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【方正食饮】劲仔食品：利润超预期，“三年倍增”目标圆满完成，

股海鱼

明天一定赚的公社达人

2024-01-13 10:49:08

【方正食饮】劲仔食品：利润超预期，“三年倍增”目标圆满完成，展望2024增长势能充足
事件：2024年1月11日公司发布2023年业绩预告。2023年营收突破20亿元，顺利完成上市后“三年倍增”的阶段性目标。归母净利润预计为2.01-2.13亿元，同比增长61%-71%，扣非归母净利润预计为1.78-1.90亿元，同比增长56.79%-67.78%。
受益于原材料价格下降和大单品规模效应提升，Q4利润同比翻倍。2023Q4营收预计突破5.07亿元，同比增长12.08%+，归母净利预计为0.67-0.80亿元，同比增长96.5%-132.9%，扣非归母净利预计为0.68-0.81亿元，同比增长125%-166%。Q4为行业淡季，但公司营收仍能维持稳健增长，淡季不淡。受益于部分原材料如大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等价格同比有所下降，毛利率有所提升，同时公司为大单品战略，在规模效应的带动下，盈利能力显著提升。
坚定聚焦“大单品”发展战略不动摇，大包装+散称助力渠道势能提升。产品方面，以优质蛋白健康为主线持续深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大品类，加大研发投入与产品创新，不断升级产品力。继深海小鱼突破10亿元后孕育小蛋圆圆鹌鹑蛋，有望打造第二增长曲线。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，产品矩阵、渠道结构、品牌势能进一步优化，大单品模式下供应链和生产效益方面的规模优势逐渐凸显，盈利能力持续提升。坚持全渠道发力，传统流通渠道、现代渠道、零食量贩等新兴渠道、传统电商渠道及新媒体电商等全渠道稳健发展，助力品牌不断升级。

[發]投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为20.79/26.60/31.30亿元，分别同比增长42.18%/27.96%/17.67%，预计公司2023-2025年实现归母净利润2.07/2.75/3.35亿元，分别同比增长65.66%/33.32%/21.66%，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：品类拓展不及预期，食品安全问题，行业竞争加剧等

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