✨现金流增长显著，业绩稳步提升，拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间公司仍然保持20%以上收入 和扣非净利润稳定增长，22Q1综合毛利率32.42%，同比下滑4.22 PP，我们预计可能为部分高毛利业务收 入确认与成本结算延迟所致，全年影响有限；公司加强营运资金管理，销售收现率提升显著，Q1经营活动 现金流量净额20.45亿元，Y/Y 141.31%。公司拟现金收购山西太钢信自51%股权，有助于减少同业竞争， 加强业务整合和优化资源配置，提升区域市占率，并扩大盈利规模，也彰显公司资金实力地。
✨宝之云IDC项目建设稳步推进，“云网芯”战略布局提速。公司持续在全国布局宝之云业务，有序开展核心 区域资源储备，上海宝之云IDC五期项目顺利进行，并积极开展周边地区布局，目前宝之云华北基地项目顺 利进行，河北、南京、武汉等地市场稳步推进。云服务方面，全面推进“云网芯”战略举措，“One+平台”实 现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理，赋能多行业用户数字化转型和业务互联网化。基于全国 数据中心布局战略，有望实现宝信软件工业互联网产业与云服务融合，推进云、网深度融合，赋能智慧制 造2.0落地。
✨工业互联网业务持续推进，宝武数智化助力智慧制造2.0。根据工信部《“十四五”信息化和工业化深度融 合发展规划》，到2025年信息化和工业化融合发展指数提高至105，企业经营管理数字化普及率达到80%， 数字化研发设计工具普及率达到85%，工业互联网平台普及率达到45%。公司依托宝武集团，软件开发、 云计算、数据中心等业务协同性强，自主研发工业互联网平台 xIn³Plat，推进大数据“5S” 组件开发，布局 工业互联网产业链，有望持续扩大市场份额，加快软件国产化替代进程。 盈利调整与投资建议：
✨我们维持盈利预测，预计22-24年营收 151.57/195.74/250.47亿元，归母净利润 21.51/28.19/37.04亿 元，对应PE 31/24/18倍，维持“买入”评级。
