行业更新:本周美容护理指数上涨5.08%，位列所有板块第一，我们认为主要因板块持仓已在相对低位，超跌反弹。同时行业在国货份额快速提升的趋势下，龙头公司经营韧性仍强，具备强劲且相对稳定的成长性。当前时点多家公司24年PE回落至20-30x，PEG 1x以内，参考海外美妆集团估值，我们认为不必过度悲观。

建议增持:1)强品牌势能标的: 珀莱雅、巨子生物，2) 受益平价消费趋势标的:福瑞达、上美股份、润本股份;

￥行业专题:国货美妆布局出海，掘金东南亚、日本。随本土美妆市场红利逐渐消退，头部美妆公司开始探索出海路径，据海关总署统计数据，2023年1-11月我国美容化妆品及洗护用品出口金额为421亿人民币同比增长24.2%，增速自2020年来逐年提升。目前多数品牌将出海目的地聚焦于发展潜力较大的东南亚以及文化相容度较高的日韩等国家，初期多通过亚马逊、速卖通、Shopee、Lazada等跨境电商进行探索后续随着探索的深入，有望逐步布局线下。目前东南亚中印尼、马来西亚、泰国、越南等国均处于经济快速发展期，人均GDP处于中国10余年前的水平，线上化率仅为20%左右，后续有望逐步经历经济增长带来的消费升级，以及电商渗透带来的渠道红利期，看好国货品牌未来在东南亚、日韩等市场进行品牌拓展及文化输出。