前序： （1）2月23日，中央财经委员会第四次会议，习近平总书记强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，并强调了物流重要性。（2）3月1日，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，指出结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。

本次： 国家发改委主任郑栅洁发言：1）去年我国工业、农业等重点领域的设备投资规模达到了约4.9万亿，设备更新需求有望扩大、经过初步估算是5万亿以上的市场。并且，汽车、家电更新换代也能创造万亿市场规模；2）设备更新行动方面聚焦7大领域、包括工业、农业、建筑、教育、交通、文旅、医疗等。

市场分歧：1）4.9万亿到5万亿，弹性是否只有2%；2）更新的钱从哪里来；3）下游企业配合意愿是否不高，更新设备意愿最终毕竟取决于终端需求。针对这三点：1）我们估计发改委主任的原意为机械一年有4.9万亿的需求（申万机械上市公司收入22年为1.9万亿左右）、存量市场空间大、可改造空间大，而不是说机械需求一年从4.9增加到5万亿；2）参考机床04专项，主要中央财政支持，当然04专项当时7年累计为91亿元，我们估计设备更新更多为发改委等牵头、带动企业；3）优先的标准：中央财政直接拉动+能耗约束强烈：例如轨交内燃机车、高能耗锅炉等。

机床、锅炉、油气、铁路、工程机械等更换需求弹性较强，深度受益设备更新浪潮

横向对比机械各细分板块的存量替换需求，通过各机械细分板块的设备生命周期来推算，我们认为机床、锅炉、油气设备、纺织设备、工程机械、铁路设备等受到更新需求带动弹性较强，设备更换需求相对于2023年的弹性均位于100%以上，其中机床弹性居首。机床生命周期为8-10年，上一轮周期高点为2011-2014年，目前国内存量替换需求旺盛，23年金属切削机床产量55万台，而面临寿命到期的机床设备达70万台，设备更换需求相对23年的弹性高达129%。

表：设备更换需求的弹性测算

-专项内容：04专项指国家科技重大专项中的第4项:“高档数控机床与基础制造装备"专项。

-时间节奏：2008年12月，国务院常务会议审议并原则通过 04 专项实施方案。方案审议通过两个月后，2009年2月由工信部组织实施正式启动。

-政策支持：2009年至2016年，共安排课题562项，中央财政资金投入91.14亿元。

-实施成果：计划启动三年后，国内数控机床实现翻倍以上增长，产量由2008年的12万台提升至2011年的26万台，数控化率由20%提升至30%。2009年至2016年间，累计申请发明专利3956项，立项国家及行业标准407项，机床主机平均无故障时间从400-500小时已普遍提升至1200小时。

图：国内数控金属切削机床产量及数控化率    

受益核心设备环节梳理