20240220 减肥药 GLP-1 分离纯化环节成本占整个生产成本的40%，纳微科技 是国产该环节唯一供应商

3.纳微科技$纳微科技(SH688690)$ ：GLP-1多肽药物分离纯化

1.多肽减肥药 $昊帆生物(SZ301393)$ 昊帆生物占缩合试剂的市场份额约为9.54%

多肽减肥药 昊帆生物占缩合试剂的市场份额约为9.54%

2.纳微科技：减肥药GLP-1多肽药物卖铲人，分离纯化环节唯一国产供应商，积极把握Q3超预期机会

色谱填料和层析介质产品 GLP-1

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GLP-1药物市场现状。随着司美格鲁肽、度拉糖肽、替尔泊肽等新型GLP-1类药物的上市，糖尿病药物市场增长迅速，2022年，全球糖尿病药物市场规模约600亿美元。除了糖尿病治疗，GLP-1类药物在减重、慢性肾病等适应症中的应用也备受关注，预计到2030年，全球GLP-1类药物的年销售额将超过1000亿美元。

药物市场需求的扩大也对原材料提出了更多要求。据统计，包含糖尿病和减重用途在内，未来国内 GLP-1 类药物原料年需求量可能超过50吨。欧美发达国家的GLP-1药物规模已占到降糖药市场约 30%，相比起来，中国GLP-1药物整体起步较晚，占比仅有6%。当前国内GLP-1药物纯化填料多为国外进口，但国内生物制药企业为降低产品成本，满足庞大的市场需求，国产填料替代进口势不可挡。

分离纯化环节成本占整个生产成本的40%，纳微是国产该环节唯一供应商。

公司主业为生物制药分离纯化提供关键的色谱填料和层析系统，打破外企常年垄断，技术壁垒极高，毛利率高达80%+，18-22年收入复合增速70%+，利润复合增速80%+ 减肥药多肽药物的卖铲人：GLP-1绝大多数国内企业在相对早期阶段。GLP-1 国内10个项目都是纳微科技的客户，包括华东医药、博瑞，众生。公司是华东医药已量产的利拉鲁肽和索马鲁肽减肥药纯化独供。目前国内有100多个GLP-1企业/项目都在和公司接触接触。收入上在GLP-1的业务已有1500多万收入，几乎覆盖了国内所有在研项目。集采竞争终局的唯一受益方：今年以来，公司早期多肽项目增加明显。目前国内超过100多个项目布局GLP-1靶点，在医保集采的终局环境下药企竞争降价压力巨大。而上游卖铲公司将是最终受益方。国内制药企业成本端非常敏感，国产减肥药陆续获批有望为公司分离纯化业务带来可观的弹性。弹性测算：分离纯化环节成本占整个生产成本的40%，纳微是国产该环节唯一供应商。以司美格鲁肽API报价5000元/克计算，市场规模接近100亿元。填料环节市场规模超40亿，30%国产替代渗透率将为公司带来超过12亿收入，再造一个纳微科技 公司业绩逐季回暖，Q3表观有望超市场预期，年底股权激励费用大概率冲回，增厚表观业绩

作者：理想完美