$大豪科技(SH603025)$ 忍不住又看了一遍一轻的答复函里交代的各类资产包，说一些个人的想法。

- 北冰洋

绝对是最优质的资产，甚至比二锅头还优秀的多。短短几年，从无到有，把渠道铺开到全国了，起嘛上海也买得到。净利率妥妥的70%+。说明虽然是老国企，还是有有能力的人的。目前这块业务非常有活力，还在高速发展期，给一轻资产打个分的话，这个妥妥的满分。

- 红星二锅头，

旗舰资产，一轻是下血本了，把资产掏出来。红星渠道铺满全国，任何犄角旮旯都可以买到，铺货能力巨强，这块业务销售的能力绝对强大，虽然销售在2020年小幅下滑，但绝对问题不大。酒上我就不多说了。我就说2个其他角度的理解。

第一个是二次问询函里面提到毛利率低于行业平均，其实在答复函里就提到了，主要是由于红星销售价格低，没有涨价。市场上主流红星都是10-30块，其实这是大好事，说明未来空间大。低价产品有一个特性就是涨哪怕1块钱实际增幅非常大。好比10块钱的二锅头涨价到11块，一般人感觉差异不大，但实际上增幅10%。这属于低价品类的琴键效应。（ps，牛栏山二锅头一月份刚公告单品涨价10块钱。）

第二个是，红星由于价格便宜，身边很多朋友经常买来不是喝的，是用来烧菜的。这赋予了红星调味品的属性。一种新的消费场景。

- 义利面包

和北冰洋汽水在一起数据看不清，看上去也挺美，不过我觉得是一个soso的资产，凑合，但是空间增长极其有限，因为他局限在北京内，走不出去的市场都没有价值。

- 龙徽葡萄酒

这块业务毛利率还可以，体量很小，净利润非常小。属于鸡肋项目，暂时没有价值。

- 星海钢琴

非常失望的一个资产，营收几千万，亏本买卖，净利润倒贴。人浮于事的老国企资产，为何不卖掉？垃圾资产。

- 一轻研究院+北京达博+首量科技+玻璃研究院

销售额极其巨大。2020年前11个月，15.9+9.2+0.4+0.3亿=27亿销售额，营收总量几乎和红星+食品总和相当，但净利润仅仅是3000w，等于把红星二锅头和北冰洋的利润稀释一半！这些全部可以说是呆滞资产。对价支付股份时候，竟然要和红星和北冰洋一样享受溢价。这块资产再大，也不会对上市公司产生任何价值，稀释了公司的资产含金量，实在是垃圾。好比人家给你倒杯茅台，顺便往里面吐了一口老浓痰。

这块业务，他就老老实实不折腾就算了，就当做社会责任。但是就怕上市有钱了不安分折腾，搞出来各种商誉，担保，以后说不定都是暗雷。

总结下，这次资产注入，决心很大，答复函里上升到政治层面，不容反驳。一轻行动上也雷厉风行，已经实质完成各类内部架构和工商变更。这些都是正面的东西。只要不折腾，缝纫机和一轻的研究所新材料都老老实实的，这票长期持有必有厚报。有人老是纠结对价和增发怎么安排，其实这都不是散户投资者应该担心的事情，光靠北冰洋和红星双引擎，妥妥的起飞，10倍股。但是如果不专注于赚钱的主业，依旧想在缝纫机，研究院，新材料上折腾，那么上市公司的格局就很有限了，只能赚个快钱了。北方+老国企底子，真的有点抖，哎，1月22号开板就一把进去挨到现在，看到和这个答复函，预期真降低了不少。