登录注册
20210310中金策略市场快评
金融街杨超越
中线波段
2021-03-10 18:31:52
‼️中金快评‼️成交量明显萎缩,可能并非坏事
周三A股及港股市场迎来了小幅的反弹,成交量明显萎缩。我们在此前快评的基础上综合更新如下:

🔺1️⃣缩量小幅反弹。在隔夜美股大涨的带动下,A股和港股周三出现了小幅反弹,同时成交量明显萎缩。具体来看,沪深300指数稍有高开,全天小幅收涨0.66%,创业板指反弹1.64%,恒生国企指数反弹0.79%,相比外围市场的反弹幅度较为温和。板块上看,前期跌幅比较大的板块反弹居前,包括免税、食品饮料、医药及电力新能源、家电等,而前期韧性相对强的低估值的板块,如钢铁、建筑等跌幅居前。另外一个明显特征是A股市场成交量萎缩至7400亿人民币,今年以来首次低于7500亿元,相比前期八千至一万亿元的成交明显萎缩。沪深港通北向净流入52亿元,南向则继续净流出约43亿港币。同时近期随着美元指数有所反弹,人民币也有所贬值。

🔺2️⃣情绪逐步降温,缩量可能并非坏事。我们在此前的快评中提示本次调整可能是自去年3/23日指数见底反弹以来的第一次“中期调整”,参照以往中期调整的规律和经验,相比普通的小调整,这次调整时间可能略长(从下跌、盘整到重拾升势可能2-3个月)、幅度可能会略大(超过15%甚至更大,参看我们2月初以来的提示和快评)。随着近期市场的快速回调,沪深300指数累计下跌达到约15%,整体估值已经回到历史均值附近,估值压力已经有所释放,但结构性的估值压力依然存在。在这种情况之下,我们预计后市情绪可能会逐步降温,典型的表现之一就是在隔夜外围反弹的背景之下,周三“抢反弹”的欲望并不积极、成交萎缩,观望的气氛开始加强。我们相信,随着市场的演绎,后续情绪上趋向谨慎的投资者比例可能还会进一步增加,导致市场成交进一步的萎缩。目前这些市场表现的特征,与历史上中期调整的规律与经验基本相符。根据历史的经验及多方面指标综合,日成交可能要萎缩至6000-7000亿元甚至更低的水平,并持续一段时间,可能表明市场回调相对进入“局部底部”状态。当前的成交量首次明显萎缩,从这个角度看,并非坏事。不过,短期市场节奏判断具有高度不确定性,后续我们继续综合估值、仓位、增长与政策、海外情况等综合更新判断短期的节奏。

🔺3️⃣从急跌到缓步盘整,中期勿悲观。根据历史的规律和经验,市场回调到这个阶段,如果没有额外的催化剂,市场会从此前的急跌逐步转向震荡缓步盘整,可能也会有短线阶段性反弹,同时转向悲观的投资者比例会增加,成交量可能会在波动中进一步萎缩。但当前市场中期调整并不代表我们也会对中线市场变得极度悲观。短期市场的变化更多是情绪和仓位的波动,过滤掉这些短线的波动,底层基本面的趋势对判断市场中期的趋势更为重要。目前两会正在召开、十四五规划全文即将发布,总体上中国政策方向上更加重视高质量、更可持续的增长,从政策举措着力点上看,更加重视科技创新和产业升级,更加重视内需和消费,更加重视改革开放,更加重视收入分配、平衡发展,更加重视应对“老龄化”,更加重视绿色发展和碳中和,等等,这些都针对中国当前的主要矛盾,都是积极的方向。中线趋势上,我们认为没有必要过度悲观。短期业绩披露即将进入3月中下旬的小高峰,综合增长和估值自下而上选股更加重要。从中期来看,在消化估值压力后,我们仍建议关注结构性的趋势,消费仍是自下而上选个股的重点,新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。港股可能暂时会相对跑赢A股。后续我们将关注中国增长、两会动态、流动性及政策变化、海外疫情及疫苗进展、政策演绎等来更新对市场路径的判断。

祝好。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
S
贵州茅台
工分
32.47
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 5
打赏作者
无用
真知无价,用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论(2)
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
  • 1
前往