动储电池-竞争壁参:产品领先+高质量交付+供应链整合

1、产品领先:大圆柱标志公司从追随者晋升引领者，由于生产工艺难度大、国内客户不愿意率先吃螃蟹，海外客户导入慢，故没有大批量交付，但从底层逻辑(成本&安全) 看技术方向正确，看好后续放量 (在手订单充足)。

2、高质量交付: 公司23年预计实现销量50GWh+，较20年近10倍增长，数据证明公司的批量生产力和稳定的产品质量(海外储能领先)

3、供应链整合:锂、镍、中游公司布局完善，市场多看到23年部分布局有负贡献便否认布局价值，但公司本质的布局逻辑在于1)在规模和龙头不占优的态势下，补足材料成本差异，2)供应链稳定是拿车企订单的基础之一。从23年公司仍保持3分钱/wh净利看，效果显著。

多动储电池-全球化布局: 从动力到储能，从欧美到东南亚全面布局动力: 1)匈牙利: 规划20GWh大圆柱，合作客户宝马，预计24年4月开建，26年开始供应:2) 美国和康明斯、戴姆勒卡车、佩卡(北美商用车巨头)合资建厂，亿纬持股10%+收技术费，现已选址密西西比州，预计27年投产。

储能:1)土耳其:和Aksa成立储能合资公司，其2023年装机目标500MW，业务区域80%在土耳其外客户为光伏/风电储能电站、土耳其可再生IPP市场、电力交易套利等。亿纬和其合作可借助对方的市场和渠道推广销售(主要是大储);2) 马来西业: 与INVEST KEDAH (吉打州政府的核心投资促进部门)拟设立储能公司，开启储能工厂建设。马来西亚能源转型在东南亚市场领先(计划在2050年将可再生能源装机容量比例从25%提高到70%) 

我们预计公司24年实现电池销量80G，单wh净利0.025元，实现利润20亿元，消费电池实现11亿元，投资收益6亿元，再考虑减值和其他收益，预计实现归母净利润54亿元，YOY+30%，对应当前估值15X.