下调股票交易过户费导向意义重大！该板块相对ROE已经接近上轮牛市，估值却处于历史底部，分析师精选出跨越周期的低估龙头

证券行业（光大证券、华林证券、东北证券）精要：
①中国证券登记结算有限责任公司发布通知，4月29日起，将股票交易过户费总体下调50%，过去十年的行情A股股票交易过户费曾三次下调，上一次降低股票过户交易费是在2015年7月9日，消息发布的次日，沪指大涨4.54%；
②东吴证券胡翔认为近期推动券商和资本市场建设的一系列政策政策频出，目前券商基本面和政策面与估值形成较大反差，看好券商板块长期发展；
③东亚前海证券倪华认为一季度由于整体市场下滑，券商行业业绩表现分化，此阶段应该寻找跨越周期或低估的券商龙头；
④西部证券罗钻辉认为下半年可以关注全面注册制，股权投资时代来临，聚焦业务转型券商，尤其是关注业绩韧性强的标的；
⑤风险因素：宏观经济不及预期、政策趋紧抑制行业创新。

下调股票交易过户费导向意义重大！该板块相对ROE已经接近上轮牛市，估值却处于历史底部，分析师精选出跨越周期的低估龙头

事件：中国证券登记结算有限责任公司发布通知，4月29日起，将股票交易过户费总体下调50%。

复盘过去十年的行情，A股股票交易过户费曾三次下调，上一次降低股票过户交易费是在2015年7月9日，消息发布的次日，沪指大涨4.54%，券商板块20多只股中包含东北证券、国海证券、东方财富、国泰君安等16只股票收获涨停板。

东吴证券胡翔：政策频出，看好券商板块长期发展

近期，除了昨晚的过户费下调以外，推动券商和资本市场建设的一系列政策（保险资金、收益互换新规、综合账户以及全面推行注册制）陆续出台，利好FICC、财富管理及大投行产业链。

胡翔认为随着券商财富管理业务持续增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC构成核心增量，同时多层次资本市场建设加速科创板和北交所带来新增量，看好券商板块长期盈利中枢确定性抬升。

目前券商基本面和政策面与估值形成较大反差，券商盈利持续创新高，相对ROE已经接近前期牛市（2015~2016年）水平，但其估值仍处于历史估值底部1/4分位，看好券商长期配置价值。

东亚前海证券倪华：寻找跨越周期或低估的券商龙头

一季度，由于整体市场下滑，基金代销业务低迷，券商自营业务、金融产品代销业务或影响行业一季报表现。

但是上周五东方财富发布一季报，在低预期下，经纪业务及两融业务依然表现优异，带动营收同比增10.61%；归母净利润同比增长13.6%。

倪华认为此阶段应关注两条投资线：
（1）拥有一定成长性，在市场回暖阶段业务规模能快速扩张的券商；
（2）配股、一季报等利空落地后，估值较低，财富管理业务较强，业绩弹性较大的券商。

西部证券罗钻辉：下半年关注全面注册制，股权投资时代，聚焦业务转型

罗钻辉认为证券行业将长期受益于直接融资占比提升，后续可重点关注全面注册制及其配套政策落地情况，机构服务业务迎来发展的良好契机。

2021年为资管新规过渡期的最后一年，行业步入常态化发展，全面注册制推行下，投行等业务将迎来重要战略机遇期。

罗钻辉判断，在2022年一季度市场波动的背景下，向非方向领域转型不及时的券商或将面临较大的公允价值波动风险，券商业绩预期将承压，关注业绩韧性强的标的。

券商行业重点公司包括：广发证券、东方财富、中信证券、中金公司、光大证券、华林证券、东北证券等。