低轨大规模卫星组网趋势明确，我国卫星互联网行业即将进入加速发展期。TR组件/芯片、通信载荷和星间激光链路组件作为上游制造中的载荷部件，大幅提高低轨卫星通信质量及稳定性，有望率先爆发。预计2024年我国多个卫星星座将加速组网建设，预计市场规模于2025年达到15.6亿元，后经过2025~2026年的技术演进，于2027年进入高速发展期，相关公司将持续受益。

▍TR组件/芯片、通信载荷、星间激光组件等星载大幅提高卫星组网质量。

星间微波链路使卫星间摆脱了地面基站的束缚从而可以直接通信，令大规模卫星组网成为现实，可低轨卫星高速移动的运行特点也带来了收发端难以互相定位、信号传输时延过长等问题。卫星载荷作为上游制造环节中的核心组成，大幅提高卫星通信质量及稳定性，使卫星网络成为地面网络的重要补充。

▍技术壁垒高筑，市场规模稳步扩张。

1）行业壁垒：卫星载荷为典型的技术密集型行业，太空环境对TR芯片性能要求严格，软硬件协同开发和宇航级别光学系统的设计能力分别是通信载荷和星间激光链路组件的核心壁垒；且参与厂商需经过长周期的资质认证，资质壁垒较高。

2）竞争格局：目前国家科研单位为主要参与者，部分具备军工和通信背景的上市公司加速拓展卫星互联网相关业务。

3）市场空间：2023年7月9日我国首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，至今已累计成功发射4次试验星。根据中国航天科技集团发布的《中国航天科技活动蓝皮书（2023年）》，2024年中国航天全年计划实施100次左右发射任务，我们认为多个卫星星座将加速组网建设。根据SIA的数据及预测、赛迪顾问、艾瑞咨询的数据，预计我国星载市场规模于2025年达到15.6亿元。在火箭技术进步、卫星制造渐趋成熟背景下，国内卫星互联网有望于2026-27年进入发射高峰期。

▍低轨星座爆发在即，聚焦星载细分龙头。

我们预计2024年我国多个卫星星座将加速组网建设，经过2025~2026年的技术演进，有望于2027年进入高速发展期，细分龙头份额将逐步增长，有望持续受益。我们建议关注各关键卫星载荷相关标的。

▍风险因素：

卫星互联网星座建设低于预期；卫星发射计划低于预期；地面设施和运营服务建设不及预期；商业航天发展速度不及预期。

▍投资策略：

低轨大规模卫星组网趋势明确，卫星载荷作为上游制造环节中的核心组成，大幅提高卫星通信质量及稳定性。我们预计2024年我国多个卫星星座将加速组网建设，预计市场规模于2025年达到15.6亿元，后经过2025~2026年的技术演进，于2027年进入高速发展期，相关公司将持续受益。