【国金电新】阳光电源：预告中值超预期，维持重点推荐！ 1
股海鱼
明天一定赚的公社达人
2024-01-22 23:39:04
【国金电新】阳光电源：预告中值超预期，维持重点推荐！1月22日晚公司发布业绩预告，预计2023年实现收入710-760亿元，同比增长76%-89%，归母净利润93-103亿元（中值98亿元），同比增长159%-187%。其中Q4实现收入246-296亿元，归母净利润21-31亿元，业绩预告中值26亿元，超市场预期。我们预计公司2023年逆变器出货120+GW，测算贡献净利润50+亿，储能系统出货10+GWh，测算贡献净利润30+亿。2023年受益于电芯价格持续下降，公司储能系统毛利率大幅提升，盈利能力持续超预期。近期国内电芯价格持续下行，但从海外储能系统报价来看，降价幅度远低于国内，考虑到大储系统订单的期货属性，我们预计公司2024年盈利能力大概率将继续超市场预期。对于地面光伏逆变器业务，国内及海外格局较为稳定，门槛较高、新进入者少，2024年随着海外地面装机占比的提升，有望改善公司逆变器业务出货结构和盈利质量。投资建议：我们预计2024年公司逆变器出货150+GW，储能系统出货20+GWh，对应2024-2025年归母净利润预测维持122.7、160.3亿元，对应PE为10.6、8.1倍，维持“买入”评级。今晚文章 · ·明珠破尘，尘尽光生（附1月22日信息）
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