会议要点

2. 春节前后光伏行业量价析评与趋势预测

多晶硅价格趋势：自1月份开始，多晶硅签单价格出现上涨。A型硅料紧缺成为推动硅料价格上涨的主要原因，其在企业间的占比大约为40%到70%。然而，新入场或尾部玩家的N型硅料产出基本为零，导致头部硅料厂的N型硅料库存处于低位，为其在价格议定中增加了话语权。当前总库存大约在6万吨左右，但大部分为质量较差的物料。

二月份硅片价格预期：即将面临3月签单，硅料厂表明不会有大幅度下跌。原因在于当前的库存不高，优质库存较缺，硅片排产并未大减。因此，3月份的N型料价格预计在70元以上，但上涨空间不大。

硅片产能：2024年硅片排产预期为190万吨。但估计3-4月份排产可能出现逆势下跌，24年末部分多晶硅产线可能面临淘汰。同时，预测24-26年硅片产能逆增，27年有望达到紧平衡状态。对于N型料占比预估，24年市场上A型料可以满足460-480G瓦需求，虽有短期短缺现象，但24年整体上并无缺口。

3. 春节后光伏市场库存与价格走势分析

硅片库存情况：春节过后硅片的库存维持在大约18-19亿片，与此同时，电池片的库存激增至14-15亿片，显示出库存的转移和电池片存货大幅增加情况。

电池件市场预测及定价权考量：可能的全年装机量为450多GW，对应需求量为500多GW。尽管面临N型电池片或会出现短缺的预测，但交流端与产能对比足够，电池产能并不紧张，且定价权有限。

电池件市场结构预测：2024年N型组件需求可能达到70%，即N型组件趋势明显，将逐渐取代P型组件；此外2024年电池片价格可能会有所上涨，但整体变动不会太大。

4. 春节前后光伏市场硅料定价解析

硅料价格分析：当前市场对硅料价格底部有基本的认知，P型料基础价格在55-57元，N型料在60-63元。价格到底部附近时，会引发市场预期和囤货情况，可能导致短期极度价格波动并引发A型硅料短缺，从而推动价格上涨。当价格下跌到一定程度，大量需求者会进场采购，驱动价格反弹上涨。

产能规划对价格的影响：要看各企业的技术转换情况。短期看，P型和N型价格差异的情况可能会长期存在，由于在假期中出现大量的P型电池片停产，且N型片又预计会在今年下半年出现大幅产出，会使得价差进一步压缩，需要分别看待。

谐星科技颗粒硅进展和价格：N型颗粒硅产量占比约40-45%，A型颗粒硅价格约在63-65元，N型棒状硅价格约在71-72元。市场对颗粒硅的认可度有待提高，量在增加，但其生产过程中存在技术稳定性问题。

5. 春节前光伏市场产需变动解析

春节前后企业KPI不一致，生产量和产品质量成为关键冲突点。譬如，协鑫科技为了保证生产量，不愿调整含氧量以提高产品质量和稳定性，这样的短视决策可能对企业的长期发展产生负面影响。

传统硅料市场需求与供应矛盾激化，面临大幅度降产压力。一方面，上游原料682A等产品稳定性存在问题，改善空间依赖提高稳定性技术，另一方面，当前的库存压力使生产商在质量与产量间做出抉择。因此，产量可能在临近三月份显著下滑。

对于下半年市场情况的预测，预计出现产品价格和产量同时下降的情况，特别是在三季度可能迎来一个比较淡的时期。这主要基于新产能投放，如N型电池片等将会在下半年集中释放，同时，面板库存也将增加。但四季度有望作为全年最好的时期迎来回暖。

6. 春节前后光伏市场调控与业界挑战

二三线企业面临的问题：对于二三线企业，当前面临的主要问题是自身的质量控制、成本管理以及客户关系维护。他们处于市场的被动地位，往往无法对市场波动做出积极应对。如果停工，可能会失去全部市场机会，所以只能选择不断运营，挺过困难期。

厂商对市场态度的分歧：头部企业内部存在对于市场态度的差异，一部分人希望通过压低价格，加快市场的洗牌，让不健康的产能尽快出清；另一部分人的观点是，只要有利润能赚，就尽量多赚。这种态度对二三线厂商进一步加剧了压力。

企业资金压力和政策因素：企业在运营中遇到资金链断裂的问题。目前基于地方政府、银行等的资金支持情况在发生变化，具体情况尚不清楚。

Q&A

Q：请介绍近期春节前后光伏市场的库存分布情况？

A：在春节期间，硅片的市场库存从17亿片提升到了大约18-19亿片，整体仍维持在17-18亿片水平。但显著的是，电池片的库存似乎已经涨到了14-15亿片，所以整体看来库存发生了转移，即电池片出现了大幅度的存货迹象。

Q：在电池片领域，N型和P型电池片在市场中的表现和趋势是怎样的？

A：对于今年N型电池片的需求，通常有观点预计可能会出现短缺并带来更大的价格弹性。但我个人认为这种情况不会发生。今年的装机容量约有450G瓦，按照1.25的装配比计算，整体需求约有500G瓦。而目前，我们看到顶级生产商的产能已经达到了532，而对应的配对产能是352，所以电池供应是充分的。尤其在大环境下，电池的产能投入相对较为分散，所以我并不认为它具有明显的定价权。

Q：对于未来的市场趋势，如何看待N型电池片和组件的需求情况？

A：整体来看，N型电池片在全年的占比约为26%，总计157G瓦。对于2024年而言，我们预计这个数量会有所增长。从组件定标来看，我们认为2024年会出现大幅度的增长，甚至可能在今年年底就超过了60%。

Q：能否为我们解析一下组件生产和需求的情况？

A：对于2024年，我们认为组件的需求大概会达到560多G瓦。而分N、P批情况来看，我们认为24年的N型组件需求比例大概会在一个70%左右。到那时，一线电池片的开工率会有大幅度的提升，而P型的开线率可能会降至30%以下。

Q：对于价差变动的预期是怎样的？

A：我们并不认为会出现太大的变动，仍会维持在单瓦一毛左右。就算有P型电池片短期供应紧张的情况，我们也不预见其会导致上半年或者一二季度的价差明显缩小。反倒是在下半年，随着大型生产线的加速投产，二者的价差可能会被压缩到较低水平。

Q：对于24年的分季度排产情况，有何预测？

A：对于24年的第一季度，由于1-2月的市场整体不给力，我们认为表现较弱，整体装机可能仅为650G瓦左右。而相对而言，二季度和四季度可能会比较好，尤其四季度会有年末的厂装，我认为可能完成情况较好。全年情况我们给出了451的预测。在具体的对比之下，我们预计N型电池片在今年可能达到80%左右的占比。

Q：春节期间以及24年预期的价格变动？

A：实际上，春节期间各环节的价格变动并不大，主因是交易量减少。但是，在三月份我预计会发生一些变化。我个人认为，硅料的价格在三月份后半程可能会下跌，因为现在整体供给过剩，库存压不下去。再往后看，虽然今年N型组件需求有所上升，但我认为多晶硅价格不会维持在一个特别低的价格，而会在一个区间中震荡。

Q：您如何看待硅料价格在春节前后的变化情况？

A：硅料价格在一定程度的降低之后，大家普遍认为已经触及了底部。在当前的工业硅价来看，市场对硅料价格的底位有相对一致的认知。P型料价格底位应在54到57之间，而N型料价格底位应在60到63。达到或接近底位之后，市场通常会有囤货行为。这在一定程度上会引发超短期的市场预期，可能会在短期内造成硅料、尤其是A型料的供应短缺，进而导致价格上涨。

Q：在价格达到底部的情况下，市场选择A型料的原因是什么？

A：在价格触及底部时，市场大都会选择A型料，因为A型料的适用范围更广，保值能力也更强。即使价格上涨，A型料的价差也会迅速拉大，因此通常会优先选择A型料。

Q：N型料的短缺程度以及企业需要经过多长的时间能够提升N型料的比例？

A：这个问题要依据具体企业的技术情况来看。一些小企业为了做技改，可能需要一两个月时间。有的则可能只需停20天左右即可。对于N型料和P型料的转换，并不存在技术上的太大区别。主要依赖于工业硅的原料改进、配方调整以及精馏次数的增多。但对于某些企业，如头部企业和尾部企业，可能会面临无法产出需要的料型的情况。

Q：对于硅料现货交易市场的底部价格有何看法？市场价格预测考虑到电价等因素了吗？

A：就我个人看法，硅料最低价格可能会出现在50，但这不是它可以长期停留的位置。一旦价格达到这点，可能会引发大批买家进入，随后马上反弹。所以，我们认为价格再跌下去，就没人能做了。硅料价格预测主要基于两点，一是考量硅料的成本，包括硅的消耗量、电耗等多因素；二是根据不同厂商的成本表格，目前价格已经触及了绝大多数厂商的成本线。所以对底部价格制定的支撑主要考量这两个方面，而没有特别考虑电价等因素。

Q：关于光伏组件的价格问题，您能否给一些定量的预测？

A：春节前的光伏组件价格，P型为0.78元，N型为0.84到0.85元。我认为当前市场的价格对于组件、尤其是组件电池片来看，不会再大幅下跌。基于我们的测算，如要做到0.85元以下，即使对于成本最低的大企业，它也基本是平进平出了。因此，该价格并不具备太大的下跌空间。

Q：有没有可能预测下游模块的价格走势？

A：我个人对三月份组件价格回暖持乐观态度。但对电池片在三月份的可能表现还需要观察，可能会有些过于早。硅片对于3、4月份的情况可能要更远一些。但我个人认为3、4月份组件市场应该会好一些。

Q：对于N型和P型的价格判断是否需要分开看？

A：短期内，N型和P类型需要分开看。但这种分开的情况可能更多的是针对今年1、2月份的特殊行情。等到3、4月份，市场可能的情况是步调一致，稳中向上。

Q：针对血腥科技产出的颗粒硅的N型比例以及行程实际的情况怎么样了？

A：针对谐星科技现在颗粒硅的话，N型料大概是40%到45%左右。硅料的现价条件下，A型颗粒硅成交价格大概在63-64之间，N型棒状硅大概在71-72。现在市场对它的认可度有所提高，一方面是它的质量确实好了一些，另一方面是大家为了提高经济性，更多选择经济性更高的产品。

Q：关于协鑫科技在年前不同意调整含氧量和脱氧浓度的问题，原因是什么？

A：协鑫科技在年前不同意改变生产中的含氧量和脱氧浓度，原因与其KPI考核标准有关。协鑫科技的生产部门关注的KPI主要是生产量，如果调高含氧量和脱氧浓度虽然可以提高产品稳定性，但会影响他们的产出，因此他们不同意进行此项调整。

Q：对于901A的生产问题，以及其生产速度和产量的关系能否详细解释一下？

A：901A的生产过程中确实存在稳定性的问题，理论上通过调整脱氧含量可以提高产品稳定性，但因为这会影响其产出，所以公司并未进行这项改进。即使生产901A的速度变慢，但并不意味着产量就会减少，这背后更多的是取决于企业的生产策略。

Q：春节后的物料产出预计情况是怎样的？

A：经过我们的预测，二月份的产出大概是16.2，而三月份可能降至14，这并不是基于已知哪些厂商会减停产而得出的结论，而是依据在订单和库存情况分析得出的。例如，尾部企业的库存容量、他们应该调整的数量等，然而准确的数值我们并未得到。

Q：那你对硅料产出的预期又是如何的呢？

A：如果你说发送份三月份如果直接产出下滑这么多的话，那肯定是有企业已经停产了。我们认为尾部的企业可能会减产，但是头部企业应该只有小幅度减产，减量最大的应该是那些基本上两三个月销售困难的企业。如果说你二月份三月份你继续这么干的话，可能整个市场的规则的库存得上十多万吨的。

Q：当前终端组件的库存情况你了解吗？

A：现在组件库存实际上出现了明显的下滑。我记得二三年的时候，全球组件库存现在基本已经降到80GN左右，春节前一月初或一月底的时候是100 GN左右。这个数值已经下降至80GN左右。在这个分布中，国内的为30至40GN，海外的为40以上，大致是这样的情况。

Q：我们接下来的几个月排产大概会是什么趋势？价格又会如何变动？

A：我个人认为四季度一般来说都是全年最好的时刻。我们看排产，应该还是会上升的。针对价格，根据在手订单预判，三月份应该是要上升，可能持续到四月份，四月份可能会开始下降。三季度初期可能会是一个比较惨的时刻。五月和六月，二季度末可能是一个高峰，到了三季度初可能是一个淡季。具体具体几月份涨几月份跌，目前我个人确实看不到。不过可能二季度末到三季度初的库存大量释放，结合一些大的供需的公司以及排产计划，可能在三季度会更惨一些。

Q：二线企业和三四线企业目前的生存状态以及他们的生存策略是怎样的？

A：二线企业和三四线企业他们的生存状态与一线企业有很大的不同。像一线企业目前可以持续保持较高的产出，但是对于二线和三四线企业由于原材料的价格以及市场的竞争压力等众多因素，他们的生存状态已经相对较为困难。而在他们的生存策略上，更多的是在于提高自身的生产效率，降低生产成本，通过竞争来生存，也有的会选择放缓生产，等待市场的恢复。

Q：二三线企业的经营现状如何，他们处于被动还是主动地位？

A：实际上，对于二三线企业，他们没有太大的一个选择权，他们的业务状况常常由一些现实因素影响，例如产品质量，成本，以及客户关系的维护情况。他们现在往往是被动的。有些企业的态度甚至已经走向极端，他们通常宁愿"站着死"而不是"跪着死"，即使现在正在亏损，也希望能继续运营，试图寻找机会。

Q：这些企业的存活时间取决于什么因素？他们与市场供需的关系如何？

A：特别是对于专业化的小厂，他们的存活时间往往取决于同行业企业的价格定位。这虽与市场供需有关，但更多地依赖于其他企业的定价策略。目前，头部企业在定价策略上有分歧，一些企业主张保持低价以快速淘汰市场中的弱者，而一部分则希望尽可能增加收入。

Q：硅料行业的定价策略是什么？

A：硅料行业大多倾向于赚取尽可能多的利润，他们的主导思路是能赚一笔是一笔。

Q：一体化企业的定价策略呢？

A：我们发现有几家一体化的企业希望保持价格在低位，这是他们的战略选择。

Q：如果遇到资金链问题或者订单减少，这些企业通常会如何应对？

A：有可能会停工或者停产，直到资金全部耗尽。

Q：企业的资金筹措，包括地方政府和银行的态度方面有哪些变化？

A：对于企业的资金筹措，包括地方政府和银行的态度，我不是太清楚。这些信息我们可能了解的相对较少。对于上述问答，需要特别关注的是不同类型的企业可能采取的不同战略，以及这些战略可能对整个行业和企业自身未来的影响。击败竞争对手和获得尽可能多的利润是企业的主要驱动力，但决策者需要对这些动态和潜在的风险有深入的理解。