港口库存去化超预期，动力煤迎来开门红，煤价预期有望上修
夜长梦山
2024-02-19 11:49:59
最新简要煤炭行业观点：港口库存去化超预期，动力煤迎来开门红，煤价预期有望上修20240219
（1）动力煤：港口库存去化超预期，主要是四方面因素所致。
节后第一天动力煤开门红，北港煤价上涨20元/吨至930元/吨，这与港口库存超预期消化，现货资源稀缺具有很大关系。库存消化四方面因素：一是产地库存低、价格高，山西坑口价格750元/吨，发到港口是倒挂状态，贸易商发货亏损40-50元/吨，发货积极性很弱；二是供应收缩大，2023年事故频发叠加晋陕蒙等主产区保供保的不错，2024年春节的放假时间比前两年都要长；三是2024年1月份以来，下游火电需求等数据不错；四是近期进口煤补充的难度在增加，海外报价高叠加海运费上涨，近期招标价格稳中上涨，中标价格较国内煤价差大幅缩小。
之前基于库存高等表象，市场预期年后动力煤价回落至800多元/吨，当前看港口现货资源稀缺，叠加3-4月份非电行业开工率上升（市场煤采购为主），煤价预期要上修。。
（2）焦煤：等待高炉开工率回升
焦煤焦炭现在仍处淡季，铁水产量没有起来的情况下，焦炭价格还比较弱，一定程度上影响焦煤的短期表现，港口主焦煤在2500元附近小幅波动。3-4月份，随着下游高炉开工率提升，我们预计焦煤价格有望迎来上涨行情。
（3）煤炭资产依然非常便宜，煤炭持仓有望持续螺旋式上升。
从煤炭上市公司来说，高盈利高股息只是一个“面子”问题，我们更要看到煤企“里子”，这体现在账上净货币资金非常丰富、专项储备的蓄水池蓄得很足（未来可以冲减成本），如果考虑“面子”和“里子”，不少煤企4-5年左右投资回本，回报率非常高煤炭上市公司回报足够持续和丰厚，煤炭股有望进一步增配。
（4）当前推荐：
动力煤弹性大的是兖矿能源和广汇能源，中煤、神华、华阳、陕煤也都重点推荐。焦煤推荐潞安环能、山西焦煤、淮北矿业和平煤股份等，
节后第一天动力煤开门红，北港煤价上涨20元/吨至930元/吨，这与港口库存超预期消化，现货资源稀缺具有很大关系。库存消化四方面因素：一是产地库存低、价格高，山西坑口价格750元/吨，发到港口是倒挂状态，贸易商发货亏损40-50元/吨，发货积极性很弱；二是供应收缩大，2023年事故频发叠加晋陕蒙等主产区保供保的不错，2024年春节的放假时间比前两年都要长；三是2024年1月份以来，下游火电需求等数据不错；四是近期进口煤补充的难度在增加，海外报价高叠加海运费上涨，近期招标价格稳中上涨，中标价格较国内煤价差大幅缩小。
之前基于库存高等表象，市场预期年后动力煤价回落至800多元/吨，当前看港口现货资源稀缺，叠加3-4月份非电行业开工率上升（市场煤采购为主），煤价预期要上修。。
（2）焦煤：等待高炉开工率回升
焦煤焦炭现在仍处淡季，铁水产量没有起来的情况下，焦炭价格还比较弱，一定程度上影响焦煤的短期表现，港口主焦煤在2500元附近小幅波动。3-4月份，随着下游高炉开工率提升，我们预计焦煤价格有望迎来上涨行情。
（3）煤炭资产依然非常便宜，煤炭持仓有望持续螺旋式上升。
从煤炭上市公司来说，高盈利高股息只是一个“面子”问题，我们更要看到煤企“里子”，这体现在账上净货币资金非常丰富、专项储备的蓄水池蓄得很足（未来可以冲减成本），如果考虑“面子”和“里子”，不少煤企4-5年左右投资回本，回报率非常高煤炭上市公司回报足够持续和丰厚，煤炭股有望进一步增配。
（4）当前推荐：
动力煤弹性大的是兖矿能源和广汇能源，中煤、神华、华阳、陕煤也都重点推荐。焦煤推荐潞安环能、山西焦煤、淮北矿业和平煤股份等，
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兖矿能源
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