【华安电子胡杨团队】独家推荐博敏电子(车载半导体+数通服务器+IC载板+高增长+低估值)
作为技术领先的老牌PCB玩家,博敏是行业中少有的具备“PCB+元器件+解决方案”一体化解决能力的公司。
IGBT衬板等车载半导体获得重要进展,汽车业务全面开花!
(1)IGBT高可靠陶瓷衬板及功率器件产线已布局完成,关键客户获得认证,海外客户长单锁定。2022年可实现量产,2022年预计实现1亿收入。
(2)汽车黑匣子(EDR)用PCB已在核心客户试样,明年初将实现批量交货,EDR有望复制2019年公司在ETC时期的辉煌(相同客户,万集、金溢、比亚迪,产品导入快,粘性强),2022年预计2亿收入;
(3)新能源汽车三电领域的大功率PCB产品已成熟运用,并成功打入造车新势力产业链,放量在即,2022年预计实现3亿收入。
消费电子老树开新花,miniled和apple、H客户加持
(1)声学和光学模组产品(HW、苹果耳机、AR/VR眼镜)产能翻倍;
(2)MINILED背光模组用PCB进入面板巨头供应链体系;
整体产能加码积极,IC载板产能即将开出。
(1)盐城工厂二期投产后HDI产能翻倍,进一步巩固公司在HDI领域的龙头地位、为PCB事业群增长奠定坚实基础。盐城工厂二期设计产能4.5万平/月,达产后预计能贡献8-10亿的年收入,叠加梅州两大基地的扩产,公司产能大幅扩充,带动PCB事业群业务稳定持续高增长。
(2)同时盐城工厂将开出IC载板产能,由HDI传统强者向半导体材料进军!
泛通信场景,服务器流量逻辑确定。公司之前是HW基站的供应商,在之前HW服务器正常出货的19年,公司也是华为鲲鹏服务器的主力供应商。即使到现在,公司高频高速PCB占比也有24%,服务器占比预计也有10%以上。
解决方案业务从器件定制走向EMS全供应链,通过鸿蒙生态延伸至短途智慧出行和储能等领域。公司并购君天恒讯具备定制化元器件解决方案能力,在家电领域具有极高的市场占有率。2021年战略合作北京英凡蒂科技,具备了短途出行产品(电单车、平衡车、踏板车)电控部分从设计到PCB、PCBA和模块化组装全供应链解决方案的能力。英凡蒂量产的5轮电踏车是鸿蒙系统首款跨界出行产品,市场关注度高。
我们预计公司明年估值不到20X,仍然低估,强烈建议关注。
风险提示:行业景气度不及预期。
华安电子
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