美国大基建来袭：怎样推进，影响几何（国君）-韭研公社

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美国大基建来袭：怎样推进，影响几何（国君）

价投行者（莫李广）

中线波段

2021-04-03 22:27:46

拜登正式公布8-10年基建计划，总规模约为2.3万亿美元，对2022年美国GDP拉动在1-2个点左右。细分领域，对交通运输、新能源、环保、电信等利好充分。基建计划推进，分拆可能性更大，而且综合债务负担情况，我们认为加税最终势在必行。

摘要：

拜登基建计划的第一部分预计未来8到10年完成2.3万亿美元的投资。拜登基建支出资金主要由与公司相关的税收筹集，未来15年或筹集超2万亿美元，但目前尚未提及与个人相关的增税内容。

若拜登基建在2022年开始实施，且最终规模达到2.3万亿美元，未来8年平均每年约2900亿美元，短期对2022年GDP拉动约1.8%。细分领域，对美国交通运输、新能源、环保、电信等利好充分，中国机械设备出口也受益明显。

分拆与强力推动是拜登基建计划落地的两大路径，但强力推动的难度远高于分拆。传统基建与制造业投资是共识最大的部分，规模约为1万亿美元，如果进展顺利未来几个月即可落地而不需要等到10月份2022财年到来，但可能会舍弃增税、气候环保等两党分歧较大的项目。

民主党内成员反水是强力推动拜登基建计划的最大困难，根据当前部分（或个别）民主党议员的反对声音，基建法案在参众两院面临阻碍的风险都很大。增税改革是拜登基建计划中最难达成共识的项目，若民主党强力推动包括增税在内的基建计划，最快也需要到2022财年开始，即2021年10月1日之后。

疫情已使美国财政空间极为有限，净利息支出或将主导财政赤字。疫情使美国财政空间极为有限，2020和2021财年财政赤字和债务规模急剧上升，财政赤字率和联邦债务占GDP比重至2031年分别达到5.7%和127%。按当前财政收支制度施行，至2051年财政赤字将占GDP的13.3%，其中约65%为债务净利息支出。

增税、经济增长和通胀是缓解联邦债务负担的几种主要方式，经济增长对于债务负担化解有限，且难以完全弥补基建支出所需资金，通胀受制于长期结构性因素（人口结构、收入分配等），贡献也相对有限，因此增税改革在未来势在必行。

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