2021年经历哪些利空：

 1、“去产量”下铁矿暴跌：2021年钢铁行业去产量导致铁水产量快速回落15%以上，需求低迷之际下半年以来铁矿石价格从高点220美金暴跌至90美金，跌幅高达60%；

 2、海运费价格暴涨：公司磁铁矿业务从南非发运至中国，2021年海运费价格暴涨，公司到港成本从前期50+美金上升到70+美金；

 2022年有哪些变化？

 1、 铁水回升是确定性事情：铁水产量回升由两方面因素驱动，一是政府稳增长下钢铁需求边际改善推动钢产量上升；二是政策纠偏，2022年钢铁限产边际放松，不再强调“去产量”；

 2、 海运费价格逐步回落：进入2022年以来海运费价格开始从高位下挫，未来海运费再次大幅上涨概率偏低，更可能是边际走低，公司到港成本有望进一步降低。 我们判断2022年铁矿价格有望偏强运行，在这种背景下，河钢资源从前期腰斩，目前仍处在底部，2021年铁矿石销售量800+万吨，2022年有望达到1100万吨，量价齐升将推动公司盈利不断增强。

 目前公司只有103亿市值，Q3显示其在手现金52亿元。我们测算若2022年矿价中枢维持在当前130美金左右，预计全年盈利18亿元，若矿价进一步上移到150美金，2022年盈利将达到23亿级别，当前估值极低，建议重点关注！