民生证券：化妆品强监管推动护肤品行业加速进入2.0时代，头部品牌将依托研发优势获得更大市场份额

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①护肤品从注重单一添加的“成分1.0时代”进阶到注重配方的“成分2.0时代”。国货顺应消费者变化潮流，在成分及功效上实现突破性发展，市占率持续提升，欧睿数据显示，2014-2019年国产功能性护肤品牌CR3市占率由10%升至27.3%，影响力逐渐提升。②2021年以来化妆品相关政策频繁出台，监管逐渐加码，化妆品在产品功效的营销上受到更多限制。随着新规逐步落地施行，行业中有实力的头部企业和小企业之间的差距也会更加明显，具备研发能力及品牌效应及大量人才储备的品牌将获得更多机会，获得更大市场份额。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】2021年以来化妆品相关政策频繁出台，监管逐渐加码，化妆品在产品功效的营销上受到更多限制（不得进行夸张宣传其功效成分，所有宣称的功效必须经过相关主管部门的考核）。民生证券认为，随着新规逐步落地施行，行业中有实力的头部企业和小企业之间的差距也会更加明显，具备研发能力及品牌效应及大量人才储备的品牌将获得更多机会，获得更大市场份额。1）护肤市场发展迅速，单一护肤成分呈现出“生命周期”的特征，各品牌通过“四大策略”实现“周期跨越”。护肤成分是护肤品及化妆品中的核心构成，单一护肤成分呈现出明显的生命周期特征，根据成分的市场状态，护肤成分的生命周期可分为四个周期：萌芽期、发展期、成熟期、衰退期。对于化妆品公司而言，跨越“成分周期”，是实现产品热度延续以及保持品牌生命力的重要前提。目前海内外化妆品公司正通过“四大策略”，实现对“成分周期”的跨越。具体表现为：①大单品持续进行技术迭代，经典认知之上紧跟技术潮流。②及时添加新配方及新功效，老品焕新生。③从核心成分出发，进行多品类拓展。④区分质地及使用场景，精准触及目标消费者。2）护肤品从注重单一添加的“成分1.0时代”进阶到注重配方的“成分2.0时代”。随着消费者对于成分认知的不断加深，“成分党”也由1.0向2.0阶段进阶，即由原来单一的追求护肤品浓度及种类转化为更加追求配比体系和技术。根据CBNdata，73%消费者关注成分配比/配方，超四成消费者关注成分的生产技术和相关的研究背景。功效型护肤品介于普通护肤品与皮肤科药品之间，原理为运用活性成分修复皮肤屏障并针对性解决皮肤问题。2020年中国功效型护肤品行业规模已达到260.1亿元，未来三年将保持29.4%的复合增速增长，2023年行业预计规模将达到589.7亿。目前有两款国货品牌进入功能性护肤品市场前十，其中国货品牌薇诺娜市占率第一，达21.3%，玉泽位居第十，市占率为5.1%；2014-2019年，国产功能性护肤品牌CR3市占率由10%上升至27.3%，市场份额显著提升。头部国货品牌积极面对市场变化，通过强大研发实力提升市占率。薇诺娜通过对植物成分进行萃取加工，推出专利配方单品抢占功效性护肤市场；珀莱雅通过早C晚A大单品在抗衰领域获取一席之地；华熙生物通过玻尿酸上游生产优势迅速发展护肤业务，并进行活性成分复配实现产品升级突破。过去几年国货顺应消费者变化潮流，在成分及功效上实现突破性发展，市占率持续提升，欧睿数据显示，2014-2019年国产功能性护肤品牌CR3市占率由10%升至27.3%，影响力逐渐提升。3）化妆品强监管开启，推动护肤品2.0时代加速进程。2021年以来化妆品相关政策频繁出台，监管逐渐加码，化妆品在产品功效的营销上受到更多限制。①化妆品标签将不许“夸大宣传”：新规对化妆品标签明确定义，化妆品注册备案更严格,  并明确原料注册备案资料报送要求。化妆品功效宣称应当有充分的科学依据，宣称适用敏感肌肤、无泪配方应通过人体功效评价试验或消费者使用测试的方式进行功效宣称评价。②化妆品及原料实行分类管理，注册备案人权责统一：化妆品分为国产普通化妆品、进口普通化妆品，以及特殊化妆品：用于染发、烫发、祛斑美白、防晒、防脱发的化妆品以及宣称新功效的化妆品为特殊化妆品，其余为普通化妆品。国家对特殊化妆品实行注册管理，对普通化妆品实行备案管理。③“功效宣称”需科学依据为支撑：“药妆”、“医学护肤品”、“EGF化妆品”、“械字号面膜”、“大麻化妆品”、“刷酸化妆品”、“干细胞化妆品”、“睫毛生长液”、“食品级化妆品”、“377普通化妆品”等共10类产品及宣称相继被禁或严管。随着新规逐步落地施行，行业中有实力的头部企业和小企业之间的差距也会更加明显，具备研发能力及品牌效应及大量人才储备的品牌将获得更多机会。未来化妆品将不得进行夸张宣传其功效成分，所有宣称的功效必须经过相关主管部门的考核，功效护肤品也将更加具备专业性，配方作用更加显著。随着新规的实施推进，未来头部品牌将依托研发优势获得更大市场份额。
来源：安信证券