江海股份：打造多电容平台，期待新品类放量-韭研公社

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江海股份：打造多电容平台，期待新品类放量

夜长梦山

2024-02-08 08:52:24

【国金电子/新能源】江海股份：打造多电容平台，期待新品类放量 🔥铝电解电容国内龙头，优势产品保持稳健增长，固液混合、MLPC等提供新增长动力。1）优势产品：21年公司大型铝电解电容产出达全球第一，工业类营收占比超75%，22年全球光伏逆变器前十大厂商几乎都为公司战略客户。2）MLPC、固液混合铝电解稳步扩张，向服务器、PC、高清显示等领域供货，规划产能3000 万只/月，已实现量产。3）持续推动化成箔节能改造，目前金属化膜70%以上自供，22年底内蒙古高端电容器项目一期竣工投产，加速电费成本优化，随着国内龙头规模效应，未来盈利能力有望稳定。 🔥打造电容平台，新品类有望放量：薄膜电容新能源是最大增量市场，业绩持续增长；超级电容EDLC、LIC技术路线并行，风电、电车市场进展顺利。1）公司薄膜电容业务在分布式光伏、储能及大功率应用进展较快，2022、23H1公司薄膜电容收入同比增长44.69%、38.95%。产能端公司规划高压大容量薄膜电容100万只/年产，新建金属化镀膜、分切生产线4条，形成年产超薄金属化膜1800吨产能，目前已逐步落地。2）超级电容在风电、新能源客车等新兴市场进展顺利，22年开启超级电容器在发电侧、用户侧调频全球首台套应用。 🔥盈利预测：预计公司2023-2025年分别实现归母净利润7.32、8.80、10.25亿元，同增10.74%、20.18%、16.52%，给予公司2024年20倍PE估值，目标市值176.01亿元，对应目标价格为20.73元/股，首次覆盖给予买入评级。

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