空港股份：确定性极强的国资待重组股
一、空港股份基本资料
1. 国资绝对控股。空港股份大股东为空港开发，实控人为BJ市顺义区国资委（持股49%），二股东国开金融持股15%，目前总市值17亿左右。
2. 地理位置优越。BJ市顺义区作为现代制造业大区，在新能源智能汽车产业方面已布局奔驰新能源、理想等四家整车企业，集聚了北汽、宝马、理想、毫末智行等9家研发设计中心。在第三代半导体产业方面，拥有国家第三代半导体技术创新中心，集聚业内瑞能半导体、泰科天润、国联万众等代表性实体企业22家。在航空航天产业方面，聚集了中航复材、汉飞航空等一批硬核领军企业，其中部分企业承担了国产C919、CR929大飞机关键材料和器件生产研发。
3. 公司曾尝试重组。空港股份曾于2021年12月15日停牌，公告拟重组在BJ市顺义区拥有第三代半导体项目的瑞能半导体公司，于7日后复牌宣布终止重组。（上次重组终止是因为在停牌期间发现公司有不合规情形，现不合规情形已经消失。）
4. 公司面临转型。曾占空港股份大部分营收的子公司天源建筑已经不接新的项目了，公司多次提及业务转型升级。
二、通过时间线梳理公司与重组有关动向
1. 2021年11月10日，空港开发公众号发布空港股份召开重点工作调度会。
（链接https://mp.weixin.qq.com/s/BzGd04R2cOKRlnttEZHPaw）
重点：空港股份董事长赵志齐强调：空港股份正处于转型发展的关键时刻（此次召开的重点工作即是空港股份转型升级）。会议要求要进一步加强与证监局、国开金融及各参股公司、投资基金的联系（转型升级需要证监局的支持，也需要公司二股东国开金融等的支持）。
2. 2021年11月15日，空港开发公众号发布空港股份领导与BJ证监局领导沟通座谈。
（链接https://mp.weixin.qq.com/s/FmqrVV-8Q-8Vcpq-u4kZrQ）
重点：空港股份将继续在BJ证监局的指导、支持下，尽快实现公司业务发展模式的转型升级，为区域经济社会发展不断贡献力量。（就公司业务发展模式的转型升级向证监局领导报告并寻求支持）
3. 2021年12月14日，空港股份发布重大资产重组停牌的公告。
重点：公司拟重组瑞能半导体，瑞能半导体所属的第三代半导体是顺义区三大主导产业之一，瑞能半导体在顺义区拥有项目。同时，公司拟向空港开发出售建筑工程施工（即天源建筑）及其他业务相关的资产。
4. 2021年12月21日，空港股份发布终止筹划重大资产重组的公告。
重点：公告称终止重组的原因是未能就本次交易方案的部分核心条款达成一致意见，但真实原因存疑。
5. 2022年1月10日，空港股份发布收到BJ监管局行政监管措施决定书的公告。
重点：因信息披露不规范，公司及管理人员卞云鹏、宣顺华、王鹏、张成禄、赵云梅、刘彦明受到BJ监管局出具警示函的行政监管措施。20天前重组突然终止的真正原因是因为这个，因为这个行政监管措施之后往往跟着证监会的立案调查，而《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条明确规定上市公司涉嫌违法违规正被证监会立案调查的为不符合重组的情形。
6. 2022年4月25日，空港股份发布收到上海证券交易所关于对空港股份及有关责任人予以通报批评的决定。
重点：因信息披露不规范，上海证券交易所对空港股份和时任董事长卞云鹏、时任总经理王鹏、时任董事会秘书刘彦明予以通报批评的纪律处分，并记入上市公司诚信档案。
7. 2022年6月6日，空港股份收到证监会立案告知书。
重点：因公司涉嫌信息披露违法违规行为，证监会决定对公司立案，上市公司涉嫌违法违规正被证监会立案调查的为不符合重组的情形。
8. 2022年9月28日，空港股份修订内幕信息知情人登记管理制度等共计25项公司管理制度。
重点：完善制度，提高公司规范运作水平。（可用于重组时的“本次交易采取的保密措施及保密制度的说明”）
9. 2022年11月15日，空港股份收到中国证券监督管理委员会BJ监管局《行政处罚事先告知书》。
重点：证监会对2022年6月6日的立案作出拟处罚决定，对空港股份给予警告并罚款的行政处罚，对卞云鹏、王鹏、宣顺华、赵云梅、刘彦明给予警告并罚款的行政处罚，立案调查结束了。行政处罚的对象分两部分，一个是公司，一个是董监高。对于公司而言，立案调查结束就可以重组；对于董监高而言，《上市公司证券发行注册管理办法》第十一条规定“上市公司现任董事、监事和高级管理人员最近三年受到中国证监会行政处罚，或者最近一年受到证券交易所公开谴责，不得向特定对象发行股票”，而重组必然涉及向特定对象发行股票，所以要想重组的话，要么等三年，要么将受行政处罚的董监高调离现在的位置。显然，公司等不了三年，选择将董监高留人不留职。（卞云鹏2020年11月23日辞职，王鹏2022年12月12日辞职，宣顺华2020年6月17日离职，赵云梅、刘彦明2023年2月6日辞职）
10. 2022年12月12日，空港股份发布总经理辞职的公告。
重点：公司总经理王鹏辞职，辞职后王鹏不再担任公司任何职务。
11. 2022年12月12日，空港股份发布公开挂牌转让全资子公司天瑞置业100%股权的公告。
重点：公司拟将所持有的天瑞置业100%股权通过BJ产权交易所以公开挂牌方式进行转让，本次股权转让全部完成后，公司将不再直接持有天瑞置业及通过天瑞置业间接持有的诺丁山股权。2022年天瑞置业营业收入2.1亿元，占空港股份营业收入6.5亿元的32%。
12. 2022年12月22日，空港股份发布取消公开挂牌转让天瑞置业100%股权的公告。
重点：公司称因有关标的资产评估结果尚需国有资产监督管理部门的核准，公司将根据国有资产监督管理部门的初步审核建议，进一步优化上报流程。
13. 2022年12月29日，空港股份收到证监会BJ监管局发来的《行政处罚决定书》。
重点：正式收到行政处罚决定书。
14． 2023年2月6日，空港股份发布高级管理人员辞职的公告。
重点：公司副总经理赵云梅和副总经理、董事会秘书刘彦明辞职，辞职后赵云梅、刘彦明将继续在公司担任其他非董监高职务。至此，所有受行政处罚的董监高均已离职。
15. 2023年2月8日，空港股份组织召开董事沟通会。
（链接https://mp.weixin.qq.com/s/I3IT07jNEAbpdZjmqJ-h5w）
重点：空港股份董事长韩剑表示公司将积极探索转型升级路径，不断提升经营业绩，重新塑造资本市场形象。各董事指出：公司在筹划重大事项方案过程中充分考虑风险因素并形成相应应急预案。
16. 2023年2月24日，空港股份赴上海证券交易所进行交流座谈。
（链接https://mp.weixin.qq.com/s/7SnR_L0IBe8C0lKCAQfp7Q）
重点：空港股份董事长韩剑带队前往上海证券交易所与上交所上市公司监管二部相关领导进行交流座谈，掌握最新监管动态，向上交所相关领导详细介绍了公司未来转型升级的发展方向，双方围绕公司相关资本运作事项的监管政策进行了深入沟通交流，韩剑表示将在监管机构的指导、帮助下充分利用上市公司投融资平台功能，实现公司质量提升、投资者回报与区域经济发展的良性互促。
17. 2023年6月1日，空港股份召开2022年度业绩说明会。
重点：投资者问公司最近有没有考虑再次重组？董事长答：资本市场收并购是上市公司实现业务模式转型升级的常用手段之一，公司将充分发挥上市公司投融资平台功能。
18. 2023年6月14日，空港股份发布董事会、监事会延期换届选举的公告。
重点：空港股份董事会及监事会于2023 年 6 月 15 日任期届满，至今仍未安排换届选举。
19. 2023年9月11日，空港股份公告终止转让全资子公司天瑞置业100%股权。
20. 2023年9月28日，空港股份召开2023年半年度业绩说明会。
重点：公司作为国有控股上市公司，转型升级需综合考量宏观经济、产业经济、区域经济及自身业务特点确定，需要一定的时间和空间。
21. 2023年10月12日，空港股份组织召开重点工作专题汇报会。
（链接https://mp.weixin.qq.com/s/MrdweoGldfgoCmGnWCxf6w）
重点：空港开发更换领导层后，新任董事长和经理仍然关注空港股份的“重点工作”推进情况。空港股份公司将立足自身实际情况，不断谋求转型，提升核心竞争力。
22. 2023年12月7日，空港开发与兴银资本、华福证券开展座谈交流会，规划转型方向、探讨合作机会；空港开发与国新资本开展座谈交流会，聚焦战略新兴领域、探讨股权合作机会。
（链接https://mp.weixin.qq.com/s/RMjX-eQjGaurzLxEwnEKUw和https://mp.weixin.qq.com/s/jXT7qMlBZF13oxJGX99Nsw）
重点：空港开发近期频繁与资本市场打交道。空港开发董事长表示空港开发正处于重要转型阶段，未来会积极探寻最符合区内定位的转型方向，为推动区域高质量发展作出积极贡献。
23. 2023年12月13日，空港股份以债转股方式对天源建筑增资。
重点：梳理顺鑫农业剥离地产业务流程，推测空港股份对子公司天源建筑债转股增资的目的
流程：对净资产为负的地产子公司债转股增资→公开挂牌转让地产子公司→公司剥离地产业务（若无人报价→实控人出价受让）。 1.为何要债转股?债转股实际上相当于免除债务，可以使地产子公司净资产为正，符合公开挂牌转让要求。
2.为何要挂牌转让？地产业务已经不挣钱了，不符合公司发展需要，属于转型被剥离的部分。 3.为何不是直接卖给实控人，要这么周折一番？能卖出去最好，卖不掉的话实控人才来兜底。 4.为何顺鑫农业的操作对空港股份有借鉴意义？顺鑫和空港都是BJ市顺义区国资委控股企业，空港股份母公司现任董事长曾任顺鑫农业总经理。 注意：剥离子公司和公司重组不互为前提。
24. 2024年1月8日，空港开发召开扩大会议传达学习区委六届七次全会精神，统筹部署2024年各项工作。
（链接https://mp.weixin.qq.com/s/SgOs-uBTKcRQaDxsTCGz7Q）
重点：董事长安元芝结总结部署2024年各项工作：一、要持续深化国企改革，做好合并重组、绩效考核等工作。
25. 2024年1月25日，空港股份组织召开2023年年终总结暨厂务公开大会。
（链接https://mp.weixin.qq.com/s/eoS_7i9yJaDWUKexGxfWNA）
重点：空港开发经理夏自景要求：空港股份要发扬国有企业的独特优势，坚持自身发展战略，抓住发展机遇，融入发展大局，坚定不移迈出转型发展步伐。
三、为何空港股份值得持有
1. 证监会收紧IPO有利于并购重组时长。2023年8月以来，证监会阶段性收紧IPO节奏，IPO每周注册批文数量放缓，2023年11月仅有8家沪深项目注册批文下发。部分拟IPO公司转投并购重组市场
2. 重组股的巨大赚钱效应。近期的重组股中，中航电测从10.55元一字板涨到51.77元，涨幅为391%；高新发展从16.33元一字板涨到46.59元，涨幅为185%；就连十分“明牌”的格力地产也从6.51元一字板涨到12.69元，涨幅95%。
3. 小盘股受量化踩踏影响，股价接近腰斩，现在量化出清完毕，将迎来估值修复。
四、可能重组标的
1. BJ极智嘉科技股份有限公司。该公司为智能物流机器人领域独角兽企业，总部位于BJ，上市意愿较强，估值超百亿，与空港开发有业务合作。
五、重组有关规定要求
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