事件：继晶新微、蓝影电子、高格芯微、三联盛、深微半导体等中小公司发布涨价函后，功率IDM捷捷微电发布涨价函，拟自2024年1月15日起对 Trench MoS产品线单价上调5%~10%。

涨价源自上游成本压力，但底部积极信号已现

我们认为，上述公司涨价原因皆为上游原材料和人工成本上涨，在经历近两年降价与库存消化，行业库存逐渐趋于良性后，涨价诉求彰显底部积极信号。

跟踪下游景气状况，消费、工业市场已逐步好转，光伏储能客户库存正逐渐出清，拐点渐行渐近。我们了解到上述公司涨价产品多数为消费、工业市场，这与IC设计景气复苏节奏一致。我们后续进一步关注IGBT等前期高景气产品企稳向上拐点。

且我们跟踪新洁能、扬杰科技等公司23Q4情况，预计营收、毛利率环比微增。预计24年功率行业更有望逐步迎来复苏，业绩重归增长。

景气度之外，关注优质公司业务结构升级进展

我们近期调研梳理【新洁能】【扬杰科技】等公司近况如下：

新洁能：新能源汽车、IGBT模块放量，布局AI服务器、机器人潜在增量。

→23年新能源汽车营收2亿+，与比亚迪、联合电子等紧密合作，预计24年高增

→新推IGBT模块，可应用于工商业和地面电站，预计24年Q2放量

→开拓AI服务器、机器人相关客户端布局，如中低压MOS已于海内外头部客户小批量

扬杰科技：双品牌”+“双循环”业务积极出海

→公司海外收入占比30%+，23年由于疫情&缺芯备货导致营收下滑，占比降至25%，预计24年Q2回归正常采购

→积极构筑海外供应链，23年建设越南封测厂，并于中国台湾、日本成立设计公司，研发IGBT和车规MOS

功率公司经过近一年多深度回调，筹码结构较好，反弹建议关注景气率先好转、估值较低、竞争格局较好的【扬杰科技，23年PE 18X】【新洁能，23年PE 30X】等，后续密切关注行业景气复苏与碳化硅等新品进展。

据中汽协统计，23年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市占率达31.6%。23年12月新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，市占率达37.7%。

根据2023光伏行业年度大会信息，中国光伏行业协会上调光伏装机预测，将2023年全球光伏新增装机预测由305GW至350GW上调至345GW至390GW，将中国光伏新增装机预测由120GW至140GW上调至160GW至180GW。

功率板块估值仍处于相对底部，根据wind一致性预期，功率企业24年对应PE分仅20-30倍；随着新能源与工业等需求复苏，功率基本面有望迎来基本面边际改善+估值修复，建议重点关注。

建议关注：斯达半导、扬杰科技、宏微科技、东微半导、新洁能、士兰微/、捷捷微电、华润微等。