🔥事件：公司与丽江、曲靖当地政府签订投资协议：1）丽江（三期）年产10GW单晶硅棒建设项目，项目总投资预计约25亿元（含流动资金）；2）曲靖（二期）年产20GW单晶硅棒和硅片项目投资协议，项目总投资预计约40亿元（不含流动资金）

硅片再扩产，龙头地位再强化！随着下游需求增长叠加单晶渗透率提升，公司大力扩张硅片产能，19~21年硅片产能分别为42GW、80GW、110GW+。今年58GW出货量，硅片市占率46.4%，同比提升12pct，21年预计公司出货量100GW对应市占率达58.5%，龙头地位再强化，具有极强的产业链话语权。

一体化最优龙头，组件剑指第一：20年底公司电池产能达30GW，组件达40~45GW，硅片：电池：组件产能比例为2：0.75：1，一体化率远高于行业；组件今年出货20GW，市占率16%，明年出货40GW+，市占率24%，仅6年公司组件业务即从15年的0.72GW出货发展至21年的40GW，彰显龙头速度。且公司20年末182尺寸电池产能20GW，占比66.7%+；组件182尺寸产能15GW，占比37.5%，大尺寸产能占比高，明年将充分享受大尺寸红利。

观点重申：今年国内竞价申报26GW，平价申报33GW超预期，今年装机预计40-50GW，明年预计50-60GW，海外今年80-90GW，明年预计120-130GW，同增50%，平价时代到来，能源革命开始，需求持续高增长值得期待；海外光伏19年平价，国内明年全年平价，开启能源革命，成长属性增强，光伏龙头优势突出，高增长低估值，继续强推光伏龙头！

🐮投资建议：预计20-22年净利润85.7、120.3、153.1亿元，同增62.3%、40.2%、27.2%，对应EPS为2.27/3.19/4.06元。目标市值3500~4000亿，继续强烈推荐！

风险提示：装机不及预期，竞争加剧等