电网设备更新+自研国产替代设备落地+高分红+低估值！

上周五中央财经委员会第四次会议强调：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本。电力设备作为现代工业、生活和交通运输等各领域中不可或缺的关键设施，其增长动力受下游需求驱动，具备典型周期性成长特征。下游资本开支波动传导至上游，形成补库存和去库存的库存周期，在大规模设备更新政策和产业升级趋势影响下，有望率先受益。而理工能科作为国内电力监测设备龙头，在设备更新中具有最核心的地位！

1.光谱仪作为高端分析仪器，充分受益于高端仪器国产设备更新浪潮

电网设备存在百亿级别设备更新需求：通过对国网、南网以及大型用户的110V以上变压器进行综合估算，总计数量在15万至16万台左右。考虑到这些设备的使用历史，最早的安装可追溯至2000年，然而早期安装存在三大潜在问题：首先，这些设备的运行已超过设计寿命，急需进行更新。

其次，早期技术不够成熟，无法满足当前国家电网的需求。最后，过去的设备维护工作量巨大，而如今检测频率的提高导致了更大的耗损。公司最新研发的光声光谱仪通过采用吸附原理进行维护，可实现设备免维护状态，以支持高频检测。

总体而言，这15万至16万台设备的安装率目前已经达到了50%以上，其中一部分已经被替换。另外，还有50%左右的设备尚未安装，为未来提供了巨大的市场潜力。

然而至今进口光谱仪约占我国光谱仪市场的75%，高单价光谱仪领域我国进口依赖度高。光谱仪细分领域应用范围包括电力设备监测、冶金、建材、选矿、地质环境等，国内市场规模约3000台/年，但国内厂商市场份额为0。

理工能科最新研发的光声光谱监测系统性能达到国际领先水平，实现了从0-1的突破，基于公司传统业务，新产品快速在电力与环境监测领域快速展开应用，近日更是拿下电解铝大厂设备订单，切入金属冶炼领域，或将迎来更广阔的市场空间。

公司产品在多领域实现国产替代具有唯一性。用专利技术倍数撬动其光声光谱监测仪器的毛利率（参照海外同款设备新产品毛利将达90%！）。无论是设备存量更新还是增量空间都存在巨大的优势，设备国产化后迅速抢占市场份额，按光谱仪行业平均估值50倍 PE算存在翻倍空间！

2.理工能科在提升电力系统稳定中具有最核心的地位！

公司是麒麟软件在电力系统唯一合作伙伴，国家电网与南方电网的金牌供应商，其电力系统国产软件市占率超过80%！已实现电力行业发输变配用五大环节IT&设备业务全覆盖，精准对接国家电网泛在电力物联网方案的感知层设备和平台层系统需求。公司智慧电力的产品需求十分契合本次设备更新，提升防灾减灾救灾能力的政策目标，大型设备更新通过转移支付直达地方政府也将大幅改善公司G端支付能力，将对公司收入形成有力拉动。

技术破壁+设备更新=市值重估！

公司传统业务23年一直在风口，营收稳定增长没压力，新一代色谱在线监测系统为电力设备业务打开成长空间，直接价值重估！

同时公司现金流好+高分红+低估值！

理工能科估值相对处于历史低位、业绩增长确定性较高的情况下，或将成为机构资金调整板块以获得超额收益的较好选择！建议强烈关注！为设备更新政策最核心收益标的！