【Alpha派】增量信息线索汇总（03-08)-韭研公社

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【Alpha派】增量信息线索汇总（03-08)

Alpha派课代表

热爱评论

2024-03-08 12:17:24

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一、宏观

海外方面，美联储主席鲍威尔表示，很清楚降息太晚存在的风险，如果经济形势符合预期，美联储就可以从今年开始降息

美国上周首次申领失业救济人数为21.7万人，预估为21.7万人，前值为21.5万人。

美股三大指数集体收涨，道指涨0.34%，纳指涨1.51%，标普500指数涨1.03%创收盘新高，英伟达涨超4%再创新高，市值达2.32万亿美元，与苹果相差不足3000亿美元。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.86%。

国内方面，全国人大常委会工作报告提出，2024年将围绕加强人民当家作主制度保障，修改代表法、监督法、监察法等。围绕加快构建新发展格局、全面深化改革，制定农村集体经济组织法、民营经济促进法等，修改矿产资源法、企业破产法、反不正当竞争法等。围绕推进国家安全体系和能力现代化，制定突发事件应对管理法、能源法等，修改国防教育法、网络安全法。

海关总署7日公布数据显示，今年前2个月，货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%；其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%。

二、行业/主题增量信息线索

-【地产链】据南方plus昨日报道，广州某股份制银行内部发文称，在广州放售/放租两套房，买第三套房时可按首套房政策执行。不过在消息发布以后，金融主管部门重申，银行办理房贷的依据是查册。记者从多家银行获悉，目前广州各银行执行上认定“首套房”的标准并没有改变。

-【6G】工信部：适度超前建设5G、算力等信息设施加大6G研发力度。

-【国资云】工信部：准备试点开放互联网数据中心等增值电信服务。

-【减肥药】诺和诺德周四举行了一年一度的投资者日活动，该公司公布了备受关注的口服减肥药amycretin的一期试验数据。与已经名声大噪的Wegovy相比，amycretin的减肥效果更佳。诺和诺德股价大涨超8%。

-【军工】在出席十四届全国人大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，新兴领域战略能力是国家战略体系和能力重要组成部分，要乘势而上，把握新兴领域发展特点规律，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。大力推进自主创新、原始创新，打造新质生产力和新质战斗力增长极。

三、热点研究

①有色

长江金属丨有色大涨简评

昨晚美联储表态鸽派，美债美元走弱，今天有色板块大涨。板块内部，强金融属性的黄金、铜领涨。

除了基于降息预期催化最强的黄金之外，当前全球工业周期居于底部，铜铝历经新能源快速发展，需求结构优化，同时供给端约束使得供需整体呈现紧平衡并逐步短缺，后续联储降息将打开全球宽松空间和经济复苏预期，以铜为首的顺周期工业金属正处于周期视角底部，赔率最高，金铜共振是大概率事情。

区别于过往的是，联储降息预期和节奏，是今年金属涨价和板块行情的主要抓手和核心催化，根本原因在于本轮中美经济错位以及美国自身工业与消费错位。

另外，最近两会关于降能耗的提法，使得高耗能行业电解铝、钢铁等供给端存在一定收缩预期，也提供一些额外的催化。

标的推荐

黄金，银泰黄金，山东黄金，招金矿业。

铜，金诚信，紫金矿业，洛阳钼业，西部矿业，藏格矿业，边际可关注铜陵有色，中金岭南，河钢资源。

铝，神火股份，云铝股份，中国铝业，中孚实业，边际可关注，天山铝业，南山铝业。

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【未知来源】20240307 降息即将开启，铜铝迎接“主升浪”，白马首推紫金中铝，低估弹性首推铜陵云铝

铜资源标的（24年铜价假设7万元/吨）：

#紫金矿业（601899）：成长的铜金资源龙头。24年卡莫阿铜矿二期加速爬坡，三期计划于24年Q4投产，24年卡莫阿或增5万吨。预计24年矿产铜 111 万吨，金73.5吨，铅锌47万吨，碳酸锂当量2.5万吨，矿银420吨，钼0.9万吨。预计24年归母净利253亿，对应当前PE15x。

#洛阳钼业（603993）：低估值铜钴生产商。TFM、KFM已于23年上半年投产，24年加速爬坡，预计24年矿产铜54万吨，钴6.5万吨。预计24年归母净利润110亿，对应当前PE13x。

#铜陵有色（000630）：高成长铜矿企。米拉多铜矿注入带动资源量大增，预计24年矿产铜18万吨。米拉多二期预计25年6月投产，达产后可为公司带来15万吨矿产铜增量。预计24年归母净利41亿，对应当前PE11x。

#西部矿业（601168）：兼具高分红及成长性。玉龙铜矿23年11月完成技改，预计24年矿产铜产量增加至15.5万吨、矿产铅5.8万吨、矿产锌12万吨。预计24年归母净利38亿，对应当前PE11x。

#金诚信（603979）：矿服转型的成长性铜企。Lonshi铜矿23年9月提前投产，计划24年完成爬坡，25年达产，达产后年产约4万吨铜金属。San Matias项目预计26年投产。预计24年矿产铜3.5万吨、磷矿30万吨。预计24年归母净利15亿，对应当前PE19x。

#北方铜业（000737）：预计24年矿产铜4.2万吨，预计24年归母净利9.7亿元，对应当前PE10x。

电解铝标的（24年铝价假设1.9万元/吨）：

#中国铝业（601600）：氧化铝电解铝双龙头。电解铝产能800万吨，氧化铝产能2226万吨，预计24年电解铝产量705万吨，氧化铝产量1800万吨，归母净利98亿，对应当前PE11x。

#云铝股份（000807）：弹性大的绿色铝厂商。电解铝产能300万吨，氧化铝产能140万吨，预计24年产量250万吨，归母净利40亿，对应当前PE11x。

#神火股份（000933）：煤炭+电解铝双轮驱动。电解铝产能170万吨，煤炭产能855万吨。预计24年电解铝产量160万吨，煤炭产量760万吨。预计24年归母净利66亿，对应当前PE7x。

#天山铝业（002532）：一体化铝厂商。电解铝产能120万吨，氧化铝产能250万吨。预计24年电解铝116万吨，氧化铝250万吨，高纯铝7万吨和电池箔5万吨。预计24年归母净利35亿，对应当前PE8x。

#中国宏桥（002532）：低估值铝厂商。电解铝产能646万吨，氧化铝产能1950万吨。预计24年电解铝产量610万吨（山东440+云南170），氧化铝产量1950万吨。预计24年归母净利141亿，对应当前PE5x

风险提示：铜铝价不及预期。

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【国金晨讯精选240307】之一 | 推荐黄金板块

【金属李超】黄金板块建议关注银泰/中金/山金/招金/紫金/湖金等。市场增加了美联储反向扭转操作的政策执行预期，联储资产负债表不再紧缩进程值得关注，3月份开始到二季度，美联储量和价的工具边际变化或将逐步显现。此前金价并未过多计入降息预期，相对金价并未抢跑多少。近期金价大涨更多是提前反馈，基于本轮降息预期提前抢跑的交易模式，预计资产负债表边际变化交易或将有所提前，建议逐步开始布局主升浪交易。

【金属李超】海外金价上涨同时黄金股业绩释放带来更好市场表现，考虑美联储负债结构发生转变，或将“提前”放缓缩表。美国通胀及就业市场韧性仍存，通胀预期显著回落。当前美国总体流动性存在不确定性，美联储放缓或停止缩表进程或将提前，与2019年情况类似，逐步接近正式释放降息信号及黄金股主升浪行情启动点。

【金属李超】持续推荐银泰黄金，预计公司23-25年归母净利润15.52/17.68/19.50亿元，买入。山东黄金入主后形成协同，内涵增长+外延并购贡献长期发展潜力。公司矿山资源优质，产销规模稳步提升。美联储加息末期，实际利率或将下行推升金价，有利于公司盈利释放。项目储备或将加大外延并购增加资源储量。

【金属李超】持续推荐中金黄金，预计公司23-25年归母净利润31.43/33.23/36.16亿元，买入。金矿上市企业中唯一央企，背靠中国黄金集团资源潜力雄厚，历史上注入多项优质资产。美联储加息末期，实际利率或将下行推升金价，有利于公司盈利释放。黄金冶炼工艺先进，布局铜资源，实现金铜双轮驱动。

【金属李超】持续推荐山东黄金，预计公司23-25年归母净利为24.65/30.38/39.07亿，买入。公司聚焦黄金主业，受益金价上涨增厚利润空间，业绩大幅增长。内部探矿增储，外部并购扩张控股银泰，资源、产量增长可期，预计23-25年自产金销量为39.8/44.6/50吨。美联储加息末期，实际利率或将下行推升金价利好公司业绩。

【金属李超】持续推荐湖南黄金，预计公司23-25年实现归母净利为4.99/8.02/11.06亿元，买入。公司布局金、锑和钨全产业链，为国内锑矿开发龙头，金锑价格上涨驱动业绩提升。美联储加息周期结束，黄金股右侧配置期确认，静待主升浪到来。锑行业长期供给不足，供需缺口或将推动锑价中枢持续上行。

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【中邮有色】美元落，金属兴！关注有色板块的历史性投资机会！

事件：鲍威尔国会演讲认同降息，市场正式进入降息预期的新阶段，有色金属将成为资金流入的主要板块之一！

黄金：美国经济数据疲软，加之银行再暴雷，增强市场对6月降息的预期，美元承压，助推金价上涨。

铜：美元定价下显著受益降息周期，Cobre铜矿关停、英美资源减产等矿端扰动频发，供给相对脆弱，电网投资、新能源汽车、家电出口将继续支撑需求。

铝：库存历史低位，看好后续电解铝需求。内蒙古个别企业受到事故影响短暂停电，云南个别企业反馈政府承诺减少枯水期外送电量，但电解铝企业对复产仍有顾虑。下游加工企业继续复产，同时国家继续发布政策提振终端消费。

小金属：建议关注铀、锑、锡

铀：哈原工减产，新建/重启矿山短期难以补足缺口，核电需求长牛。

锑：极地黄金进口减少，矿端持续紧缺，光伏排产好于预期。

锡：半导体周期叠加AI+政策提振，需求复苏大年。

产业链相关个股：

黄金：株冶集团、银泰黄金、山东黄金、中金黄金

铜：西部矿业、铜陵有色

铝：中国铝业、中国宏桥、云铝股份、中孚实业

小金属：兴业银锡、中广核矿业

风险提示：价格波动风险，政策风险，供给需求不及预期风险等。

②光伏

【东吴电新】光伏排产提升、价格底部探涨反弹、需求有望超预期！

#24年开年需求超预期、景气度持续提升！年前组件价格跌破1元后，国内外需求开始超预期，我们预计国内1月装机20GW+，节后国内项目逐步启动、叠加能耗双控指标下降2.5%，全年在23年装机217GW高基数上，亦有望保持较好增长！海外光伏渗透率低、需求持续旺盛，增长超过30%+，我们预计24年光伏装机近500GW，同增20%，光储平价持续增长潜力有望超预期！

#排产提升、价格探涨、量价均开始改善。3月组件排产较2月大幅提升，预计40-60%环增，龙头开工在9成以上，当前价格龙头亦亏费用，招标价格开始提升。组件厂部分渠道涨价2分，远期组件价格上涨5分；182硅片涨价2.5%，TopCon 电池片有望3月涨价；胶膜传导粒子成本压力，2月底涨价10%；玻璃二线跌价5毛，价格见底，库存开始下降。行业Q1或是盈利最底，3月开始量价均有所改善，后续产能出清格局亦有改善，看好后续盈利逐步向好！

#观点重申： 24年预计全球光伏装机近500GW，同增20%左右。24年H1光伏产业链盈利见底，二三线小厂产能延期，且已逐步退出，龙头韧性强，集中度提升。推荐：储能和海外需求旺盛最受益的逆变器（阳光电源、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、盛弘股份、固德威、科士达、昱能科技，关注通润装备），格局稳定、头部优势明显的辅材龙头（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材），具备成本优势和海外渠道优势的一体化组件（晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、通威股份）以及电池硅片龙头（钧达股份、爱旭股份、TCL中环等）。

风险提示：价格变动超预期、消纳不及预期等

欢迎联系东吴电新团队！

③设备更新

机械行业设备更新政策点评：5万亿设备更新市场，引领经济高质量发展

投资建议：维持机械行业增持评级。设备更新市场预计超5万亿元，市场规模巨大。后续伴随相关政策细则的逐步落地，有望对轨交、农机、机床、叉车、船舶集装箱、注塑机、工业机器人、工程机械等需求产生提振作用。

轨交板块：受益标的中国通号、中国中车、思维列控。

农机板块：受益标的为一拖股份。

机床板块：推荐标的为纽威数控、海天精工、科德数控、创世纪。

叉车板块：推荐安徽合力、杭叉集团、诺力股份。

船舶与集装箱板块：推荐标的为中集集团，受益标的为中国船舶。

注塑机板块：推荐标的为伊之密。

工业机器人板块：推荐标的为国茂股份、通力科技、埃斯顿

工程机械板块：推荐标的为三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、浙江鼎力、建设机械。

事件：2024年3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，国家发改委主任郑栅洁表示，随着高质量发展的深入推进，设备更新需求会不断扩大，初步估算市场规模达5万亿元以上。

设备更新市场超5万亿元，有望为机械行业注入新活力。3月1日，国务院审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。在此基础上，国家发改委主任郑栅洁给出设备更新市场规模预计超5万亿元。随着高层对设备更新政策持续深入解读，相关政策细则有望陆续出台，切实带动设备更新实际落地。超5万亿元的设备更新市场，有望引领经济超高质量发展，同时为机械设备制造企业带来新需求。

催化剂：设备更新具体实施细则落地。

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