0420韭菜公社研究学习笔记-韭研公社

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0420韭菜公社研究学习笔记

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2021-04-20 21:00:05

公社遏制胡乱吹票、及权限和工分使用指南

提纲：

一、当日题材概述

华为汽车相关、食品饮料、碳中和

二、涨停个股解析

远光软件：碳中和+区块链+电力物联网

德美化工：室气体管控+制冷剂替代品R290+化工

三、新股解析

信安世纪：国内领先的信息安全产品和解决方案提供商，明日科创

行动教育：国内管理教育第一股，明日主板上市

百龙创园：全球重要的益生元和膳食纤维产品生产商，明日主板上市

商络电子：国内领先的被动元器件分销商，明日创业

祥源新材：聚烯烃发泡材料领先提供商，明日创业

四、行业研究

华为发布会亮点

动物疫苗：《动物防疫法》有望于5月1日起实施

消费：白酒带动食品饮料

摘帽：近期相关个股活跃

五、重要新闻及公告

（一）新闻

余承东：赛力斯SF5五月批量交车，售价21.68万元起

小米生态链企业九号公司准备造车

央行行长易纲：中国将不断扩大外资金融机构业务范围，并将创立支持碳减排的工具

工信部：正编制"十四五"时期制造业发展相关规划

三部委发布“十四五”期间支持科技创新进口税收政策

（二）公告

龙星化工：一季度实现净利润8005.9万元，同比增长6290.75%

隆基股份：今年一季度实现净利润25.02亿元，同比增34.24%

苏美达：预计一季度净利润1.85亿-2.15亿元，同比增长134.58%-172.62%

德力股份：签署55.31亿元光伏玻璃长协合同，占去年主营业务收入的706%

珠江钢琴：公司正式公开发布新产品—“珠江”牌提琴

六、三大报

赛力斯华为智选SF5正式入驻华为旗舰店、首次实现科技品牌与车企渠道互通（川环科技、江苏雷利）

北京启动全民助力“碳中和”、增加生态碳汇利好园林绿化（大千生态、美晨生态、美丽生态）

Facebook本周将发布多款VR头戴设备、产业链出现明显拐点（恺英网络、C达瑞）

工信部要求严控电解铝新增产能、吨铝利润创8年新高（云铝股份、天山铝业）

隆基股份一季度业绩大增、光伏产业有望维持高景气度（通威股份、特变电工）

海军建军72周年纪念日临近、机构关注海洋强国战略（海兰信、中国海防）

对标高通旗舰、联发科将量产全新架构高端芯片（英唐智控、泰晶科技）

抵御原料上涨压力、可口可乐时隔三年将再涨价（珠海中富、保龄宝）

五大应用商店联合宣布、启动64位安卓生态迁移（博彦科技、浙大网新）

【国星光电】推出第三代半导体系列新产品

【扬杰科技】受益于二极管及MOSFET价格的全面涨价

正文：

一、当日题材概述

指数缩量震荡，市场日内轮动明显，华为汽车前排个股继续一字涨停，后排跟风个股出现分化，以白酒为代表的食品饮料日内上涨强劲，碳中和、次新、建党100周年相关个股轮番表现。

华为汽车相关：上海车展华为官宣赋能汽车行业众多举措，联合北汽蓝谷推出极狐，具体分析可见前期。

食品饮料：以白酒为代表，可见下文分析。

碳中和：4月22日是世界地球日，到时候会举办40国气候峰会，日期将近，或有相关大政策出台。远达环保、远光软件、长源电力等。

此外次新股顺控发展止跌涨停带动板块、建党100周年今日围绕图书出版方向活跃（中国出版、中广天择等）、叠加近期摘帽个股也零散表现（山东地矿、廊坊发展等）。

二、涨停个股解析

远光软件：碳中和+区块链+电力物联网

（关注原因：短线。盘中上证报报道国家电网将部署碳交易平台,公司或参与其中。同时公司涉及区块链概念，多年来积极投身区块链研究与开拓，已与国网子公司等多方机构展开试点应用。）

1、参与国家电网碳交易平台。今日盘中上证报报道，4月20日，国家电网有限公司召开新能源云发布会，明确表示将创新建设新能源云，助力构建以新能源为主体的新型电力系统。同时报道称，基于新能源云平台，国家电网还将部署碳交易平台。新能源云以服务客户为导向，设计了“环境承载、资源分布、规划计划、厂商用户、电网服务”等15个子平台，涵盖源-网-荷-储各环节，建立“全环节、全贯通、全覆盖、全生态、全场景”的新能源开放服务体系。据国家电网相关人士介绍，远光软件将负责碳交易平台的开发。资料显示远光软件第一大股东为国网电子商务有限公司。

2、全国首单绿色碳中和+科技双属性债券落地。南京江北新区科技投资集团2021年非公开发行第一期绿色科技创新公司债券(专项用于碳中和)成功发行。本期债券为全国首单碳中和绿色科技创新债券，是目前全市场唯一一只集“碳中和”绿色概念与科技创新概念于一体的双料专项债券。公司副总经理董中凯表示：公司一直致力于为发电企业提供碳资产管理信息化解决方案。去年，为国内某大型发电集团建设碳资产管理信息平台，平台应用范围包括集团总部、碳资产管理公司、28个区域、142家火电、942家新能源企业。面向传统碳排放重点行业，公司基于区块链技术开展绿色溯源、碳足迹监测等服务，助力实现企业产业链上下游的绿色零碳。

3、能源区块链全面推进。近年来国家多次出台政策推动区块链技术和产业创新发展，加速区块链与实体经济的深度融合。对能源板块来说，区块链凭借安全、透明、去中心化等优势为能源供给、输送、分配、消费、交易等多个领域解决长期痛点，为行业革新创造新机。国网电商在成立之初即牢牢把握前沿风向,不断加码光伏云网、电力交易、金融科技等典型场景建设，公司多年来积极投身区块链研究与开拓，已与国网子公司等多方机构展开试点应用，并实现链联供应链金融、上海分布式光伏等项目落地，区块链业务正快速有序推进中。

4、公司地处广东实控人为国务院国资委，公司以财务信息化起家，经过多年的行业深耕及前瞻性探索,逐步形成了以电力系统管理软件为核心，涵盖集团资源管理及软件服务、能源互联网、燃料智能化、社会互联网和项目投资的全方位业务布局。公司为国内90%的电力企业提供以财务为核心的企业管理软件及服务，涵盖国家电网、南方电网等大型电力央企。（部分资料来自长城证券研报）

德美化工：室气体管控+制冷剂替代品R290+化工

（关注原因：短线。昨日媒体报道中国宣布接受《基加利修正案》将影响到全球一半以上HFCs的生产和使用。制冷剂替代品R290迎来机遇，公司控股子公司为我国高端制冷剂龙头厂商，将深度受益。今日R290板块分化较重，短线可关注板块个股反馈。）

1、中国加入管控“超级温室气体”。中国、德国、法国三国领导人气候变化峰会上，中国宣布，已决定接受《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》，加强氢氟碳化物等非二氧化碳温室气体管控。该文件明确将HFC134、HFC134a、HFC143、HFC245fa等18种氢氟碳化物（HFCs）列入受控物质清单。包括中国在内的绝大部分发展中国家将在2024年对HFCs生产和消费冻结，2029年在基线的水平上削减10%，到2045年削减80%。HFCs尽管对臭氧层没有破坏作用，却具有极高的温室效应潜值，其威力是同属温室气体的二氧化碳的上千倍，被称为“超级温室气体”。2、制冷剂替代品R290迎来机遇。此次中国宣布接受《基加利修正案》对全球逐步消减HFCs意义重大。一方面，中国生产了全球约70%的空调以及许多其他应用HFCs的电器；另一方面，全球大部分的HFCs也产自中国的化工厂。因此，中国批准《基加利修正案》将影响到全球一半以上HFCs的生产和使用。从环境和性能角度来看，目前中国多个机构均认定，R290是唯一符合基加利修正案的制冷剂。有行业公司也表示，R290制冷剂是制冷剂中最环保最节能的产品，二氧化碳当量基本为0。公司控股子公司中炜化工是我国高端制冷剂龙头厂商，产品包括R290。此外涉及R290公司包括：盾安环境、巨化股份、三美股份、东贝集团、冰轮环境等。

3、与浙石化合资建设C5/C9综合利用项目。公司以子公司德荣化工为平台，与浙石化合作开拓发展乙烯裂解副产品C5/C9综合利用领域，双方各持股50%。项目位于舟山绿色石化基地，总投资32.53亿元，其中一期投资25.53 亿元，二期投资7.01亿元。项目以浙石化裂解碳五、苯乙烯抽提碳九、重裂解粗汽油等为原料，生产异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、间戊二烯树脂、C9冷聚树脂、DCPD树脂等产品，下游主要用于胶粘剂、路标漆、橡胶等领域。2020，德荣化工项目稳步推进，公司计划与浙石化二期项目同步投产。

4、公司地处广东，主营包括精细化学品、石油化学品和农牧食品三个方面,主要用于纺织品、皮革以及石油精细化学品应用领域,其下游产品用途十分广泛。控股子公司中炜化工拥有甲醇制氢、7万吨/年C4和加氢脱氢及5万吨/年环保碳氢制冷剂项目。4月12日公告拟向控股子公司中炜化工增资不超过3.6亿元。公司持有开源证券2600万股;持有佛山农村商业银行股份有限公司862万股。（部分资料来自海通证券研报）

三、新股解析

信安世纪：国内领先的信息安全产品和解决方案提供商，明日科创

1、主营业务：公司是国内领先的信息安全产品和解决方案提供商，以密码技术为基础支撑，致力于解决网络环境中的身份安全、通信安全和数据安全等信息安全问题。在信息技术互联网化、移动化和云化的发展趋势下，公司形成了身份安全、通信安全、数据安全、移动安全、云安全和平台安全六大产品系列。

2、核心看点：

公司专注于先进技术研究，截至2020年末，公司已经累计取得62项专利（其中发明专利45项）、138项软件著作权，另有近百项发明专利正在审核中，报告期内，公司营业收入为22044.13万元、26934.15万元、31783.90万元，其中来源于核心技术的收入占营业收入比例分别为93.77%、94.23%和95.91%，占比极高且呈逐年增长趋势，体现出公司较强的科技成果转化率。同时，公司积极布局移动互联网、云计算、大数据、工业互联网等新兴技术领域，重要客户覆盖六大国有银行、两大电网、三大石油、四大电信运营商、五大发电和八大军工等各行业龙头企业，与客户建立了长期稳定的合作关系。

3、行业分析：

（1）全球信息安全产业规模稳步增长。随着全球数字经济增长，信息安全行业保持快速的增长态势。根据赛迪顾问发布的《2019中国网络安全发展白皮书》显示，2018年网络信息安全市场规模达到1269.80亿美元，较2017年增长8.50%。未来几年中，随着5G、物联网、人工智能等新技术的全面普及，网络信息安全市场继续保持稳定上涨的趋势，预计到2021年，全球网络信息安全市场将达到1648.90亿美元。

（2）我国信息安全行业投入不足，市场规模保持快速增长。根据中国产业信息网数据统计，2017年我国信息安全投入占IT总支出的比例为1.84%，相比于全球市场3.74%和美国市场4.78%的占比偏低，我国信息安全行业投入亟待加强。根据赛迪顾问发布《2019中国网络安全发展白皮书》，2018年市场整体规模为495.20亿元，较2017年增长20.90%，远超全球市场整体增长率。预计到2021年，国内信息安全市场规模将达到926.80亿元。

4、竞争对手：数字认证、卫士通、格尔软件、吉大正元

5、主要募投项目：（1）信息安全系列产品升级项目，拟投入募集资金31999.84万元；（2）新一代安全系列产品研发项目，拟投入募集资金14390.27万元；（3）面向新兴领域的技术研发项目，拟投入募集资金10596.77万元；（4）综合运营服务中心建设项目，拟投入募集资金11835.50万元。

6、数据一览：

（1）2017-2020年，营业收入分别是2.2亿、2.69亿、3.18亿、4.18亿，复合增速23.86%；归母净利润分别是4743万、7810万、9158万、10703万，复合增速31.16%。2017-2019年净利率21.51%、29.00%、28.81%，ROE26.02%、32.93%、28.26%。发行价格26.78元/股，发行PE28.8，行业PE56.10，发行流通市值6.23亿，市值24.94亿。

（2）公司预计2021年度一季度可实现的营业收入区间为4,000万元至4,600万元，同比增长7.46%至23.58%；归母净利润区间为在-820万元至-670万元，同比增长11.67%至-8.67%；扣非净利润区间为在-830万元至-680万元，同比增长8.41%至-11.18%。（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

行动教育：国内管理教育第一股，明日主板上市

1、行动教育605098，公司地处上海，“中国管理教育第一股”。2015年，公司在新三板挂牌上市，成为新三板“国内管理教育第一股”，如今选择转板A股。目前，公司的主要业务包括企业管理培训业务、管理咨询服务以及相关图书音像制品销售。

2、主业+团队+荣誉。公司定位于“提升企业竞争力的云智力平台”，主要致力于为中小民营企业提供全生命周期的生态化知识服务和智力支持平台。目前，公司主营业务包括企业管理教育、管理咨询服务以及相关图书音像制品销售。经过15年的专注与积累，公司已经在管理教育领域形成了一定的品牌效应。公司名师包括国际货币基金组织( IMF )原全球副总裁朱民、中国上市公司协会会长宋志平等，客座教授包括哈佛大学王牌教授罗伯特·卡普兰、《领导力》主讲导师博恩·崔西等。截至目前，公司在全国多地设立了分子公司，拥有300余项商标、著作权等知识产权，在全国设有分/子公司及其它分支机构，已服务13万+企业家学员，如顾家家居、西贝、名创优品、味千拉面、海澜之家、合力泰等。

3、目前公司已在上海、北京、深圳、郑州、成都、昆明、杭州、广州、长沙、合肥、厦门等城市和地区设立分支机构，从而形成了覆盖全国的有效管理教育营销及服务网络。区别于高等院校和一般培训机构，公司的管理教育课程注重实效，以贴近企业、贴近经营、为企业解决实际问题著称。公司的主要精品课程经过多年的沉淀，已经形成了良好的市场品牌和粉丝效应，如《赢利模式》课程已经累积开讲超过360期。良好的品牌形象也吸引了港澳台、东南亚等地华人企业家报名参加公司的培训课程，公司品牌传播范围由国内走向海外。

4、行业情况：

（1）竞争格局缺乏监管。虽然我国企业管理教育业发发展迅速，但整体而言仍然处于发展初期，由于缺乏行业标准和必要的监管，行业存在不规范现象：一是行业同质化竞争、恶性竞争情况普遍，缺乏高质量的管理教育产品。二是服务质量不稳定。有些企业随意更换培训师，培训时间和培训内容也存在较大不确定性，损害了广大学员的利益。三是企业管理教育行业的市场监管体系尚不完善，针对培训课程的知识产权保护措施不健全，导致行业缺乏创新动力。

（2）管理教育需求大幅增长。近年来，随着我国企业转型升级需求的增加，国内企业管理培训行业也在迅速发展，管理培训公司数量在迅速增加。根据中研普华管理咨询公司的研究，截至2018年，我国管理培训行业企业数量约7.8万家，行业市场规模约3,024亿元。2015年至2018年，行业市场规模的复合增长率达到18.44%，到2022年中国管理培训市场规模将超过5000亿元。未来，管理教育行业的市场发展空间依旧非常广阔。目前我国企业管理培训行业目前处于行业发展初期，机构众多，但整体上规模普遍较小，同质化竞争现象较为明显，市场集中度较低、缺乏绝对领导品牌。新经济、新业务、新模式不断地产生冲击着传统的管理科学和理论。同时也对企业尤其是中小民营企业的经营理念和管理方法提出了新的挑战。在此背景下，国内企业意识到管理教育和咨询对于自身转型升级的重要作用，对管理教育的需求大幅增长。

5、2017-2019年，营业收入3.5亿、4.38亿和4.38亿元，净利润为1.01亿元、1.15亿元和1.22亿元，毛利率为72.52%、73.53%、75.72%，2020年营收3.79亿，同比-13.67%，净利润1.07亿，同比-9.52%。可对比公司：创业黑马、和君商学、聚成股份。本次募集资金净额约为5.15亿元。募集资金投资项目为智慧管理培训基地建设项目和行动慕课智库建设项目。发行价格27.58，发行PE22.99，行业89.13，发行流通市值5.82亿，市值23.26亿。（新股资料来自招股说明书、公司官网、官微）

百龙创园：全球重要的益生元和膳食纤维产品生产商，明日主板上市

1）公司介绍：公司是全球功能性食品添加剂领先生产商，公司主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖（醇）系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售。公司益生元、膳食纤维产品市场份额居全球前列，此外公司还可以根据客户需求定制产品，目前公司能够生产60 多种不同规格型号的产品，是全球少数具备多品种规模化生产能力的企业。

2）行业介绍：老龄人口及慢性病患病人数的增多推动了医养健康产业的发展，进而推动了益生元及膳食纤维行业发展。近两年全球益生元CR3为23%，膳食纤维为36%。

益生元系列产品可改善人体肠道微生态、促进有益菌增殖、抑制有害菌的生长，具有提高机体免疫力、润肠通便等功效。2019年国内益生元行业总产值为24.07亿元，全球为140.29亿，预计到2025年，国内达到36.24亿元，全球为180.47亿元。

膳食纤维是一种多糖，被营养学界补充认定为第七类营养素。2019年国内膳食纤维行业总产值为38.31亿元，全球为180.64亿，预计到2025年，国内达到51.94亿元，全球为220.14亿元。

3）竞争对手：行业整体市场化程度较高，但就单一产品品质而言，行业集中度较高。

整体来看，全球益生元行业占据市场份额较大的生产厂商主要包括 Tate & Lyle（英国泰莱）、FrieslandCampina（荷兰皇家菲仕兰）、日本明治、百龙创园、保龄宝、量子生物等。

细分来看，国内低聚果糖主要生产厂商为百龙创园和量子生物2 家；全球低聚异麦芽糖的生产厂商主要集中在中国，为百龙创园及保龄宝2 家。

4）公司特点：公司产品获得国际上上多项标准管理体系认证，可添加到功能性食品、饮料、奶粉、保健品等当中，农夫山泉、娃哈哈、伊利、蒙牛等均是公司客户。

2018 年公司益生元产品产量占全球份额约为6%，膳食纤维产品产量占全球份额约为12%，位居全球前列。

公司是国内首家取得抗性糊精生产许可证的企业。

5）公司财务：2018-2020年营收分别为3.56亿、4.21亿、5.00亿，净利润分别为6530万、8278万、9555万。2021年一季报营收1.34亿，净利润1745万。

6）募投方向：年产30000吨可溶性膳食纤维项目；年产30000吨可溶性膳食纤维项目；年产6000吨结晶麦芽糖醇结晶项目

7）题材与风险提示：可能会与代糖产生联系进行炒作；公司贸易商比例较高，或许有所风险。

商络电子：国内领先的被动元器件分销商，明日创业

1、商络电子，国内领先的被动元器件分销商，主营业务为面向网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产品。公司的主要产品包括电容、电感、电阻及射频器件等被动电子元器件及IC、分立器件、功率器件、存储器件及连接器等其他电子元器件，其中以被动电子元器件为主。

2、公司是国内领先的被动元器件分销商，客户资源稳定，品牌优势明显，有望受益于行业国产替代加速。自成立以来，公司先后取得了 TDK、Samsung、Yageo、顺络电子、TE、乐山无线电及兆易创新等 60 余家国内外知名原厂的代理资质，代理超过 2 万众产品。公司目前已经进入国内众多主流电子产品制造商的供应体系，包括京东方、联宝科技、舜宇光电等，并与其建立了稳定的合作关系，服务客户总数超过 2000 家。2019 年公司被动元器件分销规模位于国内第三位，电子元器件分销规模位于国内第二十三位。公司应用 LLamsoft 供应链网络及库存优化模块，建立客户的需求模型，对客户的需求进行统计分析，使得各个区域仓储中心能够最大限度地贴近服务客户，响应客户需求，在提升了客户服务水平的同时，也降低了物流成本。目前中国本土分销行业还处于小而散的状态，而随着近年来国内上游原厂和下游电子产品制造商的快速发展，未来国内必定会发展出于上下游企业需求相匹配的龙头本土分销商。公司作为业内领先企业，未来有望收益于国产替代，进一步提升市占率。

3、行业分析：

（1）电容市场稳步增长。陶瓷电容为电容市场最主要产品，MLCC 为主要陶瓷电容品种，约占陶瓷电容整体市场的 90%。MLCC 广泛应用于手机、电脑、家电等消费电子产品，近年来随着消费电子及汽车电子的快速发展，为 MLCC 市场的发展提供了广阔空间，市场规模不断扩大。消费电子领域贡献了 MLCC 约 70%的市场空间。随着产品技术应用的持续升级，包括智能手机在内的消费电子产品对于产品性能的要求持续提升，推动元器件微型化的同时，市场规模也在不断增加。根据前瞻产业研究院估计，5G 手机的 MLCC 需求量预计比 4G 手机增长 50-200%。在下游领域持续发展的情况下，全球电容市场稳步扩张，2019 年全球电容器市场规模达 222 亿美元，2011-2019 年均复合增长率达 4.22%。

（2）射频器件市场保持较快增长速度。射频器件是是实现信号发送和接收的基础零件，是移动通信及无线连接的核心组件。近年来，以 4G 为核心的移动通信网络的快速发展和智能手机等消费电子产品的快速增长为射频器件领域带来了快速发展的契机，5G 市场的发展将为射频器件领域增添新的市场空间根据估测，目前射频器件市场已发展成为具有约 200 亿美元规模的庞大市场。随着 5G 频段的增加，手机和 WiFi 连接的射频前端市场预计将在 2023 年达到 352 亿美元，2019-2023 年年均复合增长率为 15.18%。

4、竞争格局：电子元器件产业原厂集中度高。行业兼具资金密集型和技术密集型特点，市场份额高度集中于少数几家原厂。以商络电子所从事的被动元器件领域为例，电容市场中，全球前五大原厂合计占据约 80%的市场份额，电阻和电感市场中，全球前五大原厂合计占据的市场份额均超过 50%。主动元器件同样如此，目前全球 IC 市场份额高度集中于英特尔（Intel）、德州仪器（TI）、高通（Qualcomm）等少数几家公司，头部公司形成寡头垄断。行业大中型客户支付能力和采购能力相对较好，更多由原厂或授权分销商提供较优的产品供应、技术支持和供应链服务；需求不稳定、支付能力参差不齐的中小微企业，由各类分销商提供简单的产品销售。目前在电子元器件领域，不足整体电子产品制造商总数 1%的蓝筹超级客户直接向原厂采购，采购金额约为总体份额的 44%，占总体 99%以上的其余制造商客户通过分销商渠道采购 56%的份额。

5、2017-2019年营业收入16.75亿、29.92亿、 20.68亿，复合增长率为11.10% ，归母净利润为7043万、3.33亿和9902万，复合增长率为18.57%，毛利率为17.74%、26.79%和15.42%，可比公司：力源信息、深圳华强、韦尔股份、润欣科技、火炬电子。发行价格5.48，发行PE26.49，行业16.26，发行流通市值2.33亿，市值23.02亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安等券商研报）

祥源新材：聚烯烃发泡材料领先提供商，明日创业

1、祥源新材，聚烯烃发泡材料领先提供商，主营业务是聚烯烃发泡材料的研发、生产和销售。聚烯烃发泡材料是制造建筑装饰材料、消费电子产品、汽车内饰材料、电器产品及医疗器械等产品的重要功能性材料。

2、公司是聚烯烃发泡材料领先生产企业，下游建筑装饰及消费电子领域需求增长带动营收快速提升。公司是国内少数可生产超薄 IXPE 材料之一，技术实力雄厚，部分产品已实现进口替代，下游主要应用于建筑装饰（2019 年业务收入占比 51.8%）、消费电子、汽车内饰、家用电器等领域，客户包括 Home Depot、Lowe’s、OPPO、vivo、福特、长城、美的、格力等。在建筑领域，公司国内地板地垫类电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）主要供应商，拥有多功能防滑地垫、抗菌地垫、防静电地垫等技术成果，主要与 PVC 塑料地板配合使用，中国是塑料地板的主要生产地区，根据中国海关数据，2017年至 2019 年，氯乙烯聚合物制铺地制品出口金额年均复合增速为 20.68%。财纳福诺、海象新材、江苏正永等业内知名地板生产企业 2018 年起均为公司前五大客户，带动公司建筑装饰材料领域首日 2017-2019 年复合增速达 100.22%。消费电子领域，公司是国内少数具备规模化自主生产0.06mm超薄IXPE能力的企业之一，IXPE 材料在拥有足够缓冲性能的同时能达到最佳的防水性能，被更多的用于消费电子产品的屏幕边框、扬声器等对密封程度要求较高的部位。公司能够批量生产 0.06mm 厚度的 IXPE材料，打破了低于 0.2mm 厚度 IXPE 材料由境外企业垄断的局面。此外，公司开发了彩色 0.5mm 吸塑成型防静电 IXPE 材料，是国内少数能生产彩色超波吸塑成型防静电 IXPE 材料的企业之一。自 2017 年起公司生产的超薄型 IXPE 材料被陆续引入 OPPO、vivo、iPhone 等中高端电子产品，带动公司。

3、逐步拓展 IXPP 领域打开赛道空间，募投项目打开产能瓶颈。目前国内 IXPP 材料仍以进口为主，其生产难度较高，公司是国内少数能够批量化生产 IXPP 材料的企业，可应用于汽车内饰领域，公司 IXPP 材料成功应用到福特、长安、长城等著名品牌汽车，打破 IXPP 材料全部由境外企业供应的局面。目前，IXPP 材料收入在公司总营收中占比较小但上升速度很快，2019 年 IXPP 收入 349.92 万元，是 2018 年的近 20 倍。汽车轻量化及环保化是未来发展趋势，IXPP 等聚烯烃发泡材料耐热、强度、隔音性能好，用于汽车零部件可起到车辆减重、降噪、较少冷暖空气能量损失的作用，未来发展前景广阔。公司本次募投项目将增加电子辐照交联聚烯烃发泡材料 1.1 亿平方米，同时扩大 IXPE 和 IXPP 产能，截至 2019 年末公司产能为 7486.11 万平方米，产能利用率保持在 95%高位，募投项目投产将有效打开公司产能瓶颈，进一步打开提升营收。

4、行业分析：

（1）泡沫塑料行业前景广阔。我国泡沫塑料制造行业基数较大，得益于环保新型材料如 IXPE 及 IXPP 材料对传统泡沫塑料的替代，泡沫塑料制造行业总体来看仍将保持一定的增长率。根据国家统计局数据，在 2011 年，受淘汰落后产能政策的影响，泡沫塑料产能有所回落，2011 年到 2013 年行业较为低迷。在 2014 年以后，得益于环保型泡沫塑料的出现，泡沫塑料的产量迅速回升，增长率一度达到 38%，2014 年到 2017年基本上维持较快增长率。2018 年，受到中美贸易摩擦的影响，我国泡沫塑料产量有所降低。总体而言，我国泡沫塑料产量从 2009 年的 187.05 万吨增长至 2019 年的 258.19 万吨。年均复合增长率为 3.28%。

（2）下游应用需求广阔，带动行业发展。根据国家统计局数据，2009 年到 2019 年，中国建筑业装修装饰总产值从 4,309.8 亿元增长到 12,357.4 亿元，年均复合增长率为 11.11%。我国塑料地板出口规模亦随之快速增长。根据联合国货物贸易数据库的数据，2009 年至 2019 年我国出口塑料地板金额从 7.47 亿美元增长到 60.66 亿美元，年均复合增长率达 23.30%。其中 PVC 地板由 5.57 亿美元增长至 49.95 亿美元，十年年均复合增长率达 24.53%，塑料地板（非 PVC）从 1.90 亿美元增长至 10.71 亿美元，十年年均复合增长率达 18.88%。下游行业增长稳定为行业发展带来更多发展机会。

5、竞争格局：泡沫塑料行业已形成市场化的竞争格局，各企业面向市场自主经营，政府职能部门依法管理。目前我国泡沫塑料制造行业竞争格局及市场变化情况主要呈现以下特点：首先，中小企业众多且集中在中低端市场。我国泡沫塑料生产企业绝大多数为规模较小并处于中低端市场的企业，技术和生产工艺等方面同国外厂商仍存在较大差距，不具备抢占利润率高的聚烯烃发泡材料市场份额的能力，在中低端市场竞争日益激烈的情况下面临较大经营压力。其次，优势企业数量少但市场占有率增长较快。国内有能力大规模生产电子辐照交联聚烯烃发泡材料的企业仅本公司等少数企业。凭借规模、技术及先发优势，优势企业普遍增长较快，逐渐提高了高利润率的中高端市场份额，并具备了进一步研发投入的经济基础。

6、2017-2019年营业收入1.52亿、2.15亿、 2.84亿，复合增长率为36.58%，归母净利润为 2508万、 3485万、5544万，复合增长率为48.66%，毛利率 44.64%、42.56%、43.55%，2020年净利润4966万，同比增长8.61%，净利润7493万，同比增长35.13%，可比公司：润阳科技、浙江交联。发行价格32.77，发行PE42.5，行业42.98，发行流通市值5.89亿，市值23.56亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安等券商研报）

四、行业研究

华为发布会亮点

4月20日，华为消费者业务CEO余承东亲自主持智慧出行·华为智选品鉴会，并在发布会上表示，赛力斯华为智选SF5今天起正式进入华为体验店。

我们整理了此次华为发布会的要点如下：

1、为何选择塞力斯作为华为智选第一款车，因为作为小康集团旗下的新能源车品牌，小康具有20年整车制造经验，在重庆拥有工业4.0智能工厂，且作为增程技术领导者，经验丰富。

2、华为拥有高端体验店5000家以上，和宝马、奔驰、特斯拉、造车新势力不在一个量级，覆盖了中国的每一个重要城市。

3、塞力斯SF5作为一款高性能电驱轿跑suv，采用了创新双电机智能四驱动力系统，其中包括HUAWEI DriverONE 电驱动系统、1.5T四缸增程器，支持100+种增程控制策略，动力输出远超同侪，百公里加速4.68S，50公里加速1.99S。

4、在里程和充电方面，采用电驱增程技术，低温下续航不焦虑，高海拔动力不衰减，按NEDC里程计算，纯电续航达180KM，电驱增程续航达1000+KM，并且支持7KW家用充电，充满时间＜6小时，支持错峰充电设定，充满低至7元，还随车附赠家用充电桩。

5、在安全性方面，全车高强度钢使用比例达到68%，并采用双叉臂独立悬架，铝合金底盘，百公里刹车距离仅为35.97米。

6、在影音娱乐方面，全车采用HUAWEI SOUND，搭载了11支高级音响单元以及电机噪音抑制技术，前排双侧隔音玻璃等。此外还可以搭配HUAWEI Hicar，享受人车家智慧互联。

7、智能驾驶方面，采用L2+自动辅助驾驶。

8、价格方面，高性能四驱版24.68万元，两驱版21.68万元，即日起华为商城开启预定，五月份即可批量交车。

我们也整理了塞力斯相关公司，如下图所示：

动物疫苗：《动物防疫法》有望于5月1日起实施

（关注原因：短线，5.1将近，今日板块个股异动）

1、事件驱动：2021年1月22日，国家修订通过新版《动物防疫法》，有望于2021年5月1日起施行。此次修订后的《动物防疫法》被誉为史上最严，相较于此前的版本，新法着重补短板、堵漏洞、强弱项。

2、新版防疫法对比上一版有三点变化值得关注：

（1）防疫战略方针从原来的“预防为主”变为“预防为主，预防与控制、净化、消灭相结合”。在全面防控的基础上，推动动物疫病从有效控制并向逐步净化消灭转变。在此过程中催生了对高标准、高品质、具有标记作用的DIVA疫苗的需求，如猪瘟E2亚单位疫苗、伪狂犬gE基因缺失疫苗等新型疫苗有望加快对传统疫苗（灭活苗/活苗）的替代，而且价格与利润率相较传统疫苗更高，细分领域有望开启二次成长曲线。此外，疫病净化过程需要科学、持续的病原监测、快速诊断、抗体监测等手段的配合，兽用检测诊断试剂等需求有望迎来景气上行。

（2）防疫责任主体从原来的政府兽医机构变为由农业农村部等相关部门构成的防疫责任体系。建立更加完善有效的防疫机制，推动市场化疫苗渗透率的提升，促进动保行业空间扩容与竞争格局的优化。

（3）新增人畜共患传染病防止合作机制以及犬只防疫管理相关规定，同时疫病品种分类进一步明确。推动建立更加完善的综合防控方案，疫苗免疫有望获得更高的重视程度，从而增加高品质疫苗的接种使用比例，投资角度利好产品管线布局完备、品质优异的头部动保企业。

3、新版防疫法的影响：

（1）动物防疫法有利于大幅提升动物疫病管控水平

动物疫病与人的传染病密切相关，70%的动物疫病可以传染给人类，75%的人类新发传染病来源于动物。控制住动物疫病，必然会大幅提升公共卫生安全水平。新版动物防疫法加强了畜共患病防控、野生动物检疫、疫情监测预警、动物和动物产品卫生防疫安全追溯机制。此外加强了基层动物防疫体系建设，强化了法律责任。

（2）狂犬疫苗受益强免，覆盖率提升产生增量市场

如今饲养宠物的人越来越多，犬只伤人、传播狂犬病的事情时有发生。新的动物防疫法从防止传播狂犬病等疫病出发，就定期接种狂犬病疫苗，加强犬只登记，加强流浪犬猫管理等重要环节，在法律上提出了明确的要求。2020年我国家庭数量为4.87亿户，户均养宠0.39只，单宠年均消费金额为59.5美元。机构认为这将有望提高登记狗类实际注册比例。同时有望提高现存40%狂犬疫苗的覆盖率，预计带来新增5亿规模的狂犬疫苗市场份额。

（3）疫苗需求量有望随着生猪存栏量回升逐步恢复

从下游需求看，2019年猪用、禽用分别占我国兽用生物制品销量的29%和44%，而2018年，猪用和禽用占比分别为40%和33%。主要是由于2019年国内生猪养殖行业景气度低迷（全年出栏量同比2018年下降20%），直接冲击了猪用疫苗的需求。而未来，随着生猪存栏量稳定恢复，猪用疫苗的需求量有望持续回升。

（4）活禽市场持续受压，消费习惯逐渐改变

修订后的动物防疫法中增加规定，县级以上地方人民政府应当根据本地的实际情况，决定在城市特定区域禁止畜禽的活体交易。这些规定有利于减少畜禽传播疫病风险，使人民群众养成科学的饮食和消费习惯，保障公共卫生安全。机构认为加剧黄羽鸡冰鲜消费的趋势，同时白鸡南下有望进一步改变消费结构。龙头公司及一体化公司有望受益。

4、相关标的：

生物股份：业绩加速恢复，成长路径清晰，股权激励彰显长期发展信心。

普莱柯：猪苗持续亮眼，业绩创新高，两大强免苗落地有望打开成长空间。

科前生物：非强免猪苗龙头顺势而为，业绩有望持续高增。

（参考资料：华创证券、首创证券）

消费：白酒带动食品饮料

1）首先从宏观角度来看，2021年1—2月份，社会消费品零售总额同比增长33.8%，其中，餐饮收入同比增长68.9%，白酒餐饮消费场景恢复明显，烟酒类实现增速43.9%，超过消费行业平均水平。

2）从白酒行业角度来讲，目前次高端白酒关注的最高。主要原因有三：

一是2020年受疫情影响次高端整体有业绩坑，而今年宏观经济形势向好，次高端需求增长；二是去年次高端酒企结构升级和提价动作都较为密集，此部分价的提升会反映在今年，且高端白酒价格带的打开为次高端提供了空间，有望量价齐升；

三是关于虽然酱酒热对次高端价位带有竞争，但传统次高端酒企在产品渠道品牌方面仍具强优势。

此外21Q2以来，随着经济复苏消费向好，渠道仍有望方新侠后花园迎来一波价格持续上行叠加补库存的旺季时期，五一黄金周期间宴席消费恢复，低基抄袭自基本面驱动数下业绩仍有望维持高增甚至超预期增长，全年增长确定性仍好。

3）从股价方面来看的话，春节后至今，中信白酒指数累计下跌20.7%，期间最大跌幅31.3%，调整明显，或许已经进入相对底部。

4）白酒上涨，带动消费行业风险偏好提升，乳业个股也受益，另一方面，在疫情相对得控假设下，原奶成本上涨将相较2020年温和；下游方面，高端产品线预计在低基数情况下复苏，价方面对冲对上游原奶采购压力；中低端产品竞争预计也将大概率放缓，因此行业竞争趋缓的逻辑有望在2021年真正开始兑现，有助于板块估值中枢的系统性抬升。

摘帽：近期相关个股活跃

近期摘帽个股在摘帽后都有不错的关注度，不少个股出现涨停，我们整理了近期摘帽个股，如下表：

五、重要新闻及公告

（一）新闻

余承东：赛力斯SF5五月批量交车，售价21.68万元起

华为消费者业务CEO余承东4月20日宣布，赛力斯SF5 五月批量交车，两驱版售价21.68万元，高性能四驱版24.68万元。华为拥有高端体验店5000家以上，和宝马、奔驰、特斯拉、造车新势力不在一个量级，这是我们的巨大优势，覆盖了中国的每一个重要城市。（证券时报）

小米生态链企业九号公司准备造车

据集微网报道，近日，从多个渠道获悉，小米生态链企业九号公司正加码入局制造新能源汽车。相比石头科技，九号公司从电动摩托车、全地形车等向新能源汽车赛道延展。九号公司控股子公司近日还获得小米、红杉等资本的战投加持。

央行行长易纲：中国将不断扩大外资金融机构业务范围，并将创立支持碳减排的工具

中国人民银行行长易纲4月20日在博鳌亚洲论坛“金融支持碳中和圆桌”上表示，将继续扩大金融业的对外开放，便利国际投资者参与中国绿色金融市场。将在全面实施准入前国民待遇加负面清单管理的基础上，不断扩大外资金融机构的业务范围，扩大资本市场的双向开放，增强中国绿色金融市场对国际投资者的吸引力。已将绿色债券和绿色信贷纳入央行贷款便利的合格抵押品的范围，并且将创立支持碳减排的工具，激励金融机构为碳减排提供更多资金。

工信部：正编制"十四五"时期制造业发展相关规划

在20日举办的国新办发布会上，工信部介绍，正在编制"十四五"时期及中长期制造业发展的相关规划，包括制造业总体发展规划，工业基础科技创新等重点领域规划，重大技术装备原材料等重点行业规划。

三部委发布“十四五”期间支持科技创新进口税收政策

财政部、海关总署、税务总局发布关于“十四五”期间支持科技创新进口税收政策的通知。对科学研究机构、技术开发机构、学校、党校（行政学院）、图书馆进口国内不能生产或性能不能满足需求的科学研究、科技开发和教学用品，免征进口关税和进口环节增值税、消费税。对出版物进口单位为科研院所、学校、党校（行政学院）、图书馆进口用于科研、教学的图书、资料等，免征进口环节增值税。

（二）公告

龙星化工：一季度实现净利润8005.9万元，同比增长6290.75%

2021年一季度，受下游行业需求继续恢复性增长影响，炭黑市场价格延续上年四季度涨势，实现了较高开工率和较高盈利水平。

隆基股份：今年一季度实现净利润25.02亿元，同比增34.24%

2020年全年净利润为85.52亿元，同比增长61.99%；拟10转4派2.5元。