【民生电新】许继电气：配电储充齐发力，持续重点推荐！

#网内业务深度受益配网投资增长 1）智能变配电：电网智能化大势所趋，带动包括配网自动化系统在内的配网二次设备招标增长，公司的配电终端、一&二次融合设备等产品省网中标份额靠前；2）智能中压供用电：主要产品包括开关、变压器、电抗器、消弧线圈接地成套装备、环网柜等，深度受益配网投资提升；3）智能电表：目前国内智能电表正处于轮换周期，公司中标份额领先，22/23年中标金额位列第一，有望受益需求增长。

#直流输电受益特高压建设 公司是特高压换流阀和直流控制保护系统的核心供应商，同时柔性直流渗透率加速提升，其换流阀价值量更高，公司有望充分受益特高压开工建设。

#充储打造第二增长曲线 公司在电动汽车充换电方面储备完善，具备年产40000台交直流充电桩，220套充换电站成套设备的生产能力，同时储能业务快速布局，后续订单有望持续释放。

预计公司23-25年归母净利润为9.01、11.31、15.30亿元，归母净利润增速分别为18.6%、25.5%、35.3%。详细请参阅此前外发深度及路演回放。联系人：邓永康/李佳/许浚哲