1 .2023业绩预增解读 华翔股份业绩预告：2023年全猶年利润增长45-55%,预计利润 在3 .8-4 . 1亿区间，三季度 利润达1-1.3 亿，四季度同比增 速高，利润从千万增至亿级别，主因业务调整及行业变化。 毛 利率提升与营业结构优化：毛利率上升，收入结构变化降低亏损 业务比重，压缩机和汽车 零部件业务比重上升，产能提升和行 业景气度增长是主要因素。 销量情况：2023年预计压缩机病零部件销量17万吨，同比增 长15%;工程机械零部件销量 8.8-9万吨，略微下降；汽车零部 件销量8.5万吨，同比增40%;新增精密产能新增产量25,000 吨 ，加压缩机和汽车零部件。 2.业绩与未来展望 公司去年订单充足，尤其下半年汽车业务增长显著,达40%,超 出预期；原因包括获得新客 户和拓展新产品类别。 公司新投产两条线，月产能约5000吨，提升了整体产能；初步 保持月均2100 万件压缩机 铸造及加工量，目标更高产量但未 完全达成。 2024年，将重点转向汽车部件业务，利用现有成功经验和成本 控制策略在竞争激烈市场争 取更多份额。 3. 技改提升盈利预期 公司压缩机业务通过技改降低成本，专线生产相比混线可节约 300多元/吨。20年零部件改 善项目预期将提升盈利能力。 公司推行制程标准化和自动化，如自动调帽子。提升效率减员 ，减少了人力成本。 对于工程机械业务，策略为稳定基本盘。2024年聚焦汽车零部 件，预期成为新的增长点。 4 .投资交流要点解读 产能布局调整：公司正在进行生产线的调整， 一条新线近期刚 投产，另一条线则在春节期间 建设，目前产品和收益尚未形成 。不过， 一月数据预示三月份的业绩将有所提升。 晋源实业状况：晋源实业去年九月重新开工，该业务对公司后 端工程机械业务的成本有所降 低，尽管此前连年亏损，公司正 审慎评估这一块业务的策略。 光伏项目进度：与定原石合作的光伏项目预计今年能够开工， 投产目标在200兆瓦以内，具 体时间尚待确认。 5. 一季度业绩展望 一月份产销量同比增长明显，部分原因可能是春节因素造成短 期影响；预计三月份产量会比 一月份更好，因为产能改造已完 成，并预期将释放产能。 下游家电市场过去很少有如去年那样的增长；目前市场需求旺 盛，预计旺季表现稳定；汽车 市场销售情况好，预计今年持续 稳定增长，并有高确定性。 公司能通过提效和改善控制成本，消化客户降价，预计2024年 毛利率将与2023 年持平， 或有所提升。 6.产能展望与战略调整 全年压缩机产量预期为21万吨，略低于原先计划的22 万吨以 上，原因与7-8月份市场淡 季影响及风险考虑有关。 汽车领域是战略重心，技改后产量从去年8万多吨增至11万吨 ，未来是否新增产线还在考虑中，今年资本开支尚不明确。 工程机械1月产量8千吨，低于预期的1万吨，主要因为新客户订单 尚在小批量阶段，全年 预期为10-11万吨，预计会有同比增长。成 本端和盈利能力预计与去年持平，尽管有成本优 化，但因为2023 年下半年重点保障客户交付，技改较少。 Q&A Q: 公司2023年全年的业绩表现如何? A: 华翔股份在2023年实现了孺一个大约45到55%的利润增长，全 年利润预计在3.8亿到 4.1亿人民币左右。如果单独看2023年第四 季度，利润是1亿到1.3亿人民币，相较于2022 年同期有较大增长 。整体增速之所以显著,一方面是由于2022年相对较低的基数，另 一方 面也得益于公司内部业务调整和行业变化。 Q: 公司哪些业务板块对2023年业绩增长贡献较大? A: 公司利润增长主要得益于前年的资本开支，随后产能落地和爬 坡以及各个行业的良好景 气度。2023年，公司收入结构也发生了 调整，生铁业务占比减少而亏损降低，而盈利水平 较高的压缩机零 部件和汽车零部件业务的占比提升。前三季度的公司毛利率上升， 显示出盈 利水平提高。压缩机零部件的年销量预计为17万吨，同 比增长约15%;工程机械零部件年 销量预计8.8万到9万吨，略有下 降；汽车零部件预计8.5万吨，同比提升40%。其他业务 基本持平 ，整体销量从2022年的31万吨增长至2023年的35万吨。 Q: 如何看待白电行业及公司2024年一季度和全年的景气度和表现? A: 从2023年的数据来看，上孺半年销量大约8万吨，下半年约9 万吨，并未显示出特别 大的波动。受疫情影响，1月份和2月初稍 微弱一些，但从2月中旬开始，产能利用处于较 饱和状态。2023 年第四季度，公司投入了两条新生产线，在当月达成产能爬坡，实 现了良 好业绩。精密产能，在1月份出货量约2.5万吨。对于2024 年，属于上半年旺季，因此预 计生产线开足，不太受影响。去年1 月和2月份受疫情影响而订单不足，但今年预计无此问 题。 Q: 公司去年订单充足情况如何?1月份产能达到了多少?今年的压 缩机产能有何变化? A: 去年的订单情况比较特殊，但今年1月份的订单情况与往常相同 。我们新投入了两条生 产线，使得公司每月产能提升至大约5000 吨，1月份预估产能大约为2万吨。去年压缩机 的产能每月平均为 1500万件，令年预计将增长至2100 万件，增长约8%。1月份按趋 势预 估将达到2800万件，虽然低于3000万件的目标，但较去年同 期的最高产能2500万件有大 幅提升。不过，接下来没有计划增加 新的产能。 Q: 去年汽车业务增长情况如何?增长原因是什么?2024年对这块业 务有何规划? A: 去年汽车业务有近40%的增长，这主要是因为压缩机业务中已经 开始「卷起来」,而相比 之下，汽车业务下滑幅度较小。对于华翔 股份而言，2023 年，集中在保持客户供货稳定， 以避免供应链中 断。至于2024年，则有意将成功的压缩机生产经验复制到汽车业务 中，预计将是未来一两年的重点。下半年汽车部分订单增加和爬 坡缓慢相关，但预计今年汽车业务 的产能可以达到11万吨，较去 年8万吨的产能将有所增长。 Q: 去年的汽车业务增长是因为开拓了新客户还是因为新产品?我 们如何在竞争中保持优势? A: 去年的增长部分原因在于，汽车行业的一些客户开始接受第 二家供应商，这给我们提供 了进一步开拓市场的机会。我们通过 降价策略和已有的运营效率来争夺订单，这样的策略已 在压缩机 业务中得到验证和成功。所以，虽然我们降价，但我们通过控制 自身成本来实现了 这一点。此外，现在汽车零部件市场开始允许 多家供应商竞标，而过去往往是单一供应商供 货的状况，这也给 我们带来了新的订单机会。预计2023年，在继续增长的趋势下， 我们能 够维持甚至提升这一增长势头。 Q: 公司在压缩机领域的工艺改进情况如何?影响了产能和成本 吗? A:公司去年本打算在汽车领域进行工艺改善，但因订单量过大而未 能实施，计划推迟至2024 年。压缩机领域的工艺改进体现在专线 专产和老产线技改上，提升了效率，下降了成本。具 体来说，改 善工艺后， 一方面标准化操作减少了人工数量，机械化程度提高 ；另一方面，技 术上的突破使得可以避免不必要的打磨工序。通 过专线专产，压缩机成本可以降低约300多 元人民市每吨，而产 品售价约为6000 人民币，减少的成本占售价的比例相对较高。从 而， 改善计划的执行有望显著提升汽车零部件业务的盈利能力。 Q: 公司在工程机械领域的表现如何，有什么规划? A: 去年，公司在工程机械领域经历了5%的下降，但情况在下半年 有所好转。公司不仅聚焦 于欧美市场，同时也开始进军日韩市 场，从2011 年开始进行相关布局。尽管2024年公司 将重点聚焦 在汽车零部件领域，希望将其建设成为公司的第二大业务，工程 机械领域的目标 是保持稳定，通过前置工艺改善来降低成本。对 于这部分业务，公司将继续探索新的客户市 场。 Q: 今年的全年规划是怎样的，目前的业务势头如何? A: 公司的全年规划看起来非常乐观， 一季度的表现确实不错。对 于压缩机零部件业务，基 于目前的趋势，公司预计今年的产量将从去年的大约17万吨，增 加到20万吨甚至更多。另 外，在技术改造方面，公司也在进行产 线的改造，预期这将进一步提升产能。 Q: 公司最近是否有新增产线?这是否影响了一月份的业绩数据? A: 确实，我们有两条新产线， 一条是近期完成的，另一条是春 节期间投入使用的。目前这 些产线尚未形成产品贡献，且因为生 产线的更换导致一月份的产量和收入受到了一定的影 响。根据 正常情况，三月份的数据应该会高于一月份。 Q: 公司在晋源实业的业务去年九月份恢复开工，这对工程机械 的天水连铸业务有何帮助? 以及对于晋源实业的最新情况有何更 新? A: 晋源实业之前因环保因素暂停了开工，预期在农历新年后恢复 。它的重启将有助于我们 降低工程机械业务的成本。但是，由于 这一业务连年亏损，它对我们整体的财务状况有所拖 累。晋源实 业在2023年整体亏损约4000万元，由于我们持股51%,相当于亏 损了我们大约 2000万元。 Q: 对于投资者关注的与定原石合作的光伏项目，目前的进展如 何? A: 目前该光伏项目预计在今年开工，但因为配额限制，预计今年 的投产规模会在200 兆瓦 以内。具体的启动时间我需要再了解一 下，因为合作伙伴发生了变更。 Q: 去年9月份后晋源实业有没有尝试过恢复运行?效果如何? A: 晋源实业去年9月份之后恢复了运行，效果基本符合我们的预 期，能够在后期降低约200 多元的成本。但我们现在更关注的是 铁的销售情况。 Q: 公司今年初的产销量相比去年有显著提升，我想确认这是否 受春节因素影响?如果考虑 到二月份的情况，整体增幅是否依然 明显? A: 今年1月份，华翔股份的产销量确实有显著提升。但需注意 去年2月份由于春节放假及 较短的天数，产量不如1月。今年3月 份的产量预期会比1月份更高，因为春节期间有两条 生产线进行 了改造，完成后将在3月增加产能。对于1月份产销量的增长，可 以说，尽管春 节因素存在，但我们对季度产量保持乐观预期。 Q: 游行业的景气情况?我们从业务接触角度了解到的市场需求如 何? A: 就主营业务中的家电市场而言，特别是空调器压缩机等部件的 市场，近年来很少有如去 年那样的增长，尤其是中小尺寸产品。 目前无法准确预测今年空调的销售状况，但我们可以 通过下游企 业的开工率来观察。目前，我们的客户，如美的和格力，春节期 间的休息时间较 短，表明市场需求旺盛。因此综合判断，至少在 旺季，家电市场不会有太大变化。至于汽车 行业，去年中国汽车 销售突破了3000万辆，2024年的销售预期也显示出稳定增长，整 体来 看，下游销售市场的需求还是较为旺盛，增长确定性较高。 Q: 您如何预测华翔股份今年的盈利情况，特别是关于订单价格 和上游材料成本，以及对净 利率层面的展望? A: 目前，公司的主要原材料价格与客户销售价格联动，即原材料 成本上升时，销售价格也 相应提高。尽管如此，客户端每年都会 有降价的趋势，但通过提高效率和成本控制，我们预 计能够消化 这部分降价。预计2024年的毛利率将与2023年相差无几，甚至可 能有所提升。 Q: 今 年 1 月份压缩机销量增长是否来自去年新增的两条生产线? 新增线的产能释放如何， 以及目前客户订单情况如何? A: 是的，1月份的销量增长主要得益于去年新增的两条生产线， 每条每月产能约5000吨。 尽管有生产线停产技改，但我们通过顺 序更换来保证产能。主要的增量来源包括美的，因为我们在美的的 份额增长和洗衣机业务的开拓。关于美的的份额，已经按照计划达 成了增量目标。 Q: 公司的压缩机全年规划产量为21万吨左右，但根据去年17 万吨的产量和新增的两条生 产线似乎能达到22万吨以上。为什 么预期产量是20万吨至21万吨? A: 去年(2023年)实际产量是20万吨以上，而不是21万吨。 2023年7、8月份市场淡季 并不明显，我们不敢过高预估产量， 以防万一市场需求突然减弱，因此我们保持了一个较为谨慎的产量 预期。 Q: 关于汽车板块，现在的产量从去年的8万多吨增加到今年 的11万吨，未来是否会考虑 新增产线?尤其是未来几年汽车战略 地位的提升。 A: 我们会考虑新增产线的问题，但今年可能不会进行这部分的 资本开支，先把现有产能优 化到11万吨。 Q: 工程机械板块的一月份产量感觉比预期要弱，背后的原因是什 么? A: 一月份产量大约8千吨，确实比预期的要弱一些，原因是我 们并没有安排足够的资源去 改造，因为2024年的主要重点仍然 是汽车板块。 Q:去年下半年我们拓展了日韩市场的客户，今年每个月工程机械 的目标产量是1万吨左右， 目前拓展的情况如何? A: 目前还处于小批量状态，因为市场拓展有一个周期。不是马 上就能获得大订单，从初次 接触，到达成合作意向，最终做出小 批量的一个过程。 Q: 关于工程机械板块，全年的预期是怎样的? A: 预计全年的产量大概是10万吨到11万吨。如果下半年拓展顺 利，产量会有同比增长。 Q: 公司进行了技改以降低成本，我们可以期待的盈利能力是怎样 的? A: 目前看来，成本上会有相当大的优化，尽管客户的账号还没有 完全确定，我们预计能够 覆盖客户降价的影响。至于汽车板块， 由于2023年的改造并不多，因为重点在于保持客户 交付，我们 2023年下半年基本上是在忙于交付订单，没怎么做改造。预期 2023 年的盈利 能力和2022年持平，盈利能力端应该不会有太大 变化