光伏核心辅材：光伏玻璃产业及个股梳理
伏白的交易笔记
买买买的游资
2024-01-14 14:23:34
一. 光伏玻璃简介
光伏玻璃作为光伏组件最外层的透光封装面板，较传统玻璃具有透光率高、耐高温、耐氧化、耐腐蚀等优势，直接影响组件发电效率和使用年限。
光伏玻璃与普通玻璃主要原材料相同，包括石英砂、纯碱等，但对石英砂质量和铁含量要求更严格。
光伏玻璃较传统玻璃在生产工艺方面有更高要求，且初期投入资金更大。
二. 产业链
光伏玻璃上游包括石英砂、纯碱和燃料，直接材料和能源为主要成本构成，比重超 75%。
下游为组件制造商，光伏玻璃占组件成本比重约8%。
三. 制作工艺及分类
光伏玻璃根据生产工艺不同，主要分为超白压延玻璃和超白浮法玻璃；压延玻璃是光伏玻璃主流产品，浮法玻璃主要用于薄膜电池、建筑玻璃及汽车。
四. 供需结构
4.1 需求端：双面双玻组件打开行业增量空间
新增光伏装机量驱动光伏玻璃需求向好，双面组件趋势助力渗透率提升。
双面双玻组件将传统背板换成光伏玻璃，配合双面电池使得背面能吸收周围环境反射的太阳光发电。双面双玻组件具有发电效率高、使用年限长、综合发电成本低等优势。
4.2 供给端：双寡头格局
全球光伏玻璃行业集中度逐渐提升，市场呈现信义光能和福莱特双寡头格局。
全球光伏玻璃厂商市占率分布：信义光能29%，福莱特24%，彩虹新能源6%，金信太阳能7%，洛阳玻璃5%，南玻a3%。
4.3 降本增效：成本控制是光伏玻璃企业核心竞争力
（1）光伏玻璃由于对透光性、机械性能均有较强要求，产品质量要求高。龙头企业良品率优势明显：信义光能良品率82%，福莱特良品率86%，显著高于二线厂商75%水平。
（2）布局原材料助力降本：福莱特、信义光能、南玻 A、旗滨集团等公司布局上游石英砂矿。
受政策端和需求端双重影响 ，预计2022-23年迎来产能扩张，名义产能供给过剩。
五. 相关标的
信义光能：光伏玻璃行业全球龙头，同时公司有光伏电站建设运营业务和 EPC 业务。
福莱特：全球第二大光伏玻璃厂商，亦生产浮法玻璃、家居玻璃及工程玻璃。
旗滨集团：国内浮法玻璃龙头。浮法玻璃、低辐射玻璃（Low-E）、节能建筑玻璃等业务线，持续加码光伏玻璃。
金晶科技：国内TCO玻璃龙头（钙钛矿电池核心辅材）。
耀皮玻璃：主营浮法玻璃、加工玻璃、汽车玻璃，光伏TCO玻璃供应商。
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