关注原因：中短期。事件驱动：公司中报业绩向好，调研会议主流机构较多，反应积极。

1、公司中报良好

公司2021年半年报：营业收入13.51亿元，同比增长25.40%；归母净利润1.34亿元，同比增长3.20%；公司剔除股权激励费用、扣非归母净利润为1.79亿元，较上年同期增长32.67%。

公司中报业绩不错，同行金融IT公司的业绩也不错，包括去年、今年整个这个业绩增速不错。

驱动因素主要有以下几方面：

（1）金融行业整体面 临升级换代的要求，随着宏观经济增长模式发生变化，行业竞争的加剧

（2）金融向深度改革及监管模式的方向要求，大型、中型、小型银行的科技投入都在增长，这个趋势至少会持续3-5年，在这期间行业景气度不错。

2、公司主营与客户分析

公司主营软件业务收入快速增长。2021年H1软件开发业务保持快速增长态势，实现收入10.62亿元，同比增长30.09%。

分产品来看，公司的大数据产品线、信贷产品线、监管平台产品线和渠道业务产品线完成了新产品的战略布局，同时四大产品线在市场中呈现出强劲竞争优势，截至2021年上半年，软件开发业务的新签订单同比增长47%。

分客户来看，公司产品得到了众多行业客户的认可，其中来自国有大型商业银行的软件开发及服务收入同比增长54.19%，来自城商行的软件开发及服务收入同比增长49.60%。软件业务保持高景气度，奠定了公司整体业绩持续向上的基础。

3、公司毛利率提升，股份支付影响逐步降低

单二季度毛利率明显回升，股份支付影响逐步降低21Q1单季度毛利率为31.6%，21Q2单季度为38%，同比增长1个百分点（主要系高毛利率的软件及创新业务占比提升），环比增长6.4个百分点，已经回归到正常水平。同时，公司预计2021年全年的股份支付费用合计为1.1亿元左右，上半年股份支付为0.72亿元，下半年预计确认0.4亿元，呈现出前高后低的态势，股份支付对公司表观的影响逐步下降，利好21年H2业绩释放。

4、盈利与估值

预计2021-2023年归母净为4.92/6.19/7.73亿元，同比增速8.7/25.8/24.9%；当前股价对应PE为24.2/19.3/15.4x。业绩释放在22年全面展开，公司为银行IT领域领军企业，传统业务和创新业务稳步推进。