生猪板块β、α共振。我们自11月初以来强调的非瘟基因缺失新毒株影响正在被验证，行业景气下行将慢于预期：1）供给端仍有不确定性，疫情在南北方再次蔓延，有效产能恢复速度可能比预期更慢；2）淡季预计不淡，有望进一步夯实全年高均价基础，本轮周期高位时段有望超预期。同时在疫情扰动下养殖龙头α属性凸显，龙头公司凭借高效母猪群优势，方舱猪舍等更精准精细化的方式应对将进一步取得相对优势，α属性进一步凸显。

 

种植种业：种植景气度持续提升，转基因打开行业成长性。关注粮食大周期，玉米供需格局不断向好，2020年库销比持续下降至34.27%，下游粮食周期上行推动种子需求回升，种子行业库存处于低位。关注转基因商业化进程稳步推进，后续将进入政策或文本密集出台期，政策驱动性强，行业利润空间将大幅提升，同时拥有丰富技术储备的种业龙头公司将首先受益。 

 

持续推荐农业细分板块优质龙头：海大集团、圣农发展。海大集团：中局能见度最清晰的农业公司，公司竞争优势最为显著，多数竞争对手在转型、退出，存量竞争阶段公司反而迎来了最好的发展阶段，目前公司市占率仍低，成长空间仍大。圣农发展：公司成长有望超预期，成长核心三条逻辑“打折版牧原+B端的风口+C端期权”，小傅总上台之后公司由资源驱动向管理驱动转型，以及B端的风口到来是其中的关键变化，成长将取代周期成为定价主要矛盾，核心推荐。

 

投资建议：从β角度推荐生猪板块：牧原股份、正邦科技、新希望、温氏股份、大北农、天康生物等。种植链核心推荐玉米种业，推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科。推荐农业优质标杆：海大集团、圣农发展。