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华润微-MOSFET高景气且布局第三代半导体
鱼鹰社
2020-09-26 11:12:34


  ◆8英寸产能紧缺,MOSFET涨价趋势明显。
  受8英寸产能紧缺影响,晶圆代工价格上涨,部分MOSFET厂商因成本上升亦出现上调价格趋势。根据电子发烧友网报道,深圳某微电子公司9月18日宣布自2020年10月1日上调8205产品价格0.02元,上调幅度约为20%。深圳另一家厂商自2020年10月1日起亦调增产品价格,幅度为20%-30%。
  ◆华润微是中国本土的以MOSFET为主的功率半导体龙头企业。
  公司前身成立于1983年,是中国功率半导体本土IDM龙头企业,拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化能力,产品应用领域包括消费电子、工业控制和汽车电子等。公司2019年实现营收57.4亿元和归母净利润4.0亿元,其中产品与方案(自有产品外销)、制造与服务(Foundry代工)两部分收入占比分别为43%和57%。产品与方案板块中,MOSFET产品占比约62%,功率IC产品占比约14%,传感器产品占比约6%,IGBT产品及智能控制产品占比约7%。公司是国内拥有全部主流MOSFET器件结构研发和制造能力的主要企业,产品范围覆盖-100V-1500V,是国内营业收入最大,产品系列最全的MOSFET厂商。
  ◆2020年上半年业绩高增长,净利润及毛利率提升显著
  公司20H1实现归母净利润4.03亿元,19H1归母净利润为2.38亿元,同比增长145.27%。主要系公司一方面积极开拓市场与客户,营业收入同比增长16.03%。另一方面公司制造与服务业务板块产能利用率提升较大,固定成本有所减少,使得公司20H1整体毛利率相比于去年同期的20.68%毛利率增加了6.63个百分点,达到27.31%,提升显著。
  ◆四大事业群全面发力,全年有望保持高增长
  公司四大事业群分别为功率器件事业群、集成电路事业群、代工事业群和封测事业群。公司2020上半年通过提高产品性能,优化产品结构,提升细分市场占有率等举措推动产品与方案业务发展,在重点客户拓展方面取得突破。
  公司产品与方案板块实现收入13.69亿元,同比增长20%,占总营收比例为44.95%,同比增长1.55pcts,公司产品与方案业务板块收入占比持续提高。
  盈利预测、估值与评级
  公司的发展战略为“内生+外延”,“内生”战略为公司不断拓展新产品线,开拓新的市场与客户,扩大公司体量,公司的“内生”战略在2020H1成效显著,取得了大幅增长。公司自成立以来一以贯之“外延”战略,不断并购整合扩大业务范围,覆盖功率器件全产业链环节。长期来看,公司在“内生+外延”的双重发展轨道下有望复制英飞凌的崛起;短期来看,受益MOSFET涨价及下游需求向好,我们上调公司2020-2022年归母净利润分别至10.19、12.10、14.55亿元(前值分别为8.05、9.42、12.30亿元),对应EPS分别为0.87、1.04、1.25元,对应PE分别为63x、53x、44x,维持“买入”评级。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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华润微
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  • 后韭
    只买龙头的散户
    只看TA
    2020-10-11 13:07
    感谢分享,希望可以发更多优质资料和个人原创观点~
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  • 我是
    蜜汁自信的小韭菜
    只看TA
    2020-09-26 11:23
    老师好,8205涨2分钱就20涨幅,请问产量怎么样,对公司业绩影响大么?
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