今日开盘，光模块板块大跌，多只核心机构个股跌幅超10%。我们认为主要原因是市场担心美国政局变化可能导致未来关税增加的风险，而不是周末发布的中际旭创业绩——中际旭创业绩符合市场预期，扣非净利润预告区间中位数8.56亿元，对应232%的同比增速。

对于加关税的潜在风险，我们认为：1）一方面正常光模块关税税率在7.5%左右，此前一轮贸易战中，关税最高加至15%（后来又变为7.5%），市场当前诸多加关税的传言距离落地仍较远，且真实性与可实践性有待考证；2）另一方面，目前多家国内头部光模块、光器件供应商，为应对相关风险，已在海外建有产能基础，包括中际旭创、新易盛、天孚等，如若贸易摩擦升级，在实质政策变化前，企业亦有足够时间在海外经营层面做出响应。

综上，我们建议关注核心光模块标的【中际旭创】、【新易盛】、天孚通信（未覆盖）等逢低配置的机遇。硅光链建议关注源杰科技（未覆盖）等。同时国内AI算力产业链潜力较大，建议关注光通信产业链的【光迅科技】、华工科技（未覆盖），以及网络硬件产业链的【紫光股份】、【锐捷网络】、【盛科通信】、菲菱科思（未覆盖）等。