斯达巴导：深耕功率景气赛道，IGBT龙头未来可期

（关注原因：高压IGBT依赖进口，项目达成后可实现国产替代，SiC产业仍处在起步阶段，公司有望获得一席之地）

1、3月2日晚公告，公司拟募集不超过35亿元的定增预案，20亿元用于高压特色工艺功率芯片和SiC芯片研发及产业化项目，7亿元用于功率半导体模块生产线自动化改造项目，两项目建设周期均为3年，达产后将形成新增年产36万片功率半导体芯片、400万片的功率半导体模块的生产能力。

2、公司在中低压IGBT芯片以及FRD快恢复二极管芯片方面已实现国产化，与华虹、积塔等晶圆代工厂合作实现，但在高压IGBT和SiC芯片方面仍依赖进口，本次自建晶圆厂生产3300V/4500V等高压IGBT芯片以及SiC芯片，有望延伸自研芯片产品层次，实现更宽范围的国产化替代。

3、SiC二极管、晶体管以及模组已替代部分硅基产品，产业仍处在起步阶段，预计到2027年碳化硅功率器件的市场规模将超过100亿美元，2018-2027年的复合增速接近40%，公司2020年已披露投资2.29亿元建设年产8万颗车规级全碳化硅功率模组生产线和研发测试中心，并与宇通客车等建立了深度合作，此次募投项目将进一步提高SiC技术和竞争壁垒，增强供货能力，为拓展新能源汽车市场、提高市场占有率打下坚实的基础。

4、中国的功率半导体市场是全球最大的功率半导体市场，规模占全球市场规模35%左右，预计到2025年，中国IGBT市场规模将达到522亿人民币，IGBT市场主要被国外巨头垄断，模块市场中英飞凌常年领先，当前由于海外缺货以及对未来供应链安全需求，部分终端客户转单，国产供应商进入大客户难度降低，给公司带来加速追赶机遇。

5、公司深耕IGBT技术多年，是国内IGBT行业领军企业（唯一进入世界前10的中国企业），在国内IGBT领域客户进展领先，且未来在新能源汽车领域具有长足发展空间, 募投项目有助于突破产能瓶颈、丰富产品线，把握成长黄金机遇期;预计2020-2022年归母净利润分别为1.97/2.67/3.58亿元，对应EPS分别为1.23/1.67/2.24元/股，对应当前PE估值分别为203/150/112倍。（0303国海、安信、广发证券研报）

壹网壹创：猛将加盟、董事长增持提振竞争力与信心，自有品牌落地打造新成长曲线

（关注原因：换帅+增持+网红经济受益+代餐千亿市场）

1、公司近期发布公告：1）聘任原强生中国总裁邓旭先生担任公司CEO；2）实控人、董事长林振宇先生拟增持公司股份，增持金额不低于5000万元，不超过1亿元。

2、邓旭曾任曾任强生消费品中国区总裁，美妆事业部总经理，销售副总裁，城野医生中国总经理等职务，消费品及零售业从业经验有望与公司的品牌营销经验形成协同，为自有品牌建设和品牌管理主业增强动力，将更加强化网创在消费领域线上服务商的优势。

3、董事长的大力增持，是基于对公司以“消费者洞察”为基因、以销售达成与产品孵化能力为核心竞争力的认可。未来公司原有业务+自有品牌+内容营销多维布局，增持计划亦充分彰显实控人对公司未来战略的信心和把握。

4、公司于近日上线自有品牌“每鲜说”天猫旗舰店，已推出彩虹思慕雪系列，主打四款天然&高纤的果蔬代餐，分别具有提亮肤色、低卡减脂、呵护肠胃、提高免疫力等功效，深度切入空间广、增长快的代餐赛道，符合当代爱美年轻女性核心诉求。

5、从行业空间和整体增速看，代餐在中国目前还是新兴行业，是千亿级的蓝海市场，近一年代餐市场消费金额和人数增速双双突破50%， “每鲜说”抓住行业热点和颜值经济趋势，直驱代餐市场，面向广大年轻消费者，未来增长空间可期。

6、公司主业拓品类拓品牌支撑基本盘稳健增长，拓展抖音等内容平台布局享受新的流量红利，将积累的营销能力转化为品牌资产,在猛将加盟及董事长增持后，我们更加坚定看好公司长期发展势头，预计公司21-22年净利润4.8亿元/7.1亿元，对应PE 35.7/24.2倍。（0303天风证券研报）

科顺股份：低估值防水头部标的，百亿布局确定性高

（关注原因：防水全面涨价进行，防水涂料毛利率提升，产能释放带来业绩释放，券商上调评级）

1、2月22日雨中情与24日阿尔法两家中型防水企业率先发函宣布涨价，山东宏源27日跟进，东方雨虹也于27日官宣涨价，普遍幅度15~20%左右，防水行业拉开全面涨价大幕。

2、公司是防水行业第二大龙头公司，主要客户集中于百强地产和重大市政基建项目，与碧桂园、万科、融创、中海等房企建立战略合作关系，随着头部地产企业份额上升，以及下游客户对防水品牌越发重视，公司将直接受益于防水行业集中度的快速提升，2022年预计直销和经销占比各为50%，进一步提高非房收入的比重，改善现金流情况。

3、公司在全国共布局10个产业基地，2020年荆门和渭南项目顺利投产，佛山和德州的二期项目同年四季度投产，为2021年产能释放奠定基础；三明基地开始动工建设，德州三期及广西基地正在筹建，按照投产进度计算，未来三年产能复合增速达到40%，预计2022年整体营收将突破百亿。

4、公司发布2020年度业绩预告，预计实现归母净利润7.99亿-9.08亿元，同比增长120%-150%，第四季度归母净利润同比增长138%-254%，主要原因为规模效应的显现，降低生产成本，沥青价格的下降，防水涂料板块毛利率的提升。

5、预计公司2020-2022年净利润为8.61亿、10.43亿、13.84亿元，对应2020-2022年动态市盈率为18.7、15.4、11.6倍，估值较龙头公司有较大差距。考虑到公司的成长性及低估值，调高评级为“买入”。（0303中信建投研报、0228国泰君安建材行业研报）