三：作为中烟旗下子公司，陕西金叶与其深度绑定，旗下子公司“湖北金叶”为“湖北中烟COO烟弹”提供PLA滤棒）。

每根电子烟必备的降温材料PLA滤棒，包含在烟弹里，属于消耗品，可以预见未来巨大的市场需求。

2020年中烟卷烟销售量高达2.3万亿支，保守假设中烟HNB渗透率为10%，PLA作为烟弹核心材料，按照每只烟弹单价1.3的15%计算，每只烟弹中PLA成本为0.2元，预期市场规模高达460亿元，按照20%的传统利润率假设，年盈利高达92亿元，陕西金叶现价PE只有0.3倍。

下面讲详细介绍一下降温段和过滤段环节国家队龙头陕西金叶，以及HNB降温段和过滤段的核心聚乳酸材质（PLA）。

陕西金叶：

深耕聚乳酸10余年，迎来HNB产业东风公司发起人为中国烟草总公司\陕西省投资公司，陕西烟草、陕西中烟、武汉烟草（湖北中烟下属公司）位列10大股东。公司烟草配套产业起步较早，主要由烟草股东发起。

公司二级子公司湖北金叶作为烟配新材料产业的重要载体，拥有《烟草专卖生产企业许可证》，该特许经营权具有较高的市场价值。

湖北金叶供应PLA材料给中烟，具有核心专利；

经招标网查询，供应PLA材料给中烟的仅此一家。

云南中烟首次试销售HNB，湖北金叶实锤入围云南中烟中标候选人，是A股唯一标的。

陕西金叶表示，将提高产品丰富性，全力推动新材料、新产品的产业化、规模化应用；同时加大新产品研发力度，拓展特种咀棒及异型咀棒等高端市场；适时引进新的战略合作方，共同开发丝束及咀棒市场。而且公司近年不断剥离非烟产业，终止收购教育资产，体现了聚焦新型烟草配套产业是决心，有望借助HNB政策东风，成为中烟HNB烟配产业集团。

湖北金叶具有生产加工各类烟用滤嘴棒120亿支/年，生产烟用丙纤丝束、聚乳酸丝束5000吨/年的能力。

产品有“玉阳”牌“烟用过滤嘴棒”、“烟用丝束”两大系列。

在湖北金叶当阳工厂的基础上，2021上半年，陕西金叶聚乳酸新型材料产业园开工，对聚乳酸纤维丝束及滤棒进一步扩产。

湖北金叶的主要产品PLA（聚乳酸）纤维具有高耐热性和高强度，可以明显截留电子烟可能产生的冷凝液、漏油及大分子颗粒，成为国内外各大品牌降温段和过滤段的首选材料。陕西金叶从2010年开始将聚乳酸生物可降解纤维用于丝束产业，已经获得多项专利，目前已进入国内HNB厂家供应链，已经与湖北中烟、云南中烟深度合作，打破了万宝路及HEETS的PLA专利封锁。

综上，陕西金叶作为中烟嫡系部队，掌握HNB降温段和过滤段聚乳酸PLA材质核心技术，具有极高的辨识度和稀缺性，随着板块逻辑的进一步演绎，将迎来巨大的补涨空间！