格局，会发现明显的差异性。截至今年九月份，我国光伏并网容量累计已达到520个吉瓦，其中山东、河北和江苏等省份表现尤为突出。不同区域，如华北和西北，展示出鲜明的特色。华北以山东、河北为首的省份装机量居前列，地面电站和分布式各占一半。相比之下，西北地区则主要是地面电站市场，因光照资源和土地资源的优势，需求以地面电站为主。

华东区域则类似于欧洲市场，七成需求来源于分布式，特别是工商业分布式。长三角地区由于工商业需求较强，工商业光伏占比明显。总的来看，中国市场的大容量和区域差异明显，这将决定不同厂商的产品推广策略和市场特征。

互用市场从2019年独立补贴开始就出现了快速增长，累计并网量达到105个吉瓦，接近工商业并网的规模，后者至去年九月已达120个吉瓦。互用市场特别集中在山东、河北、河南等省份。从2020年到2022年，这几个省份的市场占比达到了70%以上。然而，最新数据显示这些市场开始出现波动。

例如，自2022年起，山东的电价调整和并网限制，河北的市场调控导致市场份额的变化，揭示了市场渗透率的瓶颈。安徽省成为户用市场的新星，证明第二梯队市场的上升潜力。尽管现在已没有直接的度电补贴，市场竞争从一线城市转向了二线城市。

户用市场仍有空间增长，尽管高装机量的省份会面临一定限制。华北和华南由于屋顶条件的差异，市场特征亦不同。工商业光伏市场集中在经济较发达的华东地区，以及长三角和珠三角。显然，这些地区的光伏需求与工商业经济发展紧密相关。至今，这一领域累计并网量为120个吉瓦，浙江、江苏、山东、广东、安徽等省份居前。

综上所述，未来光储市场将经历更多市场轮动，并带来新的业务模式。需求格局也将出现新变化，尤其是工商业光伏市场。

4. 2024全球光储市场增长与挑战

首先，我们注意到光储市场的驱动因素。虽然过去分布式市场存在电费补贴，但自2020年起，工商业需与地面电站竞争补贴，导致2020年以来工商业分布式发展缓慢，装机量相对较小。然而，自2021年起，尤其是2022年，工商业分布式市场加速发展。电价改革在2021年第四季度开始，允许上浮20%，提升了工商业光伏的盈利模式。与此同时，过去两年部分省份出现限电风险，推动了电价上调和限电压力下企业加装光伏的动力，市场保持了稳定增长。预计2023年至2024年分布式发展将保持一定体量。

从地面电站角度看，中国项目储备丰富，接近560吉瓦，更新后可达600吉瓦。尽管一些项目已并网，预计2024年至2025年甚至至2027年将有新增项目。中国大型变电站储备多，以西北、华南、华北为主，但24年存在不确定因素。2023年是最后一批，也即第一批大基地项目，并网时间节点之年，故我们预计需求会释放，导致23年装机量增加。然而，2024年可能因为电网政策不明确、特高压建设速度不匹配导致需求放缓。2023年地面电站设定了110个吉瓦的目标，分布式接近100吉瓦，但2024年可能会看到地面电站需求下降。

同时，整个电力市场的改革及风光新能源结构占比的提升对电源结构产生影响。到2030年前，电池储能、煤电水电、抽水蓄能和燃气是主要调节电源。到2050年，风光占比将超过一半，电力系统需要更强的灵活性调节能力。新能源快速渗透带来了对电力系统的新挑战，尤其是不可控资源的管理。

讨论欧洲市场，总体是分布式市场。2023年，“欧洲库存”成为重点关注词。因俄乌危机后需求放量，欧洲急需摆脱对俄天然气依赖，持续增加对新能源的支持和投资。高昂的电价和能源价格波动刺激了本土分布式需求。2022年到2023年的需求过剩情况下，欧洲成为重要出货市场，虽然需求放量，但装机速度仍赶不上出货节奏。到2023年上半年，欧洲出货量保持高速，但实际装机量不及预期，导致库存压力增大。然而，自七月起，欧洲装机速度放缓，库存问题已得到企业通过转口和优惠政策等办法的逐步缓解。

5. 2024年展望分析

最近红海地区的危机引发了能源价格的波动，这影响了进口至欧洲的天然气价格，特别是LNG船运。能源价格小幅上涨导致了销售库存的时间差，并减缓了对光储需求的增长。我们预期欧洲库存将在今年一季度末或二季度初恢复到相对合理和平稳的水平。

美国市场在政策指引下仍有大量项目，但进口量的变化影响了装机体量。EIA公布的数据显示，前9个月接近23吉瓦，若按90%统计则约25吉瓦，预计全年将达到34吉瓦。针对美国装机，预计未来二至三年将达到35-36吉瓦，与进口量相匹配。

对2024年美国市场保持较为保守的预测，约43吉瓦，主要因为政治不确定性和东南亚产能免税周期即将在2024年中期到期，美国本土化产线建设等因素，使得市场预期难以确定。

拉美市场近年发展迅速，特别是巴西市场在分布式政策推动下快速增长。但2024年以后，巴西的分布式需求可能会缩减，尽管它的地面电站需求还将保持一定的稳定性。

就出货量来看，2022年到2023年预期中，非美国海关的出货量约为194吉瓦。加上美国的进口量（约35吉瓦）和来自印度等地的供应（约10吉瓦），整体海外市场的出货水平预计将达到240至250吉瓦。中国的并网量显著提高，今年并网量有望超过180吉瓦，出货量则在200吉瓦以上，可能最高达到230吉瓦。因此，组件的总出货量预计在450至470吉瓦之间，而实际装机需求估计约为386吉瓦，说明库存在65至85吉瓦的范围内。

观察到欧洲市场库存经历了冲高回落的过程，预计2024年的市场主要增长将来自新兴市场。例如，印度市场由于政策调整，有一段时期的大量逐渐进口需求。其他如沙特阿拉伯和南非市场同样展现了明显的出货增长。

产业链方面，考虑到2023年热门话题，包括美国根据IRA政策的PTC要求，以及欧盟为应对碳边境税而增强一体化产能建设的努力。虽然美国、欧盟、印度等市场试图挑战中国光伏产业链的地位，但目前中国在主产业链上具有显著的技术优势和成本效益。难以被其他市场短期内挑战。

比较2022年和2023年下半年至2024年的产业链成本，可以看出中国光伏产业链继续维持其成本优势，海外市场在没有设置保护性门槛的情况下难以与中国市场竞争。

本次分享到此为止，请大家提出问题。谢谢胡丹总详细分享了2024年光伏市场的展望。由于时间限制，请会议秘书介绍提问方式后直接进入问答环节。

我们现在开始接受提问，请尾号0661的参会者提问。 你好，可以听见吗？看来该投资者信号有问题，会议秘书请播报文字端提问。来自网络端的问题是：请问对明年光伏组件价格怎么看？烦请回答这个问题，谢谢。

6. 2024全球光储市场展望分析

首先，总体来看现在的价格已经回落到国内一块钱以内。今天我看到王淑娟老师发布的一篇招标文章，一些大型招标项目的价格已经降到了约0.85元，这个水平。我们认为2024年的价格应该会稳定在0.8元左右，因为目前看来，下降空间已经不大，材料、设备成本，以及人工和能源价格将构成支撑因素。因此，我们认为价格在未来一段时间内可能会维稳，除非技术转型迫使p型产品必须快速抛售，那可能会带来一波价格下调。但随着2024年n型产品大规模产能释放，我们预计价格将在当前水平保持稳定，不会出现更大规模的下降。

谢谢领导的回答。下面请尾号7760的参会者发言。

我有两个问题想请教。第一个关于组件库存的情况，库存什么时候可以消化完毕？有没有相关分析？我们对于欧洲库存的问题并没有从每个经销商那里拿到第一手数据，但根据我们所了解的出货量和预估的装机量，尤其是年底到年初的状态，库存量已明显下降。欧洲的出货量每月都在下降，已经从前几个月的十几个吉瓦降到了11月仅5个吉瓦。加上最近航运的影响，我们认为一季度末或二季度初的库存将处于较正常水平。对2024年整个欧洲市场我们相对乐观，预计装机量约92个吉瓦。

此外，除分布式市场外，地面电站需求预计也会在2024年回暖。在过去两年，地面电站的装机速度一直较弱，但由于组件和系统价格一直处于较低水平，融资成本也有所下降，我们预期一些项目的进度会加快。因此，我们认为2024年的库存问题会有所缓解，地面电站需求也会释放。

明白了。那2023年欧洲的装机数据是怎样的？

2023年我们预计欧洲的装机量将达到67个吉瓦，其中分布式市场占据大部分，大约70%左右。

我第二个问题是关于2024年的组件需求预测。我看到我们的预测中，前十大市场的占比有所变化，例如美国下降1个百分点，中国可能下降16个百分点，而第二到第十的市场占比仅轻微上升，新增装机主要来自排名十名之外的市场。对此的看法是这样的：我们给各个具体国家预留了数字，但实际上还预备了一些容量，尤其是亚太区域。我们认为中国在2024年面临一些挑战，尤其是地面电站可能对需求有所影响，不过我们依然认为中国市场装机水平可能会保持在200吉瓦左右，因此我们预留了一些需求在亚太市场。如果我们假设将这部分预留需求再加回来，那么其他海外市场，特别是亚太市场会有一些增长。我们预计呈现出2024年新兴市场的增速将会加快。

然而，我们现在对2024年中国市场的情况尚不明确，因此在亚太其他市场预留了一些容量。对于预留容量，我们在需求预测时通常会在各个区域设置一个预测值，将这些不太确定的小市场需求作为一个buffer。全球有150多个市场，我们的装机预期仅涵盖90个左右，还有许多市场的装机量是不确定的。因此，这些预留值帮助我们进行更为全面的需求分析。谢谢，我没有其他问题了。

7. 红海事件影响下的光储市场

下面请尾号1077的参会者提问，请发言，谢谢。您好，我想请问一下刚刚提到的红海事件，能否分析一下这个事件对整个欧洲去库存速度的影响？首先，红海事件的直观影响表现为运输时间的延长。我们知道，从二三年开始，特别是俄乌冲突后，运输通道紧张，导致时间较长，因此需要提前准备库存、下单订货以应对中间的运输时长。但是到了23年，物流状况有所改善，运输时间相对缩短，这加速了累库存的过程。然而，11月至12月的红海事件爆发后，影响了整个物流通道的时间安排，需提前1.5到2个月准备货物，因此变相延长了发货和到库的周期。此外，该事件也导致能源价格波动。我们见到LNG价格在事件后上涨，波罗的海运营费用同样有所提升。即便今年欧洲的运价有所下降，运费依旧占有一定成本比重。不过，近期运费出现了环比微涨。所以，我们认为该事件会导致发货时间延长，累库存速度放缓，并伴随能源价格波动。短期来看，这些变化实际上对光储市场，尤其是欧洲部分，存在一些利好。

如果说欧洲这个情况持续下去，预计将库存去化后，物流周期可能增加大约半个月的时间，也会促使提前下单。

对，因为23年下半年已经出现每个月发货量减少的情况，加上运输周期增长，可能会缓解之前的高库存压力，逐渐回归正常水平。

中东需求对欧洲的货物调配或陆运方面的一些情况。之前库存较高时，确实有听说过转运情况，但我还需进一步了解确认具体情况。

据市场乐观看法，红海事件也可能加速了当地库存的去化，有些产品可能会通过其他渠道，如中欧班列陆运至欧洲。然而，这涉及到成本和时间的考量。

请问24年全球装机量预期是多少？

24年我们预计的装机量为468GW。

请问能否对南非等新兴市场24年的需求量进行分析？

南非的市场在23年经历了增长后的下降过程，主要受电网问题影响，影响了分布式需求。目前看24年，南非的装机量预计达到约3.6GW，稍高于23年，保持相对平稳，但比22年翻了数倍。其他新兴市场则受系统价格快速回落的影响，在地面电站方面保持一定的经济性，从而推动市场增长。