【匠心家居】最受益于美国降低关税出口标的

1、据哥伦比亚广播公司11月14日消息，美国财政部长耶伦表示愿意审议并降低特朗普此前针对中国出口实施的关税，称“我们再次研究了与中国贸易协议的第一阶段，确实会对降低关税进行考虑“。

2、公司主营智能电动沙发、电动床生产，是国内细分行业冠军，2020年美国收入占比约为90%。2018年9月起公司出口美国产品普遍被加征10%关税，2019年5月起加征关税提高至25%。据测算美国加征关税影响2018-20年毛利-1697万元、-8045万元、-2313万元，导致毛利率降低1.55PCT、6.85PCT、1.75PCT。

③、公司与客户加强沟通合作，通过共同分担、转移部分产能至越南等方式缓解加征关税影响，如果美国降低中国出口关税，将有助于公司产品单价及盈利能力提升、拓展更多美国优质客户。考虑公司收入以美国为主，降低关税带来的业绩弹性较大。

4、我们持续推荐公司，保守预计2021-23年净利为2.72/3.40/4.20元，同增32%/25%/24%，公司下游客户订单充足、新拓展头部客户有望逐步落地，长期受益于智能家居渗透率提升，增长确定性强，且在养老产业前瞻布局强化竞争优势，建议关注。