博迈科:天然气设备的龙头公司,受益于行业天然气涨价带来的资本开支提升。
1. 公司业务涵盖三大领域:海洋石油开发的上部模块(主要为FPSO浮式液化天然气生产储卸装置项目);天然气液化模块(LNG模块);矿业开采模块。
2. LNG业务属于公司业务结构中毛利率较高项目,毛利率30%;海洋油气开发行业的整体毛利率一般在10%至30%之间,矿业开采模块目前不赚钱(澳洲的业务)。
3. 在手订单50-60亿,其中FPSO30%订单(1年内确认),天然气液化模块70%订单(3-4年确认)。
4. 下游终端主要在俄罗斯,明年俄罗斯那面会有新订单落地,公司长期规划,未来一半给欧洲,一半给国内。
5. 业绩方面:公司三季度业绩miss,客观原因(限电,雨季),四季度业绩很好,单四季度业绩增速超过50%。预计今年收入增速50%,明年收入增速30%。
6. 公司短期调整也是因为天然气价格的下跌。虽然是天然气设备公司,但是,还是属于一个强周期行业,业绩的弹性还是取决于下游企业的资本开支,情绪决定股价的因素还是占大部分,明年持续跟踪订单和业绩情况,每年赚业绩增长的钱。