【国务院国资委：进一步#研究将市值管理纳入央企负责人考核#】

1月24日，国新办举行聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，更好实现中央企业高质量发展新闻发布会。国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵在发布会上表示，2023年末，央企境内控股上市公司市值达到13.5万亿元。他表示，将重点围绕以下几个方面提高上市公司质量：

一是继续构建定位清晰、梯次发展的上市格局。推动企业按照“做强做优一批、调整盘活一批、培育储备一批”总体思路，稳步做精增量，把优质的不断向资本市场输送，同时积极做优存量，让上市公司在所处行业深耕细作，成为优强的上市公司，成为行业龙头上市公司。另一方面，对一些企业非主业、非优势的上市平台，下定决心、主动施策，坚决调整盘活。

二是持续发力提高上市公司规范运作水平。将跟证券监管部门加强合作、加强沟通，合力推动央企上市公司的规范运作水平，进一步提高信息披露质量。同时，妥善化解上市公司风险，推动上市公司做资本市场诚信经营、规范运作的表率。

三是进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。前期，已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

中字头叠加市场热点个股

中字头+基建：中国海诚、中铁装配、中成股份、中设股份等

中字头+人工智能：中科信息、中国软件等

中字头+数据要素：中国传科、中公高科等

中字头+航运：中远海科、中远海控等

中字头+消费：中水渔业、中囯中免等

中字头+汽车类：中国重汽、中国汽研等

中字头+文化传媒：中信出版、中视传媒等

中字头+虚拟现实：中光学等

中字头+核电：中国核建、中国核电等

三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径：

1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。

2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源，机会重点在“发展与安全”。

3）提高股息率与增加公司股票回购，分别对应降低公司总资产与总股本，提高股东回报和再投资收益率，因此相关领域的公司能够获得重估的机会，该种方式也是国资委鼓励的方向。

国企改革三十年：承上启下，破局先锋。国企改革具备“逆周期”特性往往发生在上一轮经济改革红利释放尾声，而新一轮改革方兴未艾的大变革时期。作为承上启下的中枢，国企同时肩负化解上一轮周期风险与落实下一阶段发展战略的使命。

具体来说，国改历经三个阶段：

1）1993-2002：国企是所有制改革的先锋；

2）2003-2012：背负着去化上游庞大过剩产能，转变增长模式的压力。

3）2013-2022：产业创新升级成为经济的核心目标，现代企业制度建立与国资运行的效率亟需提升。展望未来，在中国式现代化的总纲领下，新时代国企肩负引领现代化产业体系建设的使命。

央国企价值重估有哪些催化？过去来看，央国企注重规模指标，而成长弹性与经营效率有待同步提升；加之投资者结构的偏好，造成了国有上市公司估值的相对偏低。面向未来，央国企估值重塑的催化包括：股权激励带动提升运营效率、战略性重组与专业化整合、提高分红和回购以改善股东回报和再投资收益、一带一路提供产能出海新机遇等。2024年新一轮国改预期有望进一步升温。

三条主线，把握国企改革与价值重估的投资机会：

1）主线一：引领现代产业突破，建设新兴产业链主。数字经济（运营商/国资云/服务器/信创网安）/高端装备（电网/军工/机床）/新材料/医药健康（生物制品/创新药）等四大领域将是央企现代产业突破的核心。

2）主线二：维护现代产业安全，加大重组优化力度。装备制造（航空装备/造船/商用车/检验检测）/矿产资源（稀土/工业金属/普钢/煤炭）/电力/交运（供应链/港口）/建筑整合预期强烈，2024年有望进入重组催化密集期。

3）主线三：建设现代企业制度，改善国企分红回购。连续提升分红的央国企公司具备盈利能力优异，偿债与再投资压力小的特点。未来，通信/石化/交运/有色领域分红比例有望提升。

风险提示：地缘政治摩擦风险加剧；国内产业升级不及预期。

（以上资料仅供本号保存，不作为投资建议）